"豬肉"不再繼續(xù)惹禍后,各項宏觀經(jīng)濟指標也出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象。

　　2007年10月25日,國家統(tǒng)計局發(fā)布了三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。"三季度的GDP、工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增長率均出現(xiàn)減速;月度數(shù)據(jù)則顯示CPI已經(jīng)由8月份的6.5%下降到6.2%,下降0.3個百分點。"

　　三季度各項數(shù)據(jù)和月度CPI雖是微降,但這些重要數(shù)據(jù)的變化將直接影響人們的預期。

　　爭議

　　"三季度的GDP、工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增長率均出現(xiàn)減速,變化方向符合宏觀調控的政策導向。"安信證券首席經(jīng)濟學家高善文如是理解。

　　"8月CPI的高點很可能也就是頂點,二季度的宏觀經(jīng)濟異常有著很多非正常的因素。"高善文補充說,"糧食價格的上漲在CPI上升中占據(jù)的因素過大。"

　　5、6月當人們發(fā)現(xiàn)豬肉的價格開始迅速上漲的時候,宏觀經(jīng)濟學界的擔憂則是:CPI是否失控,中國經(jīng)濟進入嚴重的通貨膨脹時代,并最終導致政府嚴厲緊縮措施的出臺,最后產(chǎn)生經(jīng)濟硬著陸的局面。

　　"我們之前提出,中國經(jīng)濟正從'低燒高熱'走向'高燒高熱'。但從三季度的數(shù)據(jù)來看,令我們擔憂的'高燒高熱'已經(jīng)部分消退。這表現(xiàn)在,三季度的GDP增速、固定資產(chǎn)投資、外貿(mào)順差增長皆低于二季度,CPI也在9月份出現(xiàn)了高位回穩(wěn)。"中信證券分析師諸建芳、陳濟軍均認為。

　　但爭議又開始。

　　"三季度中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落幅度不足以擺脫過熱憂慮。"高盛經(jīng)濟學家梁紅指出,"三季度中國GDP增速與物價上漲幅度比二季度確實有所回落,但由于其仍然高于央行的預期控制目標,這還不足以令其擺脫過熱憂慮。"

　　梁紅指出,由于中國政府不會在短期內(nèi)對

匯率政策做出重大調整,預計央行的主要政策調整工具仍將是對貸款發(fā)放配額的控制。

　　"現(xiàn)在看是否可以消除經(jīng)濟過熱的隱憂還有點早,"申銀萬國首席策略分析師陳李相對謹慎,"但央行緊接著的貨幣政策應會比較保守。"

　　加息橋梁

　　宏觀經(jīng)濟影響到A股指數(shù)直接的橋梁之一是加息。

　　"預計年底還會加息1-2次,如果情況比較平穩(wěn),加息一次的可能性很大。"陳李向記者表示。

　　中投證券宏觀經(jīng)濟分析師李志坤看法也是如此,"只會加息一次,宏調已經(jīng)收到效果。如果加兩次,每次27個基點,基準利率則會上升到4.41%。今年CPI有望控制在4%。"

　　"市場習慣了小幅加息,每次加息宣布都是利空出盡低開高走。"某證券投資者對記者如是說。

　　對以本輪開始的調整,更多分析師認為這是估值壓力和資金面緊張導致的。

　　"導致市場下跌的主因在于資金面的逐步趨緊,是

宏觀調控、信貸控制、QDII以及供給沖擊四因素共同作用的結果。但這種下跌并非趨勢性的,基于對順差及信貸走勢的判斷,我們相信A股市場牛市格局仍將維系。"安信證券首席策略師程定華認為。"與前三季度相比,四季度資金面相對趨緊,尤以10月為最,我們判斷這一轉換的過程會相對長些。當資金面再次趨于寬松時,將意味著二、三線股及低價股機會到來。"

　　"本輪調整的時間可能會比較長,應該會持續(xù)一到兩個月,但指數(shù)下跌的空間不大,應以震蕩為主。"陳李認為。