⊙王堯 徐玉海 陳其鈺

　　引擎一：重化工業化將推動中國石油

石化行業景氣持續增長

　　重化工業階段是人類歷史發展不可逾越的階段，在這一階段石油天然氣行業必將高速發展

　　1、中國宏觀經濟將繼續保持快速增長的勢頭

　　中國的宏觀經濟快速增長的勢頭不會根本改變。處于工業化、城鎮化和國際化進程中的

中國經濟仍具有強勁的增長動力，我們預計中國未來幾年GDP增速有望超過12%并繼續高速增長。

　　從投資需求來看，由于在建工程項目投資規模較大，慣性作用將導致其增幅仍將保持較高水平。同時，支持投資增長的因素還包括：在黨的十七大召開、地方政府換屆以及奧運會臨近的形勢下，地方政府上項目、增投資、促增長的熱情不會明顯降溫；由于信貸充裕、利潤增長，將導致民間投資繼續活躍；國內經濟增長和市場繁榮，也將吸引外商直接投資保持一定水平的增長。抑制投資過快增長的因素有：中央政府為加強固定資產投資調控而采取的在節能減排和污染治理等措施將對投資增長形成進一步的制約；嚴把土地閘門和信貸環境繼續趨緊，會對投資增長產生明顯的抑制作用；淘汰落后過剩產能所引致的產業結構調整，也將使一些企業的投資能力明顯減弱。綜合來看，投資增長在向理性回歸的過程中仍會保持較高的水平（基本上與去年持平或略有提高），從而對經濟增長形成較強的拉動作用。

　　受收入增長驅動以及政府支出向衛生、教育領域傾斜的影響，2007年以來，消費增長穩中趨活，社會消費品零售總額增速已連續8個月呈現出加速上升的勢頭。隨著經濟增長和企業整體效益提高、就業增加和農業豐收，城鄉居民收入水平有望在四季度繼續提高，消費需求平穩快速增長的勢頭也會得以延續，將對經濟增長產生穩定的拉動作用。

　　出口增長的“拐點”不會在四季度出現。出口退稅政策的調整對出口增長影響有限，反而有助于中國出口企業提高產品質量和效益，使出口商品的結構更趨優化。事實上，在加入WTO之后，中國的產品在全球市場上以其比較優勢而被廣為接受，在一定程度上反映了中國的國際分工地位得到提升和鞏固的事實。人口紅利、勞動力成本優勢、中國承接全球制造業轉移等因素將推動出口在四季度平穩增長。2007年，出口對經濟增長的貢獻度將會明顯提高。

　　另外，隨著西部開發、東北振興、中部崛起、開發建設天津濱海新區等國家區域戰略的實施，一批城市群將蓬勃發展，裝備制造和環保等產業將異軍突起，這些都成為重要的經濟增長因素。

　　2. 重化工業化將帶動石油石化產品需求高速增長

　　在39個工業大項中，中國的制造、冶金、機械、器材、石油化工等重型工業的比重達到了50%以上，這標志著中國工業進入重化工業時期，標志著中國經濟進入了新的增長時期。重化工業化是中國經濟新一輪增長的最為顯著的特征。政府、學界和企業界顯然已經取得了這樣的共識：重化工業化是中國經濟不可逾越的階段，在重化工業階段基礎設施、交通能源、鋼鐵、汽車、建筑建材等行業將高速發展，勢必會帶動中國石油石化產品產業鏈需求持續旺盛，消費高速增長造成眾多石油石化產品供不應求，出現了巨大的供應缺口，因此，烯烴和部分中間體價格持續高漲，兩堿毛利擴大，TDI、粘膠纖維、染料及印染助劑、PVC、草甘膦等農藥價格上升成為亮點，故重化工業化將推動中國石油石化產品需求高速增長。

　　圖表1：中國石油和化學工業占GDP比重

　　資料來源：中國銀河證券研究中心

　　3．石油化工行業必將成為高成長行業

　　2003年以來，我國石油化工行業進入上升周期。行業代表性企業中國石油、中國石化、中國海油都自這一年開始利潤出現了連年大幅增長的情況。如中石油股份公司2006年凈利潤已經突破1400億元，達到1422億元，再創歷史新高，是中國利稅總額最大的公司，占央企利潤總額的四分之一多，是國家稅收來源的支柱企業。中國石化2007年一季度凈利潤增長達到112%。石油行業不僅收入利潤豐厚，而且表現出連年大幅增長的高成長性，隨著IT行業的發展，勘探新技術不斷升級將帶動石油天然氣開采業在海相地層的重大突破，石油化工必將成為高成長行業。

　　根據國家統計局公布的數據，15625戶石油和化學工業企業利潤自2003年起集體出現大幅度增長，直到現今一直保持著兩位數以上的行業增速，如2003年全行業共實現銷售收入17963.3億元，同比增長26.33%，實現利潤總額1761.46億元，同比增長43.59%。2006年共完成增加值5600.56億元，同比增長18.43%，實現銷售收入42028.74億元，同比增長27.41%，實現利潤總額4377.41億元，同比增長18.25%。

　　石油行業的上升周期形成主要是行業特點影響供需結構變化，進而推動行業周期變化， 2003-2004年間，世界范圍內新增裝置相對較少，而需求隨著經濟的增長而不斷增長，故此期間多數石油產品價格更有利于供應方，石油行業進入上升周期。

　　引擎二：國際油價將持續維持高水平

　　未來國際油價將持續大幅上升具備世界客觀性，是不以任何人的意志為轉移的。

　　1.國際油價持續高位運行

　　圖表 2：2007國際原油期貨價格走勢圖

　　資料來源：隆眾石化

　　10月16日收盤時紐約商品交易所輕質原油11月期貨收于每桶87.61美元，比前一交易日上漲1.48美元；倫敦洲際交易所布倫特原油11月期貨84.16美元，上漲1.41美元；紐約取暖油11月期貨每加侖233.87美分，上漲3.15美分；RBOB汽油11月期貨每加侖217.37美分，上漲1.62美分；倫敦洲際交易所11月柴油期貨每噸722.75美元，比前一交易日上漲13.25美元.

　　2.國際油價定價原理

　　在國際石油市場上，一方面是歐佩克的主要產油國，另一方面西方工業國是主要消費者，這一特殊的地緣分布結構決定了國際石油市場的復雜性和不穩定性。石油是一種特殊的國際性戰略商品，國際石油市場是壟斷與自由競爭并存的市場，引起國際石油價格波動的因素很多，而且情況十分復雜。供需平衡狀況決定石油價格總水平；突發事件會引起油價大幅波動；歐佩克對油價的作用仍然十分重要；非歐佩克國家石油產量和出口增加、替代能源比例增長以及銷售方式變化均對石油價格波動產生影響。國際油價影響因素分析示意圖見下圖表。

　　圖表 3：國際油價影響因素分析示意圖

　　資料來源：中國石油學會

　　A. 國際油價與生產成本無關

　　石油作為一種地下資源，其發現與開采受到自然環境、地質情況等多因素影響，世界石油的開采成本差異性極大，從1美元/桶至30美元/桶不等，其中中東地區的開采成本最低，只有1美元/桶左右，而美國本土的開采成本要到25-30美元/桶。無論國際油價是9美元/桶還是60美元/桶，世界石油的開采成本雖然有所增長但并沒出現較大變化，因此國際石油的定價幾乎與開采成本無關。由于除中東外的其他國家要在短期內大幅度提高石油產量很難（因普遍油藏較深，需要經過提高深井泵的揚程等工程，而且對油田總體采收率不益），產量變化對油價的影響因素主要集中在中東地區的歐佩克產油國（油藏較淺，自噴井），歐佩克會議的重要一項議題就是石油產量配額是否調整，因此分析油價一定要關注歐佩克會議。

　　B. 石油不能用經濟學通用原理定價

　　本輪油價上升以來，全球石油市場日供應量為8500萬桶，而需求量大約為8400萬桶，石油市場供大于求100萬桶左右，而國際油價從10美元/桶漲到了80多美元/桶，可見不能用經濟學基本原理 。石油不同于一般商品，經濟學無形之手不能調控油價，無論油價在10美元/桶還是70美元/桶，全球勘探開發費用的高額投入只能帶來不斷下降的新增可采儲量。

　　3.未來影響油價的主要因素

　　因素1：2010后石油供應前景堪憂

　　國際能源署在日前發布的石油市場中期報告中強調指出：2010年以后的石油供應將越發緊張，OPEC剩余產能在2012年將降至最低水平。此報告是基于各國GDP增長預期做出的，并假定全球GDP年均增長4.5％。按照報告預測，全球原油產品需求平均每年增長2.2％（或每日增加190萬桶），在2012年達到每日9580萬桶。而這一增長主要來源于非經合組織國家，特別是亞洲和中東的強勁需求。因為這些國家正在達到人均GDP3000美元的水平，消費者將開始購買汽車和其它耗能的家用設備，并將成為重工業和原材料產品加工的重要基地。報告指出，經合組織原油產品需求將從2007年的每日4960萬桶增至2012年的每日5210萬桶，主要是北美運輸用油的需求增長。而在經合組織成員國中，北美的需求增長（每年1.3％）將是歐洲（每年0.7％）和太平洋地區（每年0.6％）的大約兩倍。非經合組織國家的需求增長速度將超過經合組織成員國3倍。報告分析，在未來5年中，非經合組織國家的原油需求每年將增長3．6％或每日140萬桶，5年后幾乎能夠趕上經合組織成員國的用油總量。盡管發展中國家和新興工業經濟體的人均石油消耗遠低于經合組織國家，但占世界原油需求的比重將從現在的42％上升到2012年的46％。報告認為，運輸燃油是需求增長的主要來源。在經合組織成員國中汽油、航空煤油和柴油等燃料油占需求增長的67％，在非經合組織成員國中占需求增長的60％。

　　因素2：美聯儲降息超出預期，紐約油價再創新高

　　近期美聯儲決定降低基準利率和貼現率各50基點，以減輕房貸危機對經濟的負面影響刺激經濟增長。此次降息為2002年11月以來幅度最大的一次降息，也為4年來首次降息。英國商品和金融期貨經紀商蘇克敦公司分析師Michael Davies表示：“減息幅度高于預期，減輕了人們對需求下降的擔憂，推升了油價。”市場預期美聯儲降息將刺激經濟并進一步增加能源需求，受此影響本月紐約油價已經上漲了近12％，直逼2006年1月的單月最高漲幅。北歐投資銀行集團駐挪威的分析師Thina Saltvedt表示：“降息是經濟發展將回到正軌的一個良好的信號，這個因素將長期支撐著油價。”

　　因素3：煉油廠因颶風影響關閉

　　颶風登陸，得克薩斯州一些煉油廠因電力中斷被迫關閉，推動了汽油期貨價格走高并帶動原油價格上漲。此前紐約原油期貨結算價有史以來首次突破每桶80美元，盤中高點每桶84美元。�？松�美孚發言人表示，颶風Hum-berto對公司旗下Beaumont煉油廠的產量造成了輕微影響。該公司發言人Prem Nair稱，目前煉油廠仍維持運轉。該煉油廠每日原油處理量為348，500桶。

　　因素4：美國原油、汽油消費淡季庫存銳減

　　美國能源信息署認為，截止9月14日，美國原油和汽油庫存下降而餾分油庫存增長。美國原油庫存量3.188億桶，比前一周下降380萬桶；美國汽油庫存總量1.908億桶，比前一周增長40萬桶；餾分油庫存量為1.355億桶，比前一周增長150萬桶。原油庫存比去年同期低3.9%；汽油庫存比去年同期低9.9%；餾份油庫存比去年同期低7.7%。原油庫存位于歷年同期均值范圍的上端；汽油庫存量低于歷年同期平均范圍下端；餾分油庫存量位于歷年平均范圍上半部。美國商業石油庫存總量下降280萬桶，仍然位于歷年平均水平中段。煉油廠開工率89.6%，比前一周下降0.9個百分點。上周美國原油進口量平均每天980.5萬桶，比前一周增加24.2萬桶，成品油日均進口量314.4萬桶，比前一周降低4.7萬桶。

　　因素5：OPEC集團有利于國際油價長期走高

　　面對國際油價逼近歷史高位且來自主要工業國的壓力增加，石油輸出國組織(OPEC)表示，將石油日產量提高50萬桶，增產于11月份生效。這是OPEC兩年多來首次同意提高產量，該組織控制著全球40%的石油生產。據了解，OPEC此次增產是在現有產量水平上做出的，而目前OPEC的石油產量已高于其正式宣布的上限，此舉幾乎完全抵消了去年的減產。作為全球最大的產油國也是實力最強的OPEC成員國，沙特阿拉伯表示當前石油價格走高促進煉油商耗盡庫存，原油需求將會超過預期。國際能源機構(IEA)也表示，隨著北半球冬季的到來，石油需求也將會超過供給。此外，OPEC還面臨來自美國等主要石油消費國的壓力，美國能源部長薩姆·博德曼表示，他已經多次致電OPEC各國部長，要求提高石油產量。但越是美國施加壓力，中東各國越是不買帳，此次在國際油價創出歷史新高時只增產50萬桶就足以說明中東產油國與西方石油消費國矛盾越來越深。近日石油輸出國組織又削減委內瑞拉石油產量配額上限，遠低于委內瑞拉所聲稱的產量水平。據歐佩克網站最新公布的數據，歐佩克將委內瑞拉石油產量配額上限減至247萬桶/日，遠低于歐佩克9月初會議前的322萬桶/日配額。委內瑞拉總統查韋斯（Hugo Chavez）一直聲稱每天生產300萬桶以上石油。很多石油分析師和石油行業組織如國際能源機構認為該數據被夸大。委內瑞拉稱其每天生產石油320萬桶，而道瓊斯、普氏能源(Platts)和IEA估計委內瑞拉每天生產石油約240萬桶。

　　4．后市預測：未來國際油價將持續大幅上升

　　在20世紀70年代，當油價觸及歷史高點后不久，美國通脹率和失業率便急劇上升。相比較而言，隨后兩次油價高企對物價和失業的影響已很小。而在最近一輪油價上升過程中則可看出，雖然油價繼續攀升，但失業率甚至出現下降。當前主要工業國家對原油的依賴程度已遠遠低于上世紀，因此，現在名義油價可能至少要超過100美元才真正足以壓制原油需求。因此，要扭轉國際油價上漲趨勢基本面上還很難，我們認為國際油價會繼續大幅上升。

　　5. 石油天然氣開采業與國際油價相關性極強，高油價繼續支撐中國石油業績增長

　　石油行業與國際油價的相關性極強，國際油價上升行業產值、銷售收入、利潤均上升，同樣國際油價下降時，石油天然氣開采業產值、銷售收入、利潤均下降。加入WTO后，進口原油的關稅16元/噸立即被取消，進口配額和許可證也被取消，另外，管輸天然氣的進口關稅也將取消。自1998年6月1日起，國家油價政策發生重大變化，到2000年初我國的原油價格已與國際接軌，具體價格由國家計委根據國際油價的走勢按月公布。因而，影響原油開采類企業利潤的主要因素是國際油價的變動。最近幾年國際油價幾經波折。由于開采成本相對穩定， 如果油價大幅波動，開采業公司業績必然大幅波動。

　　引擎三：未來油氣儲量仍將高速增長

　　油氣資源發現將進一步提升中國石油的競爭優勢，鞏固行業地位

　　基于下述幾點理由，我們認為中國石油未來油氣儲量仍將高速增長。

　　1．技術進步和理論創新促使油氣勘探空間廣闊

　　最近幾年中國石油工業在勘探開發技術上均獲得了顯著的進步。在物探技術上，高分辨率地震技術、三維疊前深度偏移技術、四維地震監測技術等獲得了應用，如西氣東送的主力氣田－克拉2 氣田，其勘探的發現主要得益于高分辨率的山地地震技術的突破；在測井技術上，成像測井技術，核磁共振測井技術、套管井測井技術等獲得了應用；在鉆井技術上，欠平衡鉆井技術，多分支井 ，大位移井等獲得了應用。南堡就是中國油氣勘探技術進步的典范，我國對冀東灘海地區的油氣勘探始于1988 年，但在其后14 年間的自營勘探和合作勘探中，一直未取得實質性突破。從2002年開始，中石油調整部署，轉變勘探思路，強化精細三維地震勘探，配套應用大位移斜井和水平井鉆井技術等一系列先進技術，才最終得以克服了眾多地質勘探和工程施工方面的難題，將這一世界級油氣田挖掘出世。理論創新在中國的油氣勘探上具有重要的意義。我國沉積盆地很復雜，具有如下特征：一是盆地一般都具有多構造層系；二是多次構造活動，不同類型盆地疊加；三是成藏條件一般有三多一大：生烴層系和儲集層系多、運移聚集期多、斷層多，陸相巖性變化大。這就決定了油氣勘探的歷程會相對漫長。一套層系、一種類型或一個領域所取得的認識，不能完全用來指導新層系、新類型和新領域的勘探，需要勘探家不斷認識、不斷探索。

　　2．加大投入，機制靈活推動油氣勘探高速增長

　　國際原油價格的上升，使得石油公司的盈利能力大幅增加，從而有能力和動力加大油氣勘探的投入（從這一點上來說，供給法則在油氣這種特殊商品仍然存在）。中國石油和中國石化用于勘探的支出分別從2001 年的80、40 個億上升到了230 個億和120 個億，其投入翻了兩番。這個意義在于哪里呢？隨著油氣勘探支出的大幅增加，中國石油和中國石化用于風險勘探的支出在增加。如中國石化原先勘探支出只有40 個億，為了保證儲采平衡，大部分資金只能用在老區（原先有油氣發現的地方），用于新區的很少，畢竟當你只有40 個億時，砸一個億在全新的地方打一口勘探井還是很有壓力的。但是勘探支出增加到120 個億以后，除了一部分資金用于老區勘探獲取儲量之外，還可以把很大一部分資金用于風險勘探，在儲量的增長上會有驚喜。中國石油的勘探支出就更大且增長更快了。

　　在加大投入的同時，中國石油更注重用人機制的靈活，為各類人才創造脫穎而出、人盡其才的良好環境。健全人才工作機制，發揮人才資源優勢，著眼于實現人才培養、選拔和使用的良性循環，為每位員工開辟適合其自身發展的職業成長通道。中國石油還加快推進經營管理、專業技術和操作技能三支人才隊伍的協調發展。堅持嚴格考核和管理，采取公開選拔、競聘上崗、輪崗交流等措施，以創新精神、創業能力和經營管理水平為核心，加強對管理者尤其是青年管理者的理論培訓、實踐鍛煉，努力造就一批職業化、國際化的優秀管理人才。截至2006年底，中國石油共有院士16名、國家突出貢獻專家60名、教授級高工800名、享受政府津貼的專家1300名。此外，中國石油還擁有全國十大高技能人才楷模1人，中華技能大獎獲得者4人，全國技術能手94人。因此，在加大石油勘探開發投入的同時，靈活良好的機制必將推動中國石油油氣勘探高速增長。

　　3．中國的石油天然氣勘探潛力很大

　　目前中國石油資源探明程度為42%，尚有58%的石油可采資源有待探明，按照國際通用的劃分標準，探明程度在30%～60%為勘探中等成熟階段，是儲量高基值的發展期。因此，我國石油勘探潛力還很大，儲量的增長正處于高基值發展期。天然氣勘探正處在早期勘探階段，探明程度低，只有23.3%，潛力大，發現大氣田的幾率大。如十五期間，發現和探明了8 個1000 億立方米以上儲量規模的大氣田，其中2000 億立方米以上的有5個。其中中國的海相地層探明率尤其低。

　　所謂海相和陸相的區別，陸相是由河流和湖泊沉積而成，而海相則是由海洋沉積而成。世界上大部分油氣田發現在海相地層，而中國的海相，由于其5 個特殊的原因－時代老，有機質豐富低，有機質熱演化程度高，勘探目的層埋藏深，油氣藏保存條件差－使得國內海相地層的勘探一直處于停滯狀態，但根據全國第三輪油氣勘探的數據，海相地層具有豐富的油氣資源，其中有石油資源量92 億噸，天然氣資源量超過17萬億立方米；石油資源探明程度約4.3% ，天然氣資源探明程度約5.5%。

　　4．中國石油不僅是中國利潤總額最大的公司，更是資源儲量最豐富的公司

　　圖表 4：中國石油油氣田產量

　　中國石油已連續多年位于中國企業500強利潤之首，2006年凈利潤已經突破1400億元，達到1422億元，2007年上半年收入3927億，凈利潤818億。普氏能源“2006全球能源企業250強”第6位、財富500強排名第24、多年蟬聯亞洲最賺錢企業……無論從哪個角度看，中國石油都是最受世人矚目的能源企業。

　　中國石油不僅是中國利潤總額最大的公司，更是中國石油資源儲量最豐富的公司。據統計，在全國石油總資源量中，中國石油約占55%；在全國天然氣總資源量中，中國石油約占60%。據國際儲量評估機構D&M公司評估，2005年底中國石油累計證實石油儲量14.79億噸；累計證實天然氣儲量1.33萬億方。2006年中國石油生產原油8.307億桶，生產可銷售天然氣13，719億立方英尺，油氣總產量為10.594億桶油當量，油氣勘探與生產板塊實現經營利潤2198.6億元。中國石油擁有大慶、長慶、遼河、新疆、塔里木、西南、華北、大港、吉林、青海、吐哈、冀東、玉門、浙江等14個油氣田企業（13個為大型特大型油氣田企業）。油氣勘探和開發業務主要分布在中國東北、華北、西北和西南等中國油氣資源最豐富區域。中國石油資源儲量不僅大且增速更高�！笆�五”期間發現和落實了3個3億-5億噸級規模和11個億噸級規模的油田以及8個千億立方米規模的大氣田，累計新增探明石油地質儲量24億噸、天然氣地質儲量1.7萬億立方米，新增天然氣儲量為“九五”期間的1.8倍。2006年中國石油油氣勘探獲得眾多突破，國內新增石油地質儲量連續第三年超過5億噸，新增天然氣三級儲量超過3000億立方米，石油儲量接替率繼續保持大于1，全年原油產量穩中有升，天然氣產量快速增長。2006年，國內原油產量10663.6萬噸、天然氣產量442.1億立方米，同比分別增長0.7%20.6%。目前，中國石油已經形成了6個產量超過1000萬噸/年的大型油氣田，為持續穩定的市場供應提供了基礎和保障。另外，公司本次募集資金投向還將從以下三個方面迅速提升公司資源儲量。

　　一是長慶進入快速發展階段。長慶油田所在的鄂爾多斯盆地油氣資源豐富，油氣生產已進入快速發展階段，是今后公司油氣增儲上產最現實、最重要的地區之一，將是公司又一個重要能源基地。長慶油田作為公司在國內原油儲量第二大和產量第四大的油田，在鄂爾多斯盆地油氣勘探開發方面具有明顯的資源和技術優勢。公司擬通過長慶新增原油探明儲量開發，確保在西部的原油產量持續增長，并保持總體原油產量穩中有升的態勢。公司68.4億元募集資金投資于在長慶油田的三個原油產能建設項目，生產能力213萬噸。這些項目從2007年開始建設，并分三年實施完成。

　　二是大慶原油項目老樹開新花。大慶油田位于松遼盆地北部，面積約4，061平方公里。松遼盆地是我國陸上石油資源最為豐富的大型含油氣盆地之一，盆地石油勘探始于1955年，1959年發現世界上最大的陸相油田———大慶油田。截至2006年12月31日，公司在大慶油田的探明原油儲量為42.0億桶，占本公司總探明原油儲量的36.2%。2006年生產原油約3.2億桶，占本公司原油產量的38.8%。大慶目前是我國最大的石油生產基地，全國最大的油田。大慶油田的可持續發展對保障我國油氣供給安全，保持公司在油氣業務的競爭優勢有著不可替代的作用。公司擬通過加快石油儲量探明和開發、不斷提高已開發油田采收率等方式，實現大慶油田原油產量階段性穩產目標。

　　中國石油擬用本次A股發行的募集資金投資于在大慶油田的三個原油產能建設項目，投資約59.3億元建設原油年生產能力147萬噸。這些項目從2007年開始建設，并分三年實施完成。

　　三是冀東油田穩定東部意義重大。冀東油田位于河北省唐山市，作業區域跨唐山、秦皇島兩市。中國石油自1988年以來，陸續發現并投入開發了高尚堡、柳贊、老爺廟、唐海等4個油田。該項目的建設屬公司東部老油區勘探開發，難度雖不斷加大，但資源潛力仍然很大。對保持公司國內原油產量穩中有升，鞏固油氣業務國內主導地位，保證東部油田的穩定發展意義重大，公司擬通過加快石油儲量探明和開發、不斷提高已開發油田采收率等方式開發冀東油田未動用儲量。

　　中國石油擬用本次A股發行的募集資金投資于在冀東油田的老爺廟油田淺層油藏深度開發產能建設項目。老爺廟油田位于河北省唐山市所轄的唐海、灤南、豐南縣境內，屬陸上已開發油田，其淺層油藏有未動用原油儲量1，140萬噸。計劃部署水平井70口，開發剩余儲量，提高已開發儲量采收率，計劃投資約15.0億元，新建原油年生產能力50萬噸。項目從2007年開始建設，并分兩年實施完成。

　　結語：王者歸來，與國內投資者分享盈利成果

　　今天的中國石油延伸著中國石油工業的血脈，輝煌的歷史見證了共和國的興旺發達，承載著為社會經濟發展貢獻能源的歷史使命。中國石油秉承“奉獻能源、創造和諧”的企業宗旨，積極探索企業可持續發展之路，以能源推動發展，以責任構建和諧。

　　作為中國最大的國家石油公司，中國石油的油氣投資和業務在立足國內發展的基礎上，已經擴展到全球11個國家和地區，直接或間接地影響著億萬人的生活。中國石油多年持續穩定地為社會供應能源，保證生產運營過程的安全清潔，促進員工的全面發展，關注民生，支持作業所在地社會經濟發展，支持社會公益事業，開創美好未來。

　　如今，這艘多年游弋在A股市場之外的石油航母，中國利稅總額最大的公司，終于將實現眾心所向的“王者歸來”。

　　在當前國際油價高企的總體格局下，隨著中國經濟的持續高增長，石油石化行業必將進入持續快速發展時期，石油及其相關產品需求必然呈現快速增長的供不應求狀況，下游產品需求的快速增長必將帶動油價的長期大幅增長。在油價上漲的同時，中國石油在技術進步和理論創新、加大投入與靈活機制及募集資金的支持下必將取得石油資源量的快速增長，因此，中國石油在需求、價格、資源三大引擎推動下業績必將持續高增長。