記者 高國華

　　10月18日，銀行間市場迎來了新的發(fā)債主體——財務(wù)公司。來自中國債券信息網(wǎng)的信息顯示，中石化財務(wù)公司在銀行間市場發(fā)行40億元金融債券，這既是財務(wù)公司發(fā)行的第一只金融債，也是由非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的首單金融債券。業(yè)內(nèi)人士表示，財務(wù)公司金融債的發(fā)行無疑給債市注入了新鮮血液。這可以更好地豐富債券品種，對豐富市場、擴大交易有一定的促進作用。

　　據(jù)了解，本期債券為固定利率債券，期限3年，自2007年10月19日至2010年10月18日，票面利率通過簿記建檔等情況確定。本期債券由中國石油化工集團公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定，本期債券的信用級別為AAA級。

　　1987年我國第一家財務(wù)公司——

東風(fēng)汽車工業(yè)財務(wù)公司成立，經(jīng)過20年的發(fā)展財務(wù)公司資產(chǎn)質(zhì)量逐漸提高，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭，已經(jīng)成為我國

資本市場上一支重要而特殊的生力軍。統(tǒng)計顯示，目前在銀行間債券市場上開立托管賬戶的財務(wù)公司達60家，占財務(wù)公司機構(gòu)總數(shù)的75%。銀行間債券市場的眾多品種已經(jīng)成為其吞吐債券資產(chǎn)、進行流動性管理的重要工具。

　　盡管如此，但財務(wù)公司發(fā)展過程中仍面臨資金來源單一、資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)不匹配的問題。中石化財務(wù)公司有關(guān)人士表示，目前公司的融資渠道主要是集團成員存款，其余渠道包括同業(yè)拆借、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等。但目前每天的結(jié)算貸款等業(yè)務(wù)需要資金較多，集團成員需要財務(wù)公司提供更多的中長期融資服務(wù)，如果能夠發(fā)行金融債，則可以增加資金來源，拓寬融資渠道。

　　與中石化財務(wù)公司類似，目前國內(nèi)大部分財務(wù)公司的融資渠道較為匱乏，除了來自集團企業(yè)成員單位的存款，外部融資途徑有限，同業(yè)拆借僅允許最長拆借期7天，集團企業(yè)的存款則又有存款期限不固定的問題，因此要為集團成員提供中長期的融資服務(wù)，更需要長期限的資金來源彌補自有資金的不足。

　　其實，有關(guān)財務(wù)公司發(fā)行債券融資的規(guī)定早在1996年頒布的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》中就已經(jīng)有所體現(xiàn)，但該辦法沒有對財務(wù)公司債券發(fā)行的條件、發(fā)行方式、審批程序等作出詳細規(guī)定。2005年4月，人民銀行頒布了《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法》，使財務(wù)公司在銀行間債券市場發(fā)行金融債券成為可能。按照管理辦法，可以發(fā)行金融債的主體包括政策性銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務(wù)公司及其他金融機構(gòu)。目前三家政策性銀行金融債發(fā)行數(shù)量逐年增加，已經(jīng)初具規(guī)模，商業(yè)銀行也已經(jīng)發(fā)行了金融債，而財務(wù)公司金融債始終沒有成行。

　　今年以來，隨著加快發(fā)展債券市場成為市場的共識，人民銀行不斷加大了債市創(chuàng)新步伐，如最近連續(xù)出臺的支持公司債進入銀行間市場，推出遠期利率協(xié)議、允許資產(chǎn)支持證券用于回購等舉措，從增加市場交易品種、增強市場流動性等方面力促市場發(fā)展，而中石化財務(wù)公司率先在銀行間市場發(fā)行金融債券則在為債市增添新的債券品種、完善債券品種結(jié)構(gòu)、擴大市場規(guī)模等方面起到積極的作用。

　　中金公司有關(guān)人士表示，作為非銀行金融機構(gòu)金融債，將給債市和公司本身帶來雙重利好，對豐富債券市場品種和完善財務(wù)公司業(yè)務(wù)有著重要意義。

　　首先是滿足了企業(yè)集團發(fā)展的需要，使財務(wù)公司的金融服務(wù)功能得以充分發(fā)揮。目前，我國財務(wù)公司所依托的企業(yè)集團所在行業(yè)都是關(guān)系國計民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重要領(lǐng)域，以財務(wù)公司作為企業(yè)集團的融資人，使企業(yè)集團在傳統(tǒng)的融資方式基礎(chǔ)上再添一條新的融資渠道。

　　其次是解決了財務(wù)公司資金來源單一的問題，可以使其籌到穩(wěn)定的資金，滿足了其調(diào)整資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)、化解金融風(fēng)險的目的。財務(wù)公司可以通過適當(dāng)安排發(fā)行條件，籌措到規(guī)模穩(wěn)定、期限靈活、經(jīng)常性的資金，以主動負債對沖被動負債，從而優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金運用的安全性和經(jīng)營的穩(wěn)定性，以降低經(jīng)營風(fēng)險。

　　第三是對債券市場而言，一方面財務(wù)公司金融債的發(fā)行使銀行間債券市場的債券品種結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，信用類產(chǎn)品規(guī)模更加擴大，市場整體規(guī)模得到擴容，市場基礎(chǔ)更加夯實，另一方面使債券投資者有了更多的選擇余地。

　　有消息顯示，繼中石化財務(wù)公司試水金融債之后，我國財務(wù)公司發(fā)債將迎來一波高潮，中國電力財務(wù)公司、中石油財務(wù)有限責(zé)任公司、寶鋼財務(wù)公司等大型國企的財務(wù)公司都紛紛表示將發(fā)行金融債�？梢灶A(yù)見，伴隨著公司債、財務(wù)公司金融債的發(fā)行，債市的品種將更加齊全，金融市場降低融資成本、提高收益、規(guī)避風(fēng)險的作用將進一步顯現(xiàn)。