BY  王璐 每日經濟新聞

    周二，國內煤炭板塊“巨無霸”中國神華（601088）正式登陸A股市場，當日大漲87.35%。與此同時煤炭板塊整體卻繼續陰跌，板塊平均跌幅將近3.2%，其中國陽新能、西山煤電、蘭花科創、神火股份等前期漲幅較大的煤炭股均有較大程度下跌。市場人士表示，由于前期煤炭板塊累計漲幅過高，神華回歸利好早被市場兌現，板塊近期存在回調要求。但神華回歸后將帶動整個板塊的估值提升，同時煤炭企業整體上市預期仍將推動板塊走高，長期仍有投資機會。 

    板塊估值壓力較大

    中國神華此次募集資金達665.82億元，創下A股融資規模最大的紀錄。該企業是國內最大的煤炭和綜合性能源公司，凈利潤是當前國內煤炭上市公司總和的2倍，上市后將成為板塊龍頭。基于神華回歸的良好預期，加上國際原油價格前期持續走高帶動能源價格，此前煤炭板塊已經歷了連續快速上漲。

    統計顯示，9月12日本輪漲勢開始至今，板塊累計漲幅達21.86%，遠遠超過同期A股市場平均漲幅9.63%。過快的增長導致煤炭板塊相對估值已經較高，個股06-09年市盈率已遠高于境外煤炭股的市盈率水平。繼中國神華開始申購起，煤炭板塊已呈現了較大的回調壓力，當日即大幅下挫逾6%。

    繼續關注整合預期

    但業內人士仍對煤炭板塊長期走向保持樂觀。數據顯示，今年1-8月全國煤炭產銷量均穩步增長，下游產業產量增速仍維持較高水準，預計四季度國內煤炭將維持較高需求。另一方面，煤電聯動預期及原油價格走勢對動力煤價格的帶動作用均將支撐煤炭股。長城證券分析師指出，個股中資源價值重估潛力最大的是潞安環能、西山煤電、國陽新能和蘭花科創等具有煤種優勢或每股資源儲備豐富的企業。

    企業整合預期仍然是板塊后期上漲的重要支撐。根據“十一五”規劃，我國將重點建設10個千萬噸級現代化露天煤礦和10個千萬噸級安全高效礦井，將形成6-8個億噸級和8-10個5000萬噸級大型煤炭企業集團，產量占全國的50%以上。從06年國內煤炭集團產量情況來看，與國家目標仍有較大距離，行業內整合進程將加快，上市公司的資產注入和整體上市是提升個股價值的關鍵因素。基于此，對蘭花科創、神火股份、平煤天安、大同煤業、西山煤電等企業可重點關注。

王璐 每日經濟新聞

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