一、2007年四季度宏觀經(jīng)濟(jì)高位趨穩(wěn)的可能性進(jìn)一步加大

　　1.綜合警情指數(shù)繼續(xù)處于紅燈區(qū)下沿，過熱風(fēng)險(xiǎn)仍然較大

　　今年二季度以來，反映宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況的綜合警情指數(shù)一直接近和處于紅燈區(qū)下沿，表明在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中從偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，并且在不斷加大。

　　在構(gòu)成綜合警情指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，財(cái)政收入、M1、發(fā)電量、工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)銷售收入等五個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于紅燈區(qū)，并且已經(jīng)持續(xù)了較長的時(shí)間；金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增速、固定資產(chǎn)投資增速、消費(fèi)品零售額增速和CPI四個(gè)指標(biāo)處于黃燈區(qū)，其中CPI是近兩個(gè)月由綠燈區(qū)進(jìn)入黃燈區(qū)的；10個(gè)指標(biāo)中只有進(jìn)出口總額增速處于綠燈區(qū)，但出口增速仍保持較快的增長。

　　1997年以來，綜合警情指數(shù)的變動(dòng)形成兩次高峰，一次是宏觀調(diào)控政策出臺(tái)比較密集的2004年上半年，另一次就是今年二季度以來。2004年上半年，少數(shù)月份綜合警情指數(shù)曾超過85點(diǎn)，進(jìn)入紅燈區(qū)，后在宏觀調(diào)控措施的作用下，明顯回落。今年二季度以來，特別是近幾個(gè)月的綜合警情指數(shù)已經(jīng)達(dá)到本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期以來的最高點(diǎn)數(shù)(87點(diǎn))，表明過熱傾向依然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最大風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.先行指數(shù)趨穩(wěn)，一致指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)

　　今年8月，綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的一致合成指數(shù)繼續(xù)保持上升勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)景氣繼續(xù)高位運(yùn)行。與此同時(shí)，描述未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的先行指數(shù)在回落中已經(jīng)趨穩(wěn)，表明今年4季度以后經(jīng)濟(jì)增長高位趨穩(wěn)的可能性進(jìn)一步加大。

　　8月份當(dāng)月，在組成一致合成指數(shù)的指標(biāo)中，盡管經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的財(cái)政收入出現(xiàn)下降，發(fā)電量增速繼續(xù)小幅回落，但由于固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)和工業(yè)增加值增速繼續(xù)上升，一致合成指數(shù)繼續(xù)保持上升勢(shì)頭。

　　8月份當(dāng)月，在組成先行合成指數(shù)的指標(biāo)中，盡管鋼產(chǎn)量、企業(yè)產(chǎn)成品資金占用逆轉(zhuǎn)兩項(xiàng)指數(shù)繼續(xù)回落，但受商品房新開工面積增速和M1增速上升，以及沿海港口貨物吞吐量指標(biāo)回落幅度減緩等的影響，先行合成指數(shù)走勢(shì)已經(jīng)開始趨穩(wěn)。

　　3.工業(yè)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

　　前8個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在高位上運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力依然強(qiáng)勁。雖然經(jīng)濟(jì)增長方式?jīng)]有明顯的轉(zhuǎn)變，但工業(yè)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的趨勢(shì)較為明顯。其突出特征是：原材料工業(yè)的生產(chǎn)和投資增幅下降，高加工度的機(jī)械電子類產(chǎn)品的生產(chǎn)和投資明顯上升。8月份紡織業(yè)、輕工、冶金、

化工、電力等行業(yè)當(dāng)月工業(yè)增加值增速繼續(xù)處于回落態(tài)勢(shì)，煤炭、石油石化、電子行業(yè)當(dāng)月工業(yè)增加值增速呈現(xiàn)較快增長，建材、機(jī)械行業(yè)高位趨穩(wěn)。其中，1-8月份機(jī)械行業(yè)的增加值累計(jì)增長23.8%，比全行業(yè)平均增幅快5.4個(gè)百分點(diǎn)，成為工業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的一個(gè)重要標(biāo)志。在投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，1-8月份制造業(yè)投資增長35.7%，占各行業(yè)固定資產(chǎn)投資的比重由去年同期的29.3%上升到31.3%，其中紡織業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)投資增速分別為25.9%和12.9%，增幅比去年同期明顯下降；化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)投資分別增長32.1%、55.7%、35.4%和44.7%，增幅比去年同期明顯上升；通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)投資增速為27.6%，增幅與去年同期基本持平。

　　工業(yè)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長速度適度減緩，經(jīng)濟(jì)增長對(duì)

能源的依賴程度有所下降，但對(duì)出口市場(chǎng)的依賴程度將明顯增加，出口將繼續(xù)保持高速增長，貿(mào)易順差將繼續(xù)擴(kuò)大。

　　8月份宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中最突出的問題是居民消費(fèi)物價(jià)上漲6.5%。雖然當(dāng)前的物價(jià)上漲主要是結(jié)構(gòu)性的，但在今后較長時(shí)期內(nèi)，物價(jià)總體水平將保持溫和的上漲，對(duì)居民消費(fèi)、金融市場(chǎng)等也會(huì)帶來較大的影響。與此同時(shí)，信貸增長依然偏快，經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。受流動(dòng)性過剩的影響，前8個(gè)月人民幣各項(xiàng)貸款增加3.08萬億元，按可比口徑同比多增5438億元，幾乎接近去年全年3.18萬億元的水平。這其中，8月份金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加3029億元，按可比口徑同比多增1160億元。信貸快速增長是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)從偏快轉(zhuǎn)向過熱的重要推動(dòng)因素。

　　二、主要經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)變動(dòng)情況

　　1.季節(jié)調(diào)整后工業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)在紅燈區(qū)上行

　　8月份工業(yè)生產(chǎn)增速延續(xù)了上月小幅回落態(tài)勢(shì)。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值當(dāng)月同比增長17.5%，增幅比上月低0.5個(gè)百分點(diǎn)。但季節(jié)調(diào)整后，工業(yè)生產(chǎn)增速仍在紅燈區(qū)繼續(xù)上行。出口增速放慢是促使工業(yè)生產(chǎn)當(dāng)月增速放緩的重要原因。8月份，工業(yè)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)出口交貨值同比增長20.1%，比上月低2.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　分不同工業(yè)類型看，輕工業(yè)增長放緩，重工業(yè)增速保持平穩(wěn)。8月份，輕工業(yè)增加值同比增長14.6%，比上月低1.3個(gè)百分點(diǎn)；重工業(yè)增加值同比增長18.8%，比上月低0.1個(gè)百分點(diǎn)。多數(shù)工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增長出現(xiàn)放緩。8月份，原煤和發(fā)電量當(dāng)月分別同比增長8.2%和15.0%，增幅分別比上月低4.5和0.5個(gè)百分點(diǎn)；粗鋼、鋼材、十種有色金屬和平板玻璃產(chǎn)量分別增長13.6%、23.7%、23.6%和9.7%，增幅分別比上月低0.9、0.2、2.1和3.1個(gè)百分點(diǎn)；汽車增長21.7%，比上月低6.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　2.經(jīng)季節(jié)調(diào)整后投資增速延續(xù)上升勢(shì)頭，位于黃燈區(qū)中部

　　1-8月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長26.7%，增幅比1-7月高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低2.4個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，投資增速繼續(xù)小幅攀升，處于黃燈區(qū)中部。地方項(xiàng)目仍是拉動(dòng)投資增長的主力。1-8月，地方項(xiàng)目投資同比增長28.4%，增幅比1-7月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；中央項(xiàng)目投資同比增長13.2%，比1-7月放慢2.2個(gè)百分點(diǎn)。1-8月，地方項(xiàng)目投資占總投資的90.3%，所占比例比去年同期高1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　固定資產(chǎn)投資到位資金增速持續(xù)加快，投資反彈具有資金基礎(chǔ)。1-8月，投資全部資金來源同比增長27.1%，比1-7月高2個(gè)百分點(diǎn)。此外，反映未來投資發(fā)展趨勢(shì)的新開工項(xiàng)目個(gè)數(shù)繼續(xù)同比多增，新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資增速也持續(xù)反彈。今年以來，2、3月份累計(jì)新開工項(xiàng)目個(gè)數(shù)少于去年同期，但自4月份以來，各月累計(jì)新開工項(xiàng)目個(gè)數(shù)開始持續(xù)多于去年同期。1-8月份，新開工項(xiàng)目累計(jì)增加149751個(gè)，比去年同期多增加18665個(gè)。今年2、3、4月份新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長，但增速一直在上升。5月份以來，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，保持持續(xù)攀升的勢(shì)頭。1-8月，全國新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長16.7%，增幅比1-7月加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　3.進(jìn)口與出口增速雙雙放緩，季節(jié)調(diào)整后進(jìn)出口總額增速下行

　　今年6月以來，國家通過采取加征出口關(guān)稅、取消或降低出口退稅、擴(kuò)大加工貿(mào)易限制列產(chǎn)品目錄等手段連續(xù)對(duì)外貿(mào)政策進(jìn)行調(diào)整。隨著政策的落實(shí)到位，8月份當(dāng)月我國出口速增開始回落，尤其是資源型產(chǎn)品出口增長明顯減慢，這顯示外貿(mào)領(lǐng)域的宏觀調(diào)控措施效果開始顯現(xiàn)。8月份當(dāng)月我國外貿(mào)進(jìn)出口值為1977.4億美元，同比增長21.6%。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，進(jìn)出口總額增速在綠燈區(qū)下行。當(dāng)月出口1113.6億美元，增長22.7%，增幅比7月份大幅回落11.5個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月進(jìn)口863.8億美元，增長20.1%，增幅比月份回落5.9個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差249.8億美元，較上月增加6.3億美元，比去年同期多61.8億美元。

　　從出口商品看，機(jī)電產(chǎn)品出口增長相對(duì)平穩(wěn)，資源性產(chǎn)品和傳統(tǒng)大宗商品出口增速普遍放緩。1-8月，機(jī)電產(chǎn)品出口增長28.2%，比1-7月放慢0.2個(gè)百分點(diǎn)，占同期出口總值的56.4%；高新技術(shù)產(chǎn)品出口增長24.8%，比1-7月高0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-8月，傳統(tǒng)大宗商品出口增幅多有所減緩。其中，服裝及衣著附件出口同比增長22.3%，比1-7月放慢了0.7個(gè)百分點(diǎn)；鞋類增長18%，比1-7月放慢0.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，我國資源性產(chǎn)品8月份當(dāng)月出口增幅明顯回落。 8 月份鋼材出口量出現(xiàn)較大幅度的下降，當(dāng)月出口538.00 萬噸，同比增長39.13%，較上月同比增幅回落26.8 個(gè)百分點(diǎn)。 8月份當(dāng)月原油僅出口30萬噸，下降58.9%。

　　從進(jìn)口商品看，1-8 月份初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口增長22.8%，比1-7月高0.7個(gè)百分點(diǎn)，占比達(dá)到25.2%，比1-7 月份提高0.2 個(gè)百分點(diǎn)；1-8 月，工業(yè)制成品同比增長18.6%，比1-7月回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)；占比為74.8%，比1-7月下降0.2 個(gè)百分點(diǎn)。

　　4.居民消費(fèi)增速延續(xù)小幅攀升勢(shì)頭，位于黃燈區(qū)中上部

　　8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長17.1%，增幅比上月高0.7個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，居民消費(fèi)增速延續(xù)小幅攀升勢(shì)頭，位于黃燈區(qū)中上部。盡管今年以來居民消費(fèi)名義增速仍處于上升通道，延續(xù)了自去年下半年以來不斷加快的趨勢(shì)，但消費(fèi)名義增速加快主要得益于消費(fèi)價(jià)格的上漲。如果剔除價(jià)格因素，今年前5個(gè)月居民消費(fèi)實(shí)際增速與去年同期相比基本持平，一直保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，并沒有出現(xiàn)加快的趨勢(shì)，今年7 、8月份還出現(xiàn)小幅下滑，與名義增速變化相背離。1-8月累計(jì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長15.7%，剔除物價(jià)因素后實(shí)際同比增長12.3%，增幅比1-7月和去年同期均低0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于食品價(jià)格持續(xù)上漲，居民食品消費(fèi)支出增長加快。8月份，分商品類別看，限額以上批發(fā)和

零售業(yè)吃、穿、用商品類零售額同比分別增長26.3%、25.7%和24.6%。分別比上月提高2.1個(gè)百分點(diǎn)、0.8個(gè)百分點(diǎn)和降低1個(gè)百分點(diǎn)。

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