本報(bào)記者 徐曉巍

　　9月，秋陽(yáng)下的義烏國(guó)際商貿(mào)城。和往常一樣，各種膚色的人們來(lái)來(lái)往往，車水馬龍，一派熱鬧興旺景象。

　　然而，2007年的這個(gè)秋天，對(duì)浙江中國(guó)小商品城集團(tuán)股份有限公司(小商品城，600415)來(lái)說(shuō)，卻極不尋常。雖經(jīng)幾番努力，仍然痛失三期國(guó)際商貿(mào)城——內(nèi)生市場(chǎng)增長(zhǎng)源頭斷流、市場(chǎng)建設(shè)經(jīng)營(yíng)模式變革、東陽(yáng)世貿(mào)城崛起，使得今年秋天，成了內(nèi)外交困的上市公司一道不得不過(guò)、卻又十分難過(guò)的坎。

　　痛失國(guó)貿(mào)城三期

　　8月23日的一紙公告，確定了小商品城最終無(wú)緣國(guó)際商貿(mào)城三期市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)份額。

　　“小商品城最終無(wú)法取得國(guó)貿(mào)城三期產(chǎn)權(quán)，是多種利益最終博弈的結(jié)果。”小商品城一位董事表示。

　　作為義烏市唯一的一家國(guó)有控股上市公司，小商品城是商業(yè)概念比較獨(dú)特的一只股。雖然義烏小商品市場(chǎng)的興起一開始是由民間力量發(fā)起的，但在后來(lái)的發(fā)展進(jìn)程中，政府的引導(dǎo)、調(diào)控和規(guī)范起到了決定性作用。同樣，小商品城作為上市公司發(fā)展提升的每一步，也都帶著鮮明的政府烙印。

　　2006年，距離義烏僅8公里的東陽(yáng)世貿(mào)城的興建，使義烏小商品城遭遇自創(chuàng)設(shè)以來(lái)最強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。

　　整個(gè)東陽(yáng)世界貿(mào)易城規(guī)劃總用地超過(guò)一千多畝，總投資55億元左右，全部建成后建筑面積約為150多萬(wàn)平米，商鋪約2萬(wàn)間。其規(guī)劃面積之大、經(jīng)營(yíng)品種之多，頗有撼動(dòng)義烏小商品全國(guó)集貿(mào)市場(chǎng)“頭把交椅”的氣勢(shì)。

　　與義烏國(guó)際商貿(mào)城一次只給予商戶3-5年經(jīng)營(yíng)權(quán)的做法不同，東陽(yáng)世界貿(mào)易城采取的是對(duì)商戶一次性賣斷50年經(jīng)營(yíng)權(quán)的模式，租金均價(jià)在400元/平方米·年上下。這也成為東陽(yáng)世貿(mào)城最有殺傷力的超低價(jià)“武器”。

　　面對(duì)東陽(yáng)世貿(mào)城撲面而來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)攻勢(shì)，義烏市政府于2006年7月決定，全面啟動(dòng)規(guī)劃總用地面積約840畝的國(guó)際商貿(mào)城三期市場(chǎng)規(guī)劃建設(shè)。

　　“義烏市政府向來(lái)以低成本促進(jìn)市場(chǎng)繁榮，不會(huì)只講經(jīng)濟(jì)效益，租戶普遍預(yù)期，如國(guó)資公司來(lái)建市場(chǎng)，為應(yīng)對(duì)周邊的競(jìng)爭(zhēng)，其提供的商位租金會(huì)比上市公司的更優(yōu)惠，所以不妨換個(gè)房東試一試。”這成為小商品城市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶的普遍心態(tài)。

　　知情人士透露，2006年12月，市政府召集相關(guān)部門及各行業(yè)經(jīng)營(yíng)戶開了個(gè)調(diào)研會(huì)。與會(huì)代表一致要求，三期國(guó)貿(mào)城應(yīng)由國(guó)資公司來(lái)建，這也是促使三期國(guó)貿(mào)城最終脫離上市公司的一塊重要砝碼。

　　政府的扶持賦予上市公司以壟斷資源，但也引致了當(dāng)?shù)馗鹘鐚?duì)小商品城背靠政府“坐地收租”壟斷地位的不滿。

　　國(guó)有控股的上市公司控制市場(chǎng)所有權(quán)，這個(gè)曾經(jīng)讓所有義烏人都習(xí)以為常的做法，開始受到質(zhì)疑。在一些人看來(lái)，作為掌握市場(chǎng)產(chǎn)權(quán)的上市公司，小商品城拿所有義烏人的資源給股民分紅，這并不公平。

　　“義烏市場(chǎng)保持長(zhǎng)期繁榮很重要的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)就是由政府掌控市場(chǎng)客戶資源，目前政府對(duì)小商品城不是絕對(duì)控股，因此也有過(guò)被收購(gòu)的擔(dān)心。三期由國(guó)資公司來(lái)建，一方面可以有效降低惡意收購(gòu)方的收購(gòu)意愿，同時(shí)也可以掌握市場(chǎng)客戶資源整合的主動(dòng)權(quán)；萬(wàn)一小商品城被惡意收購(gòu)，我們也可以把一、二期市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)戶整合遷至三期等市場(chǎng)，并提供廉價(jià)租金。”一位義烏市國(guó)資委的人士表示。

　　據(jù)這位人士透露，2006年6月小商品城股改時(shí)，股改小組的代表曾口頭表示義烏會(huì)按原有的建設(shè)經(jīng)營(yíng)模式來(lái)處理國(guó)貿(mào)城三期的相關(guān)事宜，然而，到了12月份，事情發(fā)生了戲劇性的變化。在對(duì)國(guó)貿(mào)城三期的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，上市公司擁有的產(chǎn)權(quán)份額從絕對(duì)控股演變?yōu)閰⒐?0%至30%，最終完全失去對(duì)國(guó)貿(mào)城三期的任何產(chǎn)權(quán)份額。

　　政府“斷奶”

　　“失去國(guó)貿(mào)城三期對(duì)小商品城的打擊是相當(dāng)沉重的，因?yàn)檫@不僅意味著上市公司失去了保持今后幾年高增長(zhǎng)速度的重要支撐，也意味著政府對(duì)小商品城扶植態(tài)度的轉(zhuǎn)變。”

　　今年1月16日，國(guó)泰君安曾發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)期三期注入將給小商品城帶來(lái)利好。當(dāng)天，小商品城股價(jià)便一路封至漲停，隨后高歌猛進(jìn)，由15日的76.17元直奔22日的100.05元，成為滬深兩市第二高價(jià)股和第二只百元股。也成為歷史上第5只股價(jià)超過(guò)百元的

　　1月24日，小商品城不持有國(guó)際商貿(mào)城三期任何股份的消息公布，一舉摧毀了市場(chǎng)對(duì)于小商品城將以控股股東身份參與國(guó)際商貿(mào)城三期建設(shè)的利好預(yù)期。小商品城股價(jià)一路狂瀉。曾一度從最高點(diǎn)位100.05元跌至69元，跌幅達(dá)30%。

　　公開資料顯示，國(guó)際商貿(mào)城三期分為兩個(gè)地塊，占地約815畝，總建筑面積167.6萬(wàn)平方米。從功能上看，三期共由兩部分組成，分別為市場(chǎng)區(qū)和商務(wù)樓及配套商業(yè)。國(guó)貿(mào)城設(shè)地下一層，地面4-5層，預(yù)設(shè)商鋪數(shù)25300個(gè)。從建筑面積看，國(guó)際商貿(mào)城三期為167.6萬(wàn)平方米，其地上部分就已經(jīng)超過(guò)了一期、二期的總和。海通證券曾預(yù)期三期可以貢獻(xiàn)的保守年利潤(rùn)也應(yīng)在1.5億以上。

　　國(guó)際商貿(mào)城一期、二期以及賓王市場(chǎng)、篁園市場(chǎng)的攤位租金收入構(gòu)成小商品城經(jīng)營(yíng)收入主要來(lái)源。其2007年中報(bào)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入81757萬(wàn)元，其中市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入48829萬(wàn)元，占比約為60%；凈利潤(rùn)14185萬(wàn)元，同比僅增長(zhǎng)1%。

　　小商品城管理層表示，上半年收入增長(zhǎng)緩慢的原因主要是，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)不快，由于周邊市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇尤其是東陽(yáng)商貿(mào)城的興建，使得公司已不可能通過(guò)到期商位上調(diào)租金來(lái)增加公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入，然而，捐贈(zèng)、市場(chǎng)環(huán)境營(yíng)造等費(fèi)用支出卻增加。

　　此外，小商品城管理層對(duì)能否獲得國(guó)貿(mào)城三期的物業(yè)管理權(quán)也并不抱樂(lè)觀態(tài)度，相對(duì)與產(chǎn)權(quán)租金，物業(yè)管理費(fèi)對(duì)收入的貢獻(xiàn)顯得相對(duì)單薄。

　　面對(duì)流通股東提出三期歸國(guó)資公司會(huì)與上市公司產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的質(zhì)疑，政府方面表示，政府有能力控制兩公司不產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。由于小商品城是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股，機(jī)構(gòu)控股達(dá)35%，三期不注入上市公司可以降低上市公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　不僅國(guó)貿(mào)城三期產(chǎn)權(quán)無(wú)望，篁園及賓王市場(chǎng)的商戶也存在著整體或部分被整合搬出的可能性。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，三期商鋪共25300個(gè)，即使注入國(guó)資公司原麾下的(針織市場(chǎng))襪子精品市場(chǎng)也只能填上四五千個(gè)商位。因此，按義烏市政府“分類集聚、劃行歸市”的政策思路考慮，另外部分市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體不得不從篁園市場(chǎng)及賓王市場(chǎng)搬遷至三期。

　　據(jù)記者了解，義烏市建設(shè)規(guī)劃部門曾建議，將賓王市場(chǎng)由政府回收進(jìn)行城市整體規(guī)劃，而篁園市場(chǎng)改造成菜市場(chǎng)。“這僅僅是討論，政府沒(méi)有最終確定。”公司領(lǐng)導(dǎo)表示。

　　小商品城2006年報(bào)顯示，賓王市場(chǎng)2006年收入貢獻(xiàn)為4144.28萬(wàn)元，利潤(rùn)為1984.45萬(wàn)元(所得稅前利潤(rùn))，篁園市場(chǎng)06收入和利潤(rùn)分別為9449.71萬(wàn)元入7306.49萬(wàn)元。如果失去篁園和賓王市場(chǎng)將給上市公司減少近1億元的利潤(rùn)來(lái)源。

　　所有的這些都似乎明示著這樣一個(gè)信號(hào)——政府將逐步對(duì)小商品城實(shí)行“斷奶”。

　　被迫“出走”

　　“無(wú)緣國(guó)際商貿(mào)城三期將使小商品城的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展在義烏受到限制，而此項(xiàng)業(yè)務(wù)目前占了上市公司凈利潤(rùn)的90%左右。”公司領(lǐng)導(dǎo)表示，企業(yè)內(nèi)生的增長(zhǎng)源泉受到了抑制，只能向外尋求突破。

　　“走出去，或許是目前處境下上市公司不得不做出的抉擇。這對(duì)一個(gè)市值百億元的上市公司來(lái)說(shuō)，是個(gè)艱難的過(guò)程。”公司高管強(qiáng)調(diào)。

　　公司坦言，以前政府不讓公司出去發(fā)展，怕培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，現(xiàn)在政府態(tài)度變了，會(huì)鼓勵(lì)上市公司走出去謀生。

　　“以前小商品城坐地收租，是個(gè)‘坐商’，現(xiàn)在要走出義烏投資，變成個(gè)‘行商’。公司戰(zhàn)略的調(diào)整及轉(zhuǎn)型，將使公司治理結(jié)構(gòu)及管理機(jī)制都類似政府機(jī)關(guān)的小商品城來(lái)承擔(dān)巨大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。”一位資深市場(chǎng)人士分析。

　　“小商品城要走出去，必須解決三個(gè)瓶頸。一是人才瓶頸，是否有足夠的人才；二是管理瓶頸，走出去的過(guò)程中是不是有足夠的管理水平來(lái)兼顧目前的攤子和未來(lái)的蛋糕；三是資金瓶頸，走出去是否有足夠資金支持。”

　　未來(lái)的投資方向是盡量與小商品城的主業(yè)貼近，投資商品批發(fā)市場(chǎng)+商業(yè)地產(chǎn)組合項(xiàng)目呢？還是尋求有形批發(fā)市場(chǎng)與無(wú)形網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的結(jié)合，投資電子商務(wù)和網(wǎng)上交易的物流配送呢？

　　公司董事長(zhǎng)金方平表示，正在與幾家知名咨詢機(jī)構(gòu)接觸，通過(guò)多方調(diào)研尋求未來(lái)企業(yè)投資方向及市場(chǎng)化的公司治理方案。

　　小商品城管理層表示，公司正逐步投資電子商務(wù)平臺(tái)的建設(shè)，以培育和擴(kuò)展有形的批發(fā)市場(chǎng)。根據(jù)2007半年報(bào)，公司上半年在電子商務(wù)網(wǎng)站建設(shè)方面投資近1000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)下半年，公司還會(huì)投入900萬(wàn)元。

　　5月18日，小商品城首個(gè)連鎖配送中心在黑龍江尚志市啟動(dòng)。尚志寶興小商品市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)面積三萬(wàn)余平方米，經(jīng)營(yíng)戶800多戶，由當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)企業(yè)騰飛集團(tuán)投資興建。小商品城的首個(gè)集商品展示與網(wǎng)上貿(mào)易、代理采購(gòu)、物流配送于一體的連鎖配送中心也在此設(shè)立。這也可視作小商品城對(duì)今后向外發(fā)展物流配送業(yè)務(wù)的一次嘗試。

　　知情人透露，公司已經(jīng)與廣東及黑龍江省一些縣級(jí)市接觸，商討合作建設(shè)當(dāng)?shù)匦∩唐放�發(fā)分市場(chǎng)的項(xiàng)目。但小商品城管理層對(duì)此予以否認(rèn)。有資深市場(chǎng)人士分析，在解決前述的三個(gè)瓶頸之前，小商品城不能輕易走出去，否則將給公司帶來(lái)無(wú)法預(yù)料的損失。

　　在嘗試向外尋求謀生之路的同時(shí)，小商品城也在不遺余力地試圖改善與政府的關(guān)系。

　　“小商品城作為提供準(zhǔn)公共產(chǎn)品的公司，必須承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。”小商品城董事長(zhǎng)金方平在不同場(chǎng)合多次強(qiáng)調(diào)。今年9月，公司一次性捐出1000萬(wàn)元給義烏市慈善總會(huì)，同時(shí)公司還采取了減免空調(diào)費(fèi)，一期市場(chǎng)續(xù)租收入增加部分全部反哺市場(chǎng)等措施。公司領(lǐng)導(dǎo)表示，這些履行社會(huì)責(zé)任的措施，今后還會(huì)繼續(xù)進(jìn)行。

　　作為承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的一部分，小商品城在部分一期商鋪9月到期后，并沒(méi)有像市場(chǎng)預(yù)期的那樣大幅提高租金，而是按照1600元/平方米·年收取，且合同一簽五年，鎖定了租戶的成本，同時(shí)對(duì)一期的招投標(biāo)商位下調(diào)10%，使租金水平有升有降。今年，對(duì)二期市場(chǎng)部分區(qū)域招標(biāo)商位也進(jìn)行減免讓利，每年達(dá)2800萬(wàn)元左右。而公司的房地產(chǎn)結(jié)算收入，在短期內(nèi)也無(wú)法實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　各種數(shù)據(jù)顯示，公司的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)停滯增長(zhǎng)時(shí)期。

　　上市公司管理層的社會(huì)責(zé)任論并沒(méi)有獲得流通股股東的認(rèn)同。面對(duì)公司2007年上半年收入增長(zhǎng)減速，但反哺市場(chǎng)費(fèi)用支出卻大幅增加的形勢(shì)，在股東大會(huì)上，有不少股東站出來(lái)質(zhì)疑上市公司為何不按市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)提高租金，并反對(duì)慈善捐款。

　　“在義烏，市場(chǎng)就是生命。”因此，政府一直控制著商鋪的低租金，以低成本經(jīng)營(yíng)促進(jìn)義烏市場(chǎng)的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，義烏市外來(lái)務(wù)工經(jīng)商暫住人口73.5萬(wàn)，已超過(guò)了本地戶籍人口68萬(wàn)的數(shù)字。同時(shí)，義烏批發(fā)市場(chǎng)的商品銷往200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，外向度達(dá)到60%以上。

　　“為了集聚義烏市場(chǎng)的人氣及國(guó)際化，只能以低租金租給市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶，這些經(jīng)營(yíng)戶當(dāng)然包括非洲、阿拉伯、印度等國(guó)際客商。”一業(yè)內(nèi)分析人士指出。如果按市場(chǎng)化提高租金，臨近東陽(yáng)商貿(mào)城等批發(fā)市場(chǎng)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)將使義烏市場(chǎng)的精心培育的國(guó)際化人氣不復(fù)存在。

　　“小商品城的轉(zhuǎn)型，至少需要三年時(shí)間來(lái)調(diào)整。”公司領(lǐng)導(dǎo)預(yù)計(jì)。面對(duì)政府的斷奶，公司發(fā)展的瓶頸，2007年，對(duì)于小商品城究竟是道坎，抑或是一條分水嶺？都還存在極大的懸念。

　　由于政府將逐步實(shí)行“斷奶”，小商品城的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)停滯增長(zhǎng)時(shí)期。小商品城管理層預(yù)計(jì)，公司至少需要三年時(shí)間來(lái)完成轉(zhuǎn)型調(diào)整。

    中國(guó)證券報(bào)同日相關(guān)報(bào)道：

　　尋找社會(huì)責(zé)任與股東利益的平衡點(diǎn)

　　鋼絲上的舞蹈

    相關(guān)報(bào)道：

    把義烏搬到瑞典

    義烏地下金融生態(tài)調(diào)查

    浙江義烏：小作坊成長(zhǎng)起來(lái)的中國(guó)制造基地