本報(bào)評(píng)論員 徐立凡

　　市場都在注視著美國的經(jīng)濟(jì)情況，而目光越來越憂慮。過去出言慎之又慎的格林斯潘上周的“年底衰退論”與美國政府的矢口否認(rèn)，使?fàn)幾h達(dá)到了一個(gè)新高峰。然而，不斷報(bào)出的數(shù)據(jù)卻在顯示，看空美國經(jīng)濟(jì)后市的人并非無據(jù)：8月，美國工資增長出現(xiàn)4年來首度下滑；兩年期國債利息率下降3.854%，失業(yè)率從3月份4.4%上升到4.6%。后兩項(xiàng)指標(biāo)，過去曾精準(zhǔn)地預(yù)測了1990年與2001年美國的經(jīng)濟(jì)衰退。

　　美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定4年來首次降息，算是對(duì)爭議的一次正面回答：增加市場流動(dòng)性，防止次級(jí)債危機(jī)引爆信貸危機(jī)。但是，這一救市行為，反而可能增加市場的悲觀情緒——2001年1月美聯(lián)儲(chǔ)降低0.5個(gè)百分點(diǎn)，股市的歡呼還未收聲，3月美國經(jīng)濟(jì)即開始一蹶不振。

　　美國1990年和2001年的經(jīng)濟(jì)滯長，當(dāng)然有兩場戰(zhàn)爭的背景：海灣戰(zhàn)爭和阿富汗戰(zhàn)爭。但是，2007年的美國經(jīng)濟(jì)，也有兩場戰(zhàn)爭背景：

伊拉克戰(zhàn)爭和阿富汗戰(zhàn)爭。奇妙的是，在美國經(jīng)濟(jì)處于可能的拐點(diǎn)之際，另一場針對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭傳言也突然沸沸揚(yáng)揚(yáng)起來。歷史總有些巧合，起碼在表面上。

　　回顧美國經(jīng)濟(jì)的這段歷史，不是為了預(yù)測戰(zhàn)爭或經(jīng)濟(jì)，預(yù)測總是危險(xiǎn)的。事實(shí)上，美國個(gè)人收入今年的快速上漲和近期對(duì)外貿(mào)易升溫，仍有力支持著美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的看法。但無論最后戰(zhàn)爭背景是否起了作用，看空數(shù)據(jù)或看多數(shù)據(jù)最終誰戰(zhàn)勝了對(duì)方，有一個(gè)問題仍需要回答：假如美國經(jīng)濟(jì)病了，我們?cè)趺崔k。

　　迄今為止，這一問題并未引起足夠關(guān)注。美國次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的動(dòng)蕩，并未對(duì)中國造成直接沖擊。在歐美日銀行業(yè)大舉注資救市之時(shí)，中國受次級(jí)債影響最大的工商銀行、中國銀行和建設(shè)銀行，上半年計(jì)提的未實(shí)現(xiàn)減值準(zhǔn)備額加起來不過兩億美元；在歐美股市屢被襲擊之時(shí)，中國股市卻表現(xiàn)得一枝獨(dú)秀。業(yè)界和市場的樂觀情緒，似乎阻斷了美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)。

　　但是，傳導(dǎo)是客觀存在的。忽視蝴蝶效應(yīng)，可能給我們帶來懲罰。從中美經(jīng)濟(jì)的各自特征來看，這種效應(yīng)更可能以間接形式表現(xiàn)。具體地說，這一負(fù)面效應(yīng)將通過以下方式表達(dá)：加大了中國金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)；加大中國對(duì)外投資的難度；加強(qiáng)美國貿(mào)易保護(hù)主義的聲音，而近期針對(duì)中國的這類聲音已再度高漲。最終，影響中美關(guān)系的密切性和協(xié)調(diào)性。

　　需要準(zhǔn)備針對(duì)美國經(jīng)濟(jì)病的疫苗。如果說1990年和2001年的中國還有避免連帶性風(fēng)險(xiǎn)的話，在2001年中國入世之后這一機(jī)會(huì)已經(jīng)微乎其微。中國在入世后依靠自己的努力成為了經(jīng)濟(jì)全球化的最大受益者之一，但是經(jīng)濟(jì)全球化不但會(huì)帶來收益，也會(huì)帶來意想不到的外部風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在，處在十字路口的美國經(jīng)濟(jì)，應(yīng)是中國拓寬風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)視野的第一堂正式課。而如果熱議的新戰(zhàn)爭不幸成為事實(shí)，則足可視為對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高與否的一次考試。

　　因此，要做的功課其實(shí)很多。比如，首先應(yīng)對(duì)中國外匯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)做好進(jìn)一步調(diào)整的準(zhǔn)備，盡量避免弱勢(shì)美元的影響。而這種調(diào)整，涉及對(duì)中國外匯的處置理念的明晰；其次，應(yīng)總結(jié)利率調(diào)控手法對(duì)

人民幣匯率改革的影響。目前來看，與美聯(lián)儲(chǔ)相似的操作，多少影響到了這一改革進(jìn)程的自主性。中美不同的經(jīng)濟(jì)形態(tài)決定了利率調(diào)控的相似性應(yīng)是有限的；第三，總結(jié)美國次級(jí)債危機(jī)的教訓(xùn)。在中國信用體制遠(yuǎn)較美國不健全的情況下，金融創(chuàng)新要納入更為明確的風(fēng)險(xiǎn)防范體系；第四，政府、行業(yè)協(xié)會(huì)更細(xì)致地做好對(duì)抗準(zhǔn)備。在經(jīng)濟(jì)可能惡化和大選臨近雙重作用下，中美貿(mào)易領(lǐng)域摩擦將不可避免地增多。而降息后美國進(jìn)口能力的下降，也應(yīng)是中國企業(yè)考慮的問題；最后，如果美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因戰(zhàn)爭等因素?cái)U(kuò)大，必然要求中國

能源戰(zhàn)略做出應(yīng)對(duì)調(diào)整。

　　在中國經(jīng)濟(jì)與美國經(jīng)濟(jì)越來越無法切割之時(shí),無論美國經(jīng)濟(jì)衰退是杯弓蛇影還是山雨欲來，政策和市場都需要做出有針對(duì)性的正確反應(yīng)。這是一個(gè)過去只在戰(zhàn)術(shù)層面有所反映、在戰(zhàn)略層面準(zhǔn)備不足的新課題。做好這一課題的意義在于，即使用不上，也足可積累有用經(jīng)驗(yàn)。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，越主動(dòng)，越勝出。