日前，華融資產(chǎn)管理公司將其在河北境內(nèi)的160余億元不良資產(chǎn)掛牌北京產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行處置。無獨(dú)有偶，重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所董事長向上海證券報記者獨(dú)家透露，重交所已與四大資產(chǎn)管理公司中的一家商定將后者的資產(chǎn)包引入重交所掛牌。過去，四大資產(chǎn)管理公司(AMC)有待處置的不良資產(chǎn)較少進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場進(jìn)行交易。如今，情況正悄悄發(fā)生改變……

　　⊙本報記者 張良

　　“截至2006年底，全國金融不良資產(chǎn)處置完成的大約有1.4萬億元，而進(jìn)場交易的大約占總額的十分之一，基本都在北交所。”北京產(chǎn)權(quán)交易所金融資產(chǎn)部總經(jīng)理王乃祥告訴上海證券報。

　　早在上世紀(jì)九十年代，我國國有銀行高額的不良資產(chǎn)成為制約國有銀行和國有企業(yè)發(fā)展、影響我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和增長的重要因素。為了解決這個問題，我國于1999年開始相繼成立信達(dá)資產(chǎn)管理公司、華融資產(chǎn)管理公司、

　　不良資產(chǎn)進(jìn)場日漸增多

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所副總裁吳紅兵表示，上海聯(lián)交所早在三、四年前就開始與四大資產(chǎn)管理公司有接觸。當(dāng)時，四大資產(chǎn)管理公司所持有的不良資產(chǎn)主要以物權(quán)為主，以委托拍賣的方式進(jìn)行處置。后來，四大資產(chǎn)管理公司注意到產(chǎn)權(quán)交易所信息集聚能力比較強(qiáng)，且在運(yùn)作債權(quán)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面比較專業(yè)，因此，越來越多地與產(chǎn)權(quán)交易所合作處置不良資產(chǎn)。目前，四大資產(chǎn)管理公司在上海聯(lián)交所掛牌的不良資產(chǎn)每年大約有300億至400億元，主要包括物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)等。處置這類資產(chǎn)一般采用打包整體轉(zhuǎn)讓或分拆轉(zhuǎn)讓兩種方式，打包整體轉(zhuǎn)讓的效率比較高，但成交的價格較之其實際價值不盡合理，而上海聯(lián)交所比較多地采用分拆轉(zhuǎn)讓的方式，以冀實現(xiàn)資產(chǎn)的效益最大化。近日，上海聯(lián)交所剛剛處置了四大資產(chǎn)管理公司委托的上海某房產(chǎn)股權(quán)項目，成交價4億多元。

　　“四大資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)曾在天津產(chǎn)權(quán)交易中心掛過牌，但總量不大。這其中有一個問題，由于走拍賣程序所需準(zhǔn)備的文件比進(jìn)入產(chǎn)交所所需準(zhǔn)備的文件相對容易一些，因此，資產(chǎn)管理公司往往更愿意通過拍賣公司轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)。3號令實施之后，上述情況有所改觀，但除了一些真正的債務(wù)包外，其他的不良資產(chǎn)也只有那些走司法程序進(jìn)入產(chǎn)交所的實物資產(chǎn)包。”天津?qū)嵨镛D(zhuǎn)讓調(diào)劑市場總經(jīng)理王國春說。“其實，全國的產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)展到今天，已經(jīng)比較成熟，也培育并形成了廣泛的客戶群體，因此，天津產(chǎn)權(quán)交易中心下一步打算積極與銀行進(jìn)行溝通協(xié)商，并嘗試開始做不良資產(chǎn)處置工作。目前，天津產(chǎn)權(quán)交易中心已與天津市建設(shè)銀行就有關(guān)項目達(dá)成一致，正在就項目資產(chǎn)價值進(jìn)行評估。”

　　王乃祥指出，不良金融資產(chǎn)具有交易標(biāo)的價值額高，交易標(biāo)的非標(biāo)準(zhǔn)性和個體差異性大，交易周期長，交易監(jiān)管因為跨度大而呈現(xiàn)監(jiān)管政策性強(qiáng)、技術(shù)性強(qiáng)、難度大、涉及面廣等特點(diǎn)。通過建立不良金融資產(chǎn)進(jìn)場交易制度，讓不良金融資產(chǎn)交易在“公開、公平、公正”的市場環(huán)境中實現(xiàn)“陽光”交易，能夠有效避免各種違規(guī)行為，有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理。另外，不良金融資產(chǎn)交易進(jìn)場，可以通過產(chǎn)權(quán)交易市場的信息發(fā)布功能和專業(yè)化服務(wù)手段，在產(chǎn)權(quán)交易市場內(nèi)充分形成市場競價機(jī)制，實現(xiàn)不良金融資產(chǎn)的保值、增值。

　　地方性金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有漏洞

　　重交所董事長劉軼茙透露，四大資產(chǎn)管理公司中的一家最近會將資產(chǎn)包放在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，但由于目前此事仍未最后簽約，故不便透露更多細(xì)節(jié)。她表示，四大資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)不屬于央企資產(chǎn)范圍，而是應(yīng)該歸于金融資產(chǎn)范疇。就目前現(xiàn)行的法規(guī)而言，金融資產(chǎn)進(jìn)不進(jìn)場交易都可以。正因為如此，不少優(yōu)良的資產(chǎn)存在被賤賣的可能性。

　　專家指出，金融資產(chǎn)的價值界定與實物資產(chǎn)有所不同，金融資產(chǎn)的價值界定比較復(fù)雜，因為金融資產(chǎn)里包含很多債券類資產(chǎn)，其質(zhì)量的好壞對于評估結(jié)果影響很大。一些評估機(jī)構(gòu)缺乏職業(yè)道德的評估現(xiàn)象時有發(fā)生。“目前國內(nèi)幾家國有商業(yè)銀行陸續(xù)上市，所以，這種‘賤賣金融國資’的現(xiàn)象是非常少的，但是一些地方性國有金融資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓時依然有不規(guī)范行為。”北京科技大學(xué)管理學(xué)院教授劉澄說。

　　-案例

　　華融160億元不良資產(chǎn)掛牌

　　華融不良資產(chǎn)掛牌信息顯示，該批不良資產(chǎn)以地區(qū)為單位劃分，分為從幾千萬到幾十億不等的十余個資產(chǎn)包。據(jù)北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這批不良資產(chǎn)主要是華融資產(chǎn)管理公司2000年商業(yè)化收購自工商銀行的可疑類資產(chǎn)，大多具有抵押或者擔(dān)保，資產(chǎn)質(zhì)量相對較好。目前部分資產(chǎn)包已進(jìn)入盡職調(diào)查階段，北交所已為該筆不良資產(chǎn)的處置定下了時間表，計劃最遲在今年年底處置完成。據(jù)悉，這筆不良資產(chǎn)已引起投資機(jī)構(gòu)的高度興趣，其中不乏外資機(jī)構(gòu)。由于涉及諸多國有企業(yè)債權(quán)，部分地區(qū)政府亦有意將債權(quán)回購，用以扶持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。