建設銀行（601939）58.5億股今天網上發行，發行價6.45元，發行市盈率32.91倍，申購代碼：780939，申購簡稱：建行申購。按照建行90億A股的IPO計劃，本次籌集資金最高將達到580.5億元，創A股募資歷史新高。

 

    同日，深交所有兩只中小板新股發行，梅花傘（002174）、山下湖（002173）1680萬股、1360萬股今日可網上申購，發行價分別為5.68元/股，11.3元/股。

 

規模大盈利能力強

 

    截至2007年中期，建設銀行總資產達到61,178億元，位于四大國有銀行的第二位。作為國內最早提供個人商業性住房貸款和

住房公積金業務的銀行，建行憑借先發優勢成為國內最大住房貸款銀行、最大住房公積金存款及貸款銀行。同時，憑借著在個人住房金融的獨特優勢和快速發展，建行也超越工行成為國內最大的個人貸款銀行，市場份額為14.9%。

 

    建設銀行的盈利能力在上市銀行中排名靠前。2007年上半年，建行實現年化全面攤薄ROE21%、ROA1.12%，在所有上市銀行（包括寧波和南京）中分別排在第五和第三。通過充分利用存貸款期限結構的差異，建行獲得了業內領先的息差水平，07年上半年建行的存貸利差為4.59%，在上市國有銀行和股份制銀行中是最高的。

 

    建行高于同業的資產盈利能力有兩大“法寶”：其一，基本建設貸款、

房地產開發貸款以及個人住房貸款上的優勢使得建行的中長期貸款比重高于同業。由于此類貸款期限長、收益率高、風險低，因而使得建行能夠獲得相對較高的貸款收益率。其二，低息活期存款占比較高，達到存款總額的58%，特別是公司存款中有相當比例的存款是以活期存款的形式置于企業的基本結算賬戶中。建設銀行的資產質量在四大國有銀行中一馬當先。截至2007年6月30日，不良貸款率為2.95%，撥備覆蓋率為90.67%。

 

估值水平料超工行中行

 

    建行行長張建國表示，建行已初步制定了綜合化經營戰略，在政策允許的情況下，建行希望能夠經營投資銀行、資產管理、信托、保險、基金、租賃和汽車金融等業務，目前混業經營已初具規模。

 

    另外，建行已布局東京、法蘭克福等6地，海外戰略目標是力爭實現“做強亞洲、鞏固歐非、突破美澳”。申銀萬國表示，出色的資產質量和盈利能力將使建行的估值水平較中行和工行享有一定溢價，預計上市后合理市場定價在7.9-9.6元，對應2008年3.8-4.6倍的市凈率以及19-23倍的市盈率。
王熙喜 每日經濟新聞