□本報記者 趙彤剛 北京報道

　　今年5次加息后的累積效應逐漸顯現，市場流動性過剩局面將得到一定程度抑制。這進而會影響到股市資金面，導致供求格局發生悄然變化，從而使股市波動中樞逐漸下移。

　　銀河證券研究中心投資策略部負責人李鋒認為，加息的累積效應開始逐步顯現。如果未來進一步加息，企業財務負擔將更高，上市公司未來盈利增長不確定性增加。“明年企業業績將由原來的超預期增長，變為正常幅度增長，因此目前市場定價已經偏高。”李鋒認為。

　　“由于散戶入市積極性較高，短期看股市流動性仍較充足，但已經開始出現變化的跡象。”李鋒指出。尤其是特別國債發行意味著財政政策開始介入管理流動性，而以前主要是靠貨幣政策調控。

　　此外，QDII也會分流部分資金，南方基金QDII已募資300億元。同時，近期股市擴容速度明顯加快。僅北京銀行、建設銀行、神華能源、中海油服等4只股票發行就將融資1500億元；算上其上市后的抽資效應，累計將約有2200億元資金因此流出，而今年前8個月股市融資額累計不足3000億元。

　　上周五7天拆借利率沖高至6.6%，遠超過5%的近幾年高點，這也反映了市場資金已趨緊張。

　　“9月11日，8月份CPI數據出來當日股市大跌，已經對此次加息提前有所反應。加息利空兌現后，市場將恢復常態。”宏源證券研究中心總經理程文衛表示。

　　民族證券策略分析師陳偉也認為，這次加息對于市場影響依然不大。其一，市場已經有所預期；其二，從近期市場表現來看，加息也不會改變大盤的持續性升勢。

　　國泰君安研究所所長李