記者 袁蓉君

　　9月14日，針對人民銀行第五次加息，當天接受記者采訪的亞洲開發(fā)銀行、花旗銀行的經(jīng)濟學家莊健和沈明高認為，溫和加息有助于改變?nèi)藗兊耐�脹預期，抑制信貸和居民消費者價格指數(shù)(CPI)上漲過快，是很有意義的。

　　本周8月份的大部分宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼“出爐”。盡管出口增幅低于7月份，但增長勢頭依然很猛，貿(mào)易順差仍然巨大，投資、貨幣投放、貸款增速也很猛。特別是打頭陣的CPI年同比上漲了6.5%以及銀行新增貸款增加了3萬多億元，令人擔心經(jīng)濟從偏快發(fā)展到過熱。已有機構(gòu)預測，9月份CPI肯定下不來，甚至會高于8月份的數(shù)據(jù)。在這種情況下，莊健告訴記者，貨幣政策必須給大家發(fā)出一個信號，否則通脹預期會更高。因此，本次加息是很有意義的。

　　實際上，今年以來，針對CPI和流動性過剩，央行基本上每個月都采取了或加息或上調(diào)存款準備金甚至雙管齊下的緊縮政策。

　　沈明高指出，這次加息針對的目標主要是兩個，即信貸擴張過快和通脹。仔細分析8月份的數(shù)據(jù)，除了信貸擴張數(shù)據(jù)和CPI上升過快以外，其他大部分指標基本上有走穩(wěn)甚至放慢的趨勢，比如工業(yè)產(chǎn)出、進出口等，投資增長稍微快一點，但也快不了很多。當然，這有可能是季節(jié)性的影響。“CPI同比上漲6.5%與實際存款利率為負緊密相關，引起銀行存款搬家到股市和房市。而加息能對這兩個問題起到一定的抑制作用，通過縮小存款利率與通脹之間的差距，改變投資者的預期。”他如是說。

　　此次加息之后，基準的1年期存款利率為3.87%，與今年1月至8月的CPI年同比增幅3.9%很接近。沈明高指出，如果

人民銀行再加息，利率就會越來越接近中長期價格走向。“我們現(xiàn)在判斷中長期價格走向在3%至5%，短期在3%至4%。因此，今年人民銀行再加息1次就差不多了。”

　　莊健和沈明高都同意本輪通脹是結(jié)構(gòu)性的看法。莊健指出，在本次加息之后，如果農(nóng)產(chǎn)品的供求關系穩(wěn)定了，豬肉供應也能夠跟上來，將會極大地緩解通脹壓力。他預計，9月CPI增幅回落的難度較大。10月CPI增幅很可能會穩(wěn)定下來，使全年增幅保持在4%左右。“如果10月份CPI依然很高，仍在4%、5%以上，央行就有可能進一步加息。”他表示。

　　沈明高對短期內(nèi)中國價格走勢的預測與莊健基本一致，稱未來1到2個月以內(nèi)通脹將會見頂，第四季度會有所回落，但回落的速度有多快還有一定的不確定性。

　　在8月份CPI數(shù)據(jù)公布之后，當天股市做出了激烈反應，投資者因擔心央行采取更加激進的加息行動而拋售

股票。然而，有經(jīng)濟學家認為，中國是通縮、通脹一線牽。過去幾年中國一直是產(chǎn)能過剩的，如果采用激進的加息策略來對付主要由食品價格上漲而推高的通脹，就有可能導致

通貨緊縮的再次出現(xiàn)，特別是在外部經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化的情況下。

　　沈明高基本上同意這一觀點，但不認為中國一定會出現(xiàn)通縮。他說，目前中國面臨的外部環(huán)境不是很穩(wěn)定，美國次貸危機的影響可能進一步擴大，美國經(jīng)濟繼續(xù)放慢的可能性很大。從8月份的出口數(shù)據(jù)來看，中國對美國出口放慢了很多，降到了1位數(shù)以下，這對中國來說本身就有一個通縮的影響。目前的通脹并非主要是需求拉動的，主要是供給導致的一個結(jié)構(gòu)性問題。“如果對結(jié)構(gòu)性問題采用激進的貨幣政策工具來解決的話，要么是一開始根本沒有什么用，要么是有用的時候就過頭了。這是值得警惕的。正因如此，央行在采用利率工具的時候是比較溫和、漸進的，1次就加息54個基點的可能性不大。”

　　莊健則表示，如果加息過快、過猛，一旦出現(xiàn)問題，要糾正起來難度就會更大。小幅加息是很合適的。目前中國工業(yè)品價格不高，加息過多或幅度過大會極大地擠壓企業(yè)的利潤空間。當然，從現(xiàn)在的情況來看，企業(yè)還是有錢可賺的，特別是央企，小幅加息對其利潤影響不大。