早報訊25天，兩度加息！中國人民銀行(下稱“央行”)14日宣布，決定自9月15日起，上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的3.60%提高到3.87%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的7.02%提高到7.29%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.18個百分點。

　　這將是央行今年以來第五次加息，同時此舉也創(chuàng)下了央行歷次利率調(diào)整間隔時間最短的頻率。前一次加息時間為8月22日，期間間隔為25天。

　　遏制通脹決心

　　即便如此，多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家并未感到絲毫意外。鑒于8月份CPI刷新十年來高點，中國已經(jīng)連續(xù)9個月處于實際負利率中，且實際負利率水平已經(jīng)高達3%，“未來加息空間巨大”已成共識。

　　“此時加息并不意外。”在中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求看來，8月份CPI增幅數(shù)據(jù)出來以后，市場已有預(yù)期，當(dāng)天股市大跌，算是作出了提前反應(yīng)。

　　國家統(tǒng)計局本周早些時候公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月份消費者價格指數(shù)較上年同期增長6.5%，增幅創(chuàng)下十年以來的最高水平。隨后，海關(guān)總署公布了創(chuàng)出有紀(jì)錄以來次高水平的8月份貿(mào)易順差。

　　高盛研究團隊14日發(fā)表評論指出，本次加息，特別是結(jié)合9月6日央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個基點及向商業(yè)銀行直接發(fā)行人民幣1500億元央行票據(jù)、向市場發(fā)行特別國債的舉動，表明了央行和監(jiān)管當(dāng)局抑制通貨膨脹壓力的決心。

　　中歐國際商學(xué)院教授許小年與高盛的看法如出一轍。許小年稱，此次加息顯示出央行遏制通脹的決心，絕不能讓居民形成強烈的通脹預(yù)期，貨幣政策目前最為緊迫的任務(wù)就是打消居民的通脹預(yù)期。

　　事實上，早在上周一，央行行長周小川就已明確表態(tài)，對通貨膨脹感到擔(dān)憂。

　　央行在昨天發(fā)布的公告中亦再度提及，加息舉措目的之一即在“穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期”。

　　抑制通脹存疑

　　但本次加息能否有效抑制通貨膨脹，持保留態(tài)度者甚多。

　　“利率難以成為利劍�！睂ν饨�(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長丁建臣教授稱，在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，通過加息來緩解流動性過剩、抑制經(jīng)濟過熱，這一貨幣政策效應(yīng)正在逐漸減弱。因為中國長期處于負利率時代，百姓社保制度的缺失和投資渠道的狹窄，使得加息的效應(yīng)要么被提前消化，要么沒有起到明顯的作用。

　　吳曉求將加息更多視為一種政策姿態(tài)：“央行需要在宏觀調(diào)控中有所作為”。

　　吳曉求認為，加息是一個緩慢的過程，目的是使銀行存款利率達到一個均衡的水平，不能一次到位。經(jīng)過此次加息，金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率提高到3.87%。但只有達到5%以上，負利率的狀況消除了，調(diào)控的效果才會顯現(xiàn)。

　　據(jù)新華社13日報道，出席和列席于8月下旬在京舉行的十屆全國人大常委會第二十九次會議的部分人員認為，“本輪宏觀調(diào)控已持續(xù)四年多，國家有關(guān)部門雖然已經(jīng)出臺了大量政策措施，但效果尚不明顯”。

　　針對治標(biāo)不治本的現(xiàn)狀，新華社援引全國人大常委會委員們的話稱，應(yīng)切實增強宏觀調(diào)控目標(biāo)的科學(xué)性、指導(dǎo)性和前瞻性，不能“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”。

　　 加息不要再“走走停�！�

　　多數(shù)市場人士的判斷是，央行接下來連續(xù)加息，已無懸念。

　　許小年建議，央行此次加息后請不要再“走走停�！保�小幅緩慢加息作用有限，必須再次盡快加息。

　　高盛也認為，央行將出臺進一步的緊縮措施，如再次加息27個基點、更積極地回籠流動資金(可能通過進一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率)和加大對商業(yè)銀行的“道德勸說”力度以抑制放貸。

　　法國巴黎銀行經(jīng)濟學(xué)家孟原的看法也大同小異。孟原稱，由于實際存款利率仍然偏低，因此央行年底前可能還會有2-3次加息。孟原的理由是，本周公布的貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)和昨天公布的固定資產(chǎn)投資仍表現(xiàn)強勁。

　　國家統(tǒng)計局周五公布，1-8月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為人民幣6.67萬億元，較上年同期增長26.7%，增速高于1-7月的26.6%。由此推算，8月份投資增速應(yīng)為27.3%，較7月份明顯加快。

　　其中，處于調(diào)控重點的

房地產(chǎn)開發(fā)投資前8月為1.43萬億元，較上年同期增長29.0%，增速快于1-7月的28.9%，繼續(xù)創(chuàng)出2005年來的新高。

　　騰挪空間已不大

　　但持不同看法者亦不在少數(shù)。

　　就上述固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，匯豐銀行香港經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌指出，這對于政策制定者來說是個好消息，尤其是考慮到最近的出口和工業(yè)增加值增速下滑的數(shù)據(jù)�？磥磉@是反映了經(jīng)濟增速已經(jīng)達到頂峰甚至略微放緩的信號，至少是不再加速。

　　麥格理經(jīng)濟學(xué)家Cavey預(yù)計，年內(nèi)央行最多再加一次息。

　　ING經(jīng)濟學(xué)家PrakashSakpal也與Cavey的看法一致，央行年內(nèi)將再加一次息，時間可能在第四季度。他補充稱，在貿(mào)易順差收窄之前，央行緊縮步伐不會停止。但今后的加息頻率或許不會再像今年這么高，其可能通過不斷上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率來達到吸收流動資金的目的。

　　“央行的加息必須同時配合

匯率政策，配合

人民幣升值來遏制通脹，僅靠加息遏制通脹‘勢單力薄’�！敝袊�社科院世界經(jīng)濟與政治研究所博士張明一針見血地指出，目前美聯(lián)儲可能在9月18日減息，中美利差在收窄，央行不可能大幅度加息。

　　給央行加息留下的騰挪空間已不大。