當前適度從緊的貨幣政策有利于資本市場健康發展；市場不要因為央行調控工具的轉換而感到恐懼

　　本報綜合報道

　　中國人民銀行副行長吳曉靈昨日表示，央行會關注資產價格的變化，但不針對資產價格出臺措施。當前適度從緊的貨幣政策有利于資本市場的健康發展。

　　吳曉靈是出席“《財經》論壇：中國金融新棋局”時作上述表述的。她指出，發行特別國債只是增加了一種流動性回收工具，其作用等同于央行票據。在貨幣供應量目標不變的前提下，央行回收流動性的力度不會改變，市場不要因為央行調控工具的轉換而感到恐懼。

　　她說，從貨幣政策的角度講，影響資本市場發展的只有一個因素，就是信貸過度擴張引發通貨膨脹從而影響市場運行環境，因此當前適度從緊的貨幣政策有利于資本市場的健康發展。“我們現在有38萬億元人民幣的存款，其中17萬億為定期存款。在這種結構下，只要資本市場是平穩的，讓大家有信心，不存在資金來源問題，只存在公眾信心問題。影響資本市場只是資本市場本身的制度建設和信心。”

　　吳曉靈指出，由于央行需要把貨幣市場利率控制在一定水平，導致在回收市場多余流動性時，貨幣市場利率的高低成為央行選擇工具的重要考量，例如是使用法定存款準備金率還是發行央行票據。關于當前實際利率是否為“負利率”的計算，不能只看一個月的情況，而應當考察一個時期的平均利率水平，例如一個或半個年度。

　　對于央行的貨幣政策與資本市場的關系，吳曉靈認為銀行的穩健經營是防范金融市場風險的關鍵所在。“在金融市場上，金融產品的價格波動是正常現象。只要投資人的資金不過多地依賴銀行，一旦價格下跌受到損失，只會影響財富的分配格局，減少財富效應，不會形成系統性風險。”吳曉靈稱，就像大家現在關心的美國次級按揭貸款，如果銀行不過多地卷入進去，是不會有系統性風險的。但是，如果銀行或市場主體過多依賴信貸資金投資金融產品，一旦產品價格大幅下跌，影響市場主體償債能力或影響銀行的流動性，則會引發系統性風險，影響金融市場穩定。“金融市場，特別是證券市場配置資源的能力越強，越應控制信貸的擴張，做好金融資產結構和貨幣供應量的調整才是金融市場穩健發展的保證。”

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