張志斌

　　電網電力，或許是央企旗下上市公司整合中最為壯觀、也最為復雜的行業(yè)之一。

　　目前，155家中央企業(yè)主業(yè)與電網電力相關的主要有五大發(fā)電集團，即華能集團、大唐集團、華電集團、國電集團和中電投；兩大電網公司國家電網和南方電網；此外還有三峽總公司和葛洲壩集團等9家央企。這9家央企一般都控股了至少1家A股上市公司。

　　在央企考核開始推行市值管理的背景下，選擇對控股的上市公司進行資產注入無疑會成為各大央企提升市值的一大捷徑，這其中當然也包含了很多的投資機會。

　　其實，一些央企對旗下上市公司的資產注入行動一直在進行中。以三峽總公司控股的長江電力(600900.SH)為例，其自上市之后就在不斷收購母公司旗下的三峽工程發(fā)電機組，而在資本市場籌得的資金成為其收購資金的主要來源。以今年5月剛退市的長電認購權證為例，在行權結束后的第二天，長江電力就和三峽總公司簽訂協(xié)議收購三峽工程7#、8#發(fā)電機組，而長江電力的股價也一路穩(wěn)步攀升，最高曾達到21.38元的高位。

　　更多的電力央企對旗下上市公司的整合無疑還處于進行時中。以國電集團控股的國電電力(600795.SH)為例，國電集團在今年8月完成了對遼寧電力所持國電電力24.24%股份的收購后，終于以61.82%的比例絕對控股國電電力，隨后國電電力就推出了不超過4億股的定向增發(fā)方案并獲得了證監(jiān)會的審核。

　　一位電力行業(yè)研究員表示，這次增發(fā)只能說國電電力收購控股股東資產還剛剛開始，國電集團花了那么大的力氣收購遼寧電力所持有的股權肯定不只是為了這次增發(fā)，相信是為了把國電電力打造成集團旗下的上市旗艦，等這次收購完成后相信還會有后續(xù)的收購計劃出臺。

　　除了國電集團，其他幾家央企的重點扶持上市公司也正日漸明晰，像華能集團旗下的華能國際(600011.SH)、三峽總公司旗下的長江電力、華電集團旗下的華電國際(600027.SH)等，但對于那些電力央企控股的非重點扶持上市公司，命運又會如何呢？

　　上述電力行業(yè)研究員表示，對于那些不是母公司重點扶持的上市公司，如果集團考慮要整體上市，那么它們很可能會成為殼資源，另一種可能就是成為母公司某些非主要業(yè)務的資本運作平臺，這類公司的投資機會相對比較難把握，不確定性很大。