證券時報記者 郭蕾

　　8月CPI再創新高，超出了5.9%的市場平均預期。各大跨國投行經濟學家一致認為，央行年內至少要再加一次息；至于CPI是否繼續高位運行，各大機構則出現了分歧。

　　緊縮政策將繼續

　　瑞信亞太區首席經濟學家陶冬認為，中國加息步伐加快在所難免，今年年底前至少要加兩次息，明年至少再加三次；而存款準備金率今年還要再上調一次。陶冬相信，中國的資產價格會持續上揚，直到利率達到一個無以復加的水平，現在距離這個水平還很遠。如果政府不及時采取措施，通脹會越來越嚴重，中國經濟出現硬著陸的可能性更高。

　　陶冬說：“加息沒有辦法放緩食品價格上漲，但卻是減緩銀行儲蓄搬家的必要措施。中國利率和存款

準備金率的上調雖然已經加速，但通脹上升的速度更快，只有通過進一步加息和提高存款準備金率才能跟上通脹的步伐�！�

　　高盛首席經濟學家梁紅表示，未來仍存在較大的通脹上升的風險。該機構預計央行將對較高的通脹壓力作出反應，采取果斷的調控措施，包括在年底前兩次上調存貸款基準利率。花旗則預期，央行年底前還要再加一次息。

　　摩根大通預期央行會在未來的6個月內將存款及貸款利率同步上調27個基點。如果貿易順差在未來的幾個月持續擴大，存款準備金率今年內還要上升50個基點。央行會繼續通過控制貨幣供應及公開市場操作調節流動性。同時，政府還會采取行政手段控制信貸及土地供應，以防止經濟過熱。

　　CPI見頂還是失控？

　　至于未來CPI的走勢，跨國投行的經濟學家們的觀點出現了分歧。

　　花旗集團亞太區首席經濟學家黃益平認為，CPI可能8月已見頂。他說，數據顯示，拉動CPI上升的主要動力是食品價格，目前也沒有任何跡象顯示食品價格已經傳導到了其他領域。8月非食品價格上漲0.9%，最近幾個月，非食品價格保持穩定，升幅一直在1%左右。這顯示，食品價格上漲并沒有溢出效應，CPI會在未來一段時間居高不下。但

商務部日前已經表示，8月份豬肉價格有所回落，如果該趨勢持續，8月份CPI可能是最高水平。如果CPI升幅真的在8月見頂，全年的CPI水平將略高于3%。

　　摩根大通也表示，扣除了食品因素的非食品價格僅上升了0.9%，這顯示拉動上月CPI上升的主要因素仍是食品價格。而食品價格的上漲通常不會持續太久，相信隨著供應的增加，食品價格將趨于穩定。摩根大通經濟師王黔認為，鑒于非食品價格大致穩定，相信6.5%的CPI升幅已經接近今年的頂部。從目前到年底，CPI的升幅將放緩，但放緩的速度會較預期慢。

　　而陶冬則認為，中國通脹已經開始失控。中國的通脹率8月份達到6.5%，在三個月前被認為是天方夜談，但今天卻成了事實。他說，食品通脹帶來的是通脹預期的變化，會帶來工資、租金及服務價格的大幅上升，食品價格通脹不可避免地會傳導到其他領域。最簡單的例子是，在過去的17年從未加過工資的

麥當勞，現在要加工資了。