百仕通6億美元入股藍(lán)星

　　《財經(jīng)》記者 何華峰

　　與凱雷入股徐工、新橋入主深發(fā)展相比，百仕通此次入股藍(lán)星只是參股，與現(xiàn)有管理層沖突的可能性不大。不過，國家寬出嚴(yán)入的外匯管制政策仍有可能構(gòu)成障礙

　　【網(wǎng)絡(luò)版專稿/《財經(jīng)》雜志記者 何華峰】9月10日，媒體猜測已久的百仕通集團(tuán)(BlackStone Group，紐約證交所代碼：BX)入股藍(lán)星一事，終于敲定。雙方當(dāng)天下午在北京人民大會堂舉行簽約儀式，百仕通出資6億美元購入藍(lán)星20%的股權(quán)。

　　百仕通大中華區(qū)主席梁錦松在北京參加了簽約儀式。不過，雙方對外均保持低調(diào)，不愿發(fā)表評論。

　　《財經(jīng)》獲悉，在談判過程中，百仕通曾提出5億美元入股18%，之后在藍(lán)星業(yè)績達(dá)到一定條件下再購入2%。但最終雙方上報和公布的方案為6億美元入股20%。目前尚不清楚，百仕通是否將在藍(lán)星董事會中獲得相應(yīng)席位。

　　一位內(nèi)部人士告訴《財經(jīng)》，在人民大會堂的簽約儀式結(jié)束后，藍(lán)星集團(tuán)總經(jīng)理任建星將回到中國化工大廈，與國資委副主任李偉召開視頻會議匯報工作。之后，藍(lán)星集團(tuán)將在中國化工大廈召開慶功會。

　　為何引資

　　中國藍(lán)星(集團(tuán))總公司由任建新于1984年創(chuàng)辦。2004年，國資委直屬中央企業(yè)中國化工集團(tuán)組建成立，藍(lán)星成為中化集團(tuán)全資子公司。任建新同時兼任藍(lán)星總經(jīng)理和中化總經(jīng)理職務(wù)。

　　目前，國資委正在大力推動中央級國企做大做強(qiáng)。國資委主任李榮融明確要求，到2010年時，要培養(yǎng)出30至50家具有國際競爭能力的大企業(yè)集團(tuán)，而且中央企業(yè)必須做到行業(yè)前三名。中化集團(tuán)成立時，任建新亦曾表示，希望能在三年內(nèi)躋身世界500強(qiáng)。因此，讓藍(lán)星引入戰(zhàn)略投資者、實現(xiàn)改造和整體上市，是藍(lán)星擴(kuò)張的重要一步。

　　據(jù)悉，藍(lán)星在引資過程中，曾與數(shù)家私募股權(quán)基金接觸，最后選中百仕通。

　　百仕通，又被稱為黑石，是全球最大的PE，于今年6月在美國紐約上市。上市之前，百仕通獲得中國政府約30億美元外匯投資。9月7日，百仕通股價為21.54美元/股，已經(jīng)比發(fā)行價格31美元/股下跌約30%。

　　藍(lán)星是百仕通在中國的第一單業(yè)務(wù)。此前，包括華平投資、凱雷投資等在內(nèi)的多家國際著名PE，已經(jīng)進(jìn)入中國并完成多項投資。

　　一位私募股權(quán)投資基金人士表示，引入PE可以帶來資金，并幫助企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，這兩點正是藍(lán)星需要的。另外，對于藍(lán)星正在進(jìn)行的國際化，百仕通也可以起到很大的幫助。

　　藍(lán)星曾在2004年有意收購韓國雙龍集團(tuán)，不過敗給了上汽集團(tuán)。2006年1月，藍(lán)星收購法國安迪蘇公司，成為世界第二大的蛋氨酸生產(chǎn)企業(yè)。同年10月，藍(lán)星又收購了法國羅地亞公司有機(jī)硅業(yè)務(wù)，有機(jī)硅生產(chǎn)能力躋身世界第三。

　　不過，這種國家外匯以“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”形式投資國有企業(yè)存在一定爭議，因為這樣不僅導(dǎo)致外匯進(jìn)出和人民幣升值帶來的損失，還要支付給百仕通管理費用以及收益分紅。但是，由外資身份的百仕通入股藍(lán)星，最大的好處是將帶動這家國有企業(yè)的機(jī)制轉(zhuǎn)變，并有可能針對管理層安排相應(yīng)激勵措施。

　　一波三折

　　藍(lán)星集團(tuán)與百仕通曾有望在今年6月30日達(dá)成協(xié)議。不過，由于收購價格方面的分歧，雙方未能最終簽約。

　　6月21日，藍(lán)星下屬的三家上市公司發(fā)布公告稱，“藍(lán)星集團(tuán)與境外潛在投資者于近期就戰(zhàn)略合作事宜進(jìn)行了接觸，但目前并無實質(zhì)性進(jìn)展，也未與任何潛在的投資者簽署合作協(xié)議，是否進(jìn)一步洽談乃至合作亦存在較大不確定性。”

　　與此同時，中國外匯政策管制政策收緊，百仕通投資能否獲得放行成為一個疑問。7月1日，國資委頒布《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，改變長期以來國有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份以每股凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)的做法，而是以前30天股價的平均值為定價基礎(chǔ)。這導(dǎo)致一些在此前達(dá)成意向的外資購并案受到影響，如施耐德并購寶光股份、凱雷并購山東海化等。

　　然而，就在市場認(rèn)為百仕通入股藍(lán)星希望渺茫之時，百仕通董事長兼CEO蘇世民(Stephen A Schwarzman)8月14日在北京拜訪了國資委副主任李偉。據(jù)國資委網(wǎng)站8月17日發(fā)布的消息，“會見中，李偉就黑石集團(tuán)(百仕通)與中央企業(yè)的戰(zhàn)略合作談了意見。蘇世民先生表示黑石集團(tuán)(百仕通)愿與中央企業(yè)以多種方式進(jìn)行合作，加快其國際化的步伐。”

　　此后，《上海證券報》于8 月27 日報道稱，“黑石集團(tuán)與藍(lán)星集團(tuán)的合作方案為，藍(lán)星集團(tuán)從旗下三家上市公司沈陽化工、藍(lán)星清洗和星新材料中各拿出一部分股權(quán)，打包后整體賣給黑石集團(tuán)……”。為此，三家上市公司停牌并刊登公告，稱“公司董事會正在就此事項向有關(guān)方詢證”。

　　9月7日，藍(lán)星集團(tuán)旗下三家上市公司——藍(lán)星清洗(深圳交易所代碼：000598)、星新材料(上海交易所代碼：600299)和沈陽化工(深圳交易所代碼：000698)均以控股股東藍(lán)星集團(tuán)“正與有關(guān)方商討重大事項”為由停牌。9月10日，藍(lán)星與百仕通正式簽約。

　　不過，由于收購尚需相關(guān)政府部門批準(zhǔn)，市場仍在觀望這一交易未來的命運。此前，凱雷入股徐工曾激起有關(guān)外資可否控股民族支柱產(chǎn)業(yè)的大討論，以致交易至今仍未獲得中國商務(wù)部批準(zhǔn)。新橋投資入股深發(fā)展也曾因外方與原管理層的激烈斗爭，一度幾近夭折。

　　與前兩起交易中PE投資者都要求控股不同，百仕通入股藍(lán)星目的不在控股，而且由藍(lán)星極其強(qiáng)勢的管理層主動引入，可能會降低雙方完成交易的難度。但是，目前中國寬出嚴(yán)進(jìn)的外匯政策依然將有可能構(gòu)成障礙。

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