上周四，央行決定從9月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行年內第7次上調存款準備金率。上調后的存款準備金率為12.5%，已逼近10年來13%的歷史高點。同時，上周上證綜指也跌破了5300點。面對日益過熱的實體經濟和虛擬經濟，以及愈演愈烈的資產價格膨脹，宏觀調控對于市場的影響成為資金關注的話題，機構對此也有不同看法。

 

中信證券：

 

市場將迅速消化政策影響

 

    因7月份經濟運行可能出現過熱，此次宏調出臺完全在預期中。下半年流動性壓力仍然存在，不排除后期進一步調高存款準備金率1-2次的可能。存款準備金率調高是諸多宏調手段中較輕微的一個措施，從此次調整規模來看對實體經濟影響不會很大。

 

    當前市場基本面依然良好：A股上市公司中報凈利潤同比增長82.6%，下半年業績增長存在超預期可能；A股ROE水平還處在快速上升通道中，尤其是制造業企業盈利水平提高和銷售能力增強，景氣仍處上升周期。基于對業績的判斷，市場有望迅速消化宏調政策影響，并依然處于上行軌道。

 

長江

證券：

 

政策緊縮將加速技術調整

 

    央行年內第7次上調存款準備金率，與此同時再次向市場發行1500億定向央票，連續的舉措顯示央行加大緊縮流動性力度的決心，是十七大以前新一輪緊縮力度加大的信號。

 

    政策緊縮力度將導致實體經濟拐點出現，而實體經濟與虛擬經濟的背離往往是市場調整的開始，實體經濟內在動力衰減也將動搖牛市繁榮機制的根本，整體估值水平的提高和經濟臨近拐點導致未來走勢的不確定性增加，這將使市場投資者的心態趨于謹慎，準備金率提高很可能將成為在臨近5400點時技術性調整的借口。

 

國信證券：

 

資金推動型上漲將延續

 

    此次的準備金率上調預計對市場影響仍十分有限，反而可能出現利空出盡的走勢，對股市影響不大。同時，因9月份大小非解禁規模極小，大型H股或紅籌股海歸遠水不解近渴，QDII賺錢效應未能顯現，港股直通車面臨技術性難題等一系列問題表明，未來一段時期內資金推動型上漲仍將延續。

 

    估值壓力下的藍籌股走勢分化是必然的。績優藍籌股在機構和游資的“共振”作用下的暴漲，必然導致高價股高估的現象，以中國鋁業為首的一類藍籌股群體階段性見頂跡象明確；而銀行、鋼鐵等08年業績增長前景較為確定的板塊仍有上升空間。預計市場的寬幅震蕩將在5700/5800點一帶展開。
王璐 每日經濟新聞