北京論壇：猜想中國經濟神話

　　本報記者 陶盈舟 劉 丁 北京報道

　　解讀中國資本市場正在上演的神話，成為諸多資本市場論壇與會者的主要話題。在他們看來，中國資本市場現在仍處于發展的初級階段，“黃金發展期”只不過剛剛開始，這個黃金期限，可能是10年，甚至是20年。

　　“中國股票的泡沫正在醞釀中，可能會惡化，但目前還沒有”；“快速成長起來的中國資本市場已經成為美國次級債危機的避風港”；“中國幫助美國降低了通脹率”；“抓住流動性過剩機遇拓展中國資本市場的廣度和深度”……從視頻里的國際投資大師羅杰斯到現場的摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶，從雷曼兄弟亞洲首席經濟學家羅伯特·休伯羅曼到中國證監會研究中心主任祁斌，近日在北京舉行的2007年中國國際資本市場論壇上，“中國”是唯一的主題詞。

　　中國股市還能火多久

　　“中國資本市場發展已經進入了一個新的歷史階段�！敝袊�證券業協會會長黃湘平絲毫沒有掩飾對中國資本市場的絕對自信。在黃看來，中國資本市場經過十幾年的規范和發展，現在是一個至關重要的發展機遇。

　　公布的數據顯示，目前中國證券市場上市公司總數超過了1500家，深滬兩市證券賬戶總數突破了1.1萬億。兩市總市值已超過20萬億，期貨市場交易規模也顯著擴大，今年以來成交超過了20萬億。“當然與成熟的市場相比，中國資本市場的投資主體經營理念、業務規模、風險防范等方面還存在一些差距。”黃湘平坦言。

　　盡管存在一些不足和差距，但是誰都不能否認，中國市場正在成為世界聚焦的中心。

　　“中國的GDP增長非常快，我認為還將持續增長至少20年�！比毡救�菱日聯證券公司首席經濟學家佐治信行對本報記者說，“中國資本金融市場開放較晚，速度比較慢，但是對于國外的投資者來說，仍然是一個非常好的機會�！� 佐治信行表示，對于大多數日本的投資人來說，關注A股是必然的，很多關注A股的日本人現在都可以購買到關于中國股市的書。但佐治信行也提到，由于信息的不對稱，很多日本人想要投資A股卻無從下手。

　　“我們關注的是

股票對經濟的影響。一年前，我們并不認為中國的股票市場對經濟的影響很大，但在越來越多的投資投向中國股市后，它開始漸漸能影響中國經濟了�！崩茁�兄弟亞洲區首席經濟學家羅伯特向本報記者闡述了他對中國股票市場的看法。羅伯特認為，快速增長的股票市場，不僅可以增強人們的投資信心，同時可以刺激消費。與之對應的是，一旦崩盤，就會給經濟帶來巨大的負面影響。

　　奧運后仍將高速發展

　　“我們預測中國2008年的GDP是10%�！绷_伯特向記者表示。中國在過去曾是世界上最大的經濟體，在1820年占整個世界GDP的1/3。同樣，在近兩百年后，中國也會越來越強大，雖然過程中會有起伏，但是整體的趨勢一定是向好的。

　　與羅伯特的態度相比，摩根士丹利亞洲有限公司投行部中國首席運營官徐俊的看法要謹慎一些：“每個市場都有波動性，這是正常的，現在中國的股票市場比較好，一方面由于公司增長比較快，另一方面由于許多零售的資金在里面，但將來怎樣還不好說�！倍�談到奧運后的經濟，徐俊則稱不方便預測。

　　國際貨幣基金組織駐華代表處代表費達翰認為，中國經濟的快速增長和奧運會關聯不大，并不會因此受到很大的影響。

　　盡管對奧運后中國經濟發展表示看好，但是并非沒有隱患，“過快的增長會帶來更高的風險”是不少與會者的一致看法。“如果政府沒有一個健全的市場體系和管理體系，很容易導致資本短時間內快速撤出，從而導致亞洲金融危機再度上演。另外，過多的投資還容易導致經濟泡沫的出現。”羅伯特說。

　　過快升值不利于中國發展

　　對于中國，佐治信行則持樂觀態度�！爸袊�雖然面臨

人民幣升值的壓力，但是我認為完全沒有必要在外界壓力下過快升值�！痹谶@位首席經濟學家眼中，中國面臨來自美國的壓力，主要原因是中美貿易逆差太大，他建議中國可以投入更多的精力，放在與高科技、環保有關的投資和進口業務上，并且在提高

能源利用率上下更大工夫，從而將壓力造成的影響減到最低。

　　與佐治信行相同，羅伯特·休伯羅曼也表達了近似觀點：“人民幣升值過快會帶來許多危害。過快升值會給勞動密集型企業比如紡織業和農業造成不小的損失�！绷_伯特也表示，要解決與美國產生的巨大貿易逆差，人民幣升值是其中一個重要的調控辦法。但“除了促使人民幣升值外，另一個方法也可以解決，就是提高成本，包括工人待遇、貸款門檻和產品質量的標準等等�！卑凑漳壳爸袊�經濟的發展狀況，羅伯特坦言：“應當大力刺激消費，因為這樣可以增加進口。”在羅伯特看來，中國現在有太多太多的投資，但國人的消費能力卻開始下降，這就需要國家給予政策上的支持�！坝懈淖儾拍苡邪l展�！绷_伯特最后補充說。