見習記者 牛娟娟

　　日前，財政部第一期6000億元特別國債發行。

　　一直以來，關于特別國債的發行意義，有許多解讀方式。其中，吸收流動性，是許多業內人士的普遍理解。一位來自華安證券的業內人士告訴記者：“由于美國市場出現的波動，現在有更多的國際資金看準了中國市場的穩定性和潛在的巨大機會，資金紛紛在向我國轉移。我國的流動性實在是太厲害了�！彼�以，吸收、抑制流動性應該是特別國債發行的重要目的之一。財政部有關負責人日前發表的觀點也與此相近：發行特別國債的作用主要體現在購買外匯從而抑制貨幣流動性，緩解人民銀行對沖壓力；其次是促進財政政策和貨幣政策協調配合，改善宏觀調控；此外還有利于降低外匯儲備規模，提高外匯經營收益水平。

　　也有分析人士持這種意見：特別國債的發行是為了提高我國外匯投資流動性。此次發行的特別國債將用于購買約2000億美元的等值外匯，撥付給國家外匯投資公司作為注冊資本金，作為國家的宏觀政策手段，其功能在于補充目前外匯投資流動性不足。

　　其實，這兩種聲音反映出來的是同一個目標，即保持國內市場的均衡性：不同的是“吸收”針對的是國內資金過剩的流動性，而“提高”則直指外匯投資流動性。一個著眼于“內”，一個著眼于“外”，二者的共同方向都是要保持國內市場資金量的均衡。

　　中國銀行全球金融市場部高級分析員方明對記者表示，要分析特別國債發行的意義還要看其發行背景，1.55萬億元的人民幣用于購匯將有力地緩解中國外匯儲備壓力，而國家外匯投資公司則可以運用從央行那里買來的外匯去海外投資，適當投資于國外資產、公司股權、基金債券等，這樣一方面可以防范大量資金在國內過多的“逗留”，另一方面也會使人民幣單方面升值預期下降，源源不斷涌入國內的外資也會得到抑制。

　　近年來，我國一直面臨資本順差和貿易順差的“雙順差”壓力。在

人民幣升值的預期下，外匯儲備很可能還會繼續上升，從而會增加人民幣升值的壓力。方明認為，這個“死扣”不解決，就會有更多的錢涌入中國。貨幣過多可能導致信貸投放增加，金融市場和資本市場因此趨熱，債市價格下降、收益率下降。只有把“錢多”的問題解決后，國內投資和資產價格才會趨于理性。

　　有業內人士認為，6000億元特別國債是繼國家允許合格境內金融機構海外投資、境內個人到香港投資證券之后，國家為國內過剩的資金“外流”找出路的又一舉措。由于發行了特別國債，出于各種目的的錢進入中國的同時，這些錢又以外匯投資的形式投放在海外市場。這就相當于“左手進，右手出”，始終保持國內資金的平衡，即“自然均衡”。

　　開放的中國應該敞開胸懷迎接世界，充分利用外資來挖掘

中國經濟的巨大潛力，只要調控有方，資金大量涌入問題就一定能夠得到合理解決。發行特別國債，會將國內大量的資金順利疏導出去，避免由于資金過多帶來的可能出現的危險�？梢哉f，特別國債的發行意義就在于迎接機遇的同時為自己多添一個調控經濟的手段，為中國經濟這艘航母順利“出海”保駕護航，促使我國經濟更快更均衡地融入全球經濟。