近日，央行啟動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化第二批試點(diǎn)，并通過(guò)出臺(tái)規(guī)定進(jìn)一步完善信貸資產(chǎn)證券化政策框架和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。隨即，浦東發(fā)展銀行宣布即將發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券(ABS)，規(guī)模不超過(guò)44億元。在美國(guó)次貸危機(jī)余波未了之際，央行開始信貸資產(chǎn)證券化第二批試點(diǎn)的意味深遠(yuǎn)，特別是在中資銀行房貸質(zhì)量不斷被市場(chǎng)質(zhì)疑之時(shí)，通過(guò)金融創(chuàng)新工具將分散一部分過(guò)去完全由銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，滬上中資商業(yè)銀行個(gè)人住房不良貸款余額為21.62億元，比年初增加1.97億元；不良貸款率0.85%，雖然環(huán)比出現(xiàn)明顯下降，但比年初仍上升0.06個(gè)百分點(diǎn)，且今年以來(lái)不良率一直有反復(fù)。據(jù)有關(guān)銀行統(tǒng)計(jì)，個(gè)人住房不良貸款約有80％因虛假按揭引起，虛假按揭貸款已成為個(gè)人住房貸款最直接、最主要的風(fēng)險(xiǎn)源頭。

 

    記者了解，在美國(guó)次貸危機(jī)出現(xiàn)前，其30年期抵押貸款利率平均為6.22％，而目前中國(guó)的貸款利率經(jīng)過(guò)近年來(lái)的持續(xù)上調(diào)，30年期已達(dá)到7.56%。在目前加息周期下，貸款人的還款壓力與日俱增。銀行

理財(cái)顧問(wèn)指出，在

房?jī)r(jià)單邊上漲的情況下，購(gòu)房者普遍抱著“早買早賺”的心態(tài)，反而忽略加息的影響和自身的還款能力。其中蘊(yùn)藏的潛在風(fēng)險(xiǎn)不僅引起了商業(yè)銀行的注意，更引起監(jiān)管層的重視，前段時(shí)間銀監(jiān)會(huì)就對(duì)滬中資行的房貸業(yè)務(wù)進(jìn)行了壓力測(cè)試。

 

    “更關(guān)鍵的是，中國(guó)在資產(chǎn)證券化的發(fā)展上不如美國(guó)發(fā)達(dá)，一旦房貸危機(jī)全面顯現(xiàn)，全部風(fēng)險(xiǎn)都將積壓在銀行身上。”業(yè)內(nèi)人士指出。

 

    對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家易憲容曾撰文指出，美次貸危機(jī)給國(guó)內(nèi)目前火爆的住房按揭貸款潑了一瓢涼水。房?jī)r(jià)瘋漲，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，必然促使央行提高利息，以后的付息成本會(huì)越來(lái)越高。對(duì)銀行而言，房貸作為長(zhǎng)期貸款，資金缺乏流動(dòng)性，如何轉(zhuǎn)移信貸風(fēng)險(xiǎn)是必須面對(duì)的問(wèn)題，資產(chǎn)證券化是信用管理的基本工具。

 

    事實(shí)上，據(jù)記者了解，在央行決意擴(kuò)大信貸資產(chǎn)支持證券試點(diǎn)規(guī)模后，目前已有約六、七家金融機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，表明國(guó)內(nèi)銀行對(duì)積極探索符合我國(guó)實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)管理方式有強(qiáng)烈的需求。

 

    但資產(chǎn)證券化首批試點(diǎn)于2005年啟動(dòng)以來(lái)，已發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券和住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券表現(xiàn)差強(qiáng)人意，流動(dòng)性問(wèn)題一直是困擾資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的一大難題。對(duì)此，在第二批試點(diǎn)時(shí)，央行對(duì)資產(chǎn)證券化的規(guī)章制度進(jìn)行了完善，而浦發(fā)銀行即將發(fā)行的證券，將在質(zhì)押融資功能上進(jìn)行新的設(shè)計(jì)，雖然仍未形成真正的回購(gòu)交易，但允許投資者向該行融入兩周以內(nèi)的資金。

 

銀行資產(chǎn)證券化有待擴(kuò)容

 

    所謂的資產(chǎn)證券化，既銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和提高流動(dòng)性，將信貸打包起來(lái)證券化，進(jìn)入金融市場(chǎng)交易，使風(fēng)險(xiǎn)可以在更大范圍內(nèi)分散，部分違約信貸風(fēng)險(xiǎn)就由一些持有者承擔(dān)。

 

    對(duì)于即將展開的銀行資產(chǎn)證券化第二批試點(diǎn)，市場(chǎng)有分析人士指出，作為試點(diǎn)重點(diǎn)的住房抵押貸款恰好是銀行最為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，以此為基礎(chǔ)的住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券并沒(méi)有充分體現(xiàn)出資產(chǎn)證券化的本質(zhì)目的。未來(lái)資產(chǎn)支持證券的擴(kuò)容應(yīng)該在擴(kuò)大證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍上做文章，將更多的資產(chǎn)納入進(jìn)來(lái)，特別是鼓勵(lì)

不良資產(chǎn)證券化，才是證券化的魅力所在。

 

    對(duì)此，央行表示，試點(diǎn)的意義主要在于找出問(wèn)題，認(rèn)真研究擴(kuò)大合格機(jī)構(gòu)投資者范圍，加強(qiáng)基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露，規(guī)范引導(dǎo)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)行為等制度措施，只有在管理制度非常完善的基礎(chǔ)上，才能將證券化范圍擴(kuò)大至質(zhì)量相對(duì)更低的資產(chǎn)。
陳珂 每日經(jīng)濟(jì)新聞