為10年期，票面利率4.30%。流動性偏多問題仍然突出，央行對沖操作難度日益增大

　　徐以升

　　財政部昨日如期向農(nóng)行發(fā)行第一期6000億元特別國債。央行同日已通過公開市場操作，從農(nóng)行買入此批特別國債。

　　根據(jù)財政部公告，第一期特別國債期限為10年，票面利率為4.30%，可以上市交易。發(fā)行日、劃款日、上市日和起息日為2007年8月29日，特別國債為固定利率附息債券，每半年支付一次利息。

　　記者從中國債券信息網(wǎng)了解到，本期債券全稱為“2007年特別國債(一期)”，簡稱為“07特別國債01”，債券代碼“0700001”，債券性質(zhì)為記賬式國債。

　　特別國債第一期的發(fā)行工作通知明確指出，特別國債的發(fā)行場所，是在全國銀行間債券市場，面向農(nóng)行發(fā)行。

　　通知還指出，農(nóng)行于8月29日將發(fā)行款分兩次繳入

　　央行昨晚稱，央行已根據(jù)銀行體系流動性管理需要，通過公開市場操作，從境內(nèi)

　　根據(jù)財政部公告，可以勾勒出首批特別國債的發(fā)行路徑：財政部向農(nóng)行發(fā)行6000億元特別國債，籌集到人民幣資金后，向央行購買等值的外匯，同時央行利用賣匯獲得的6000億元人民幣向農(nóng)行購買等值的特別國債。

　　財政部稱，這種操作方式不會影響境內(nèi)商業(yè)銀行的正常經(jīng)營。央行用出售外匯所得資金及時向商業(yè)銀行買進(jìn)特別國債，因此，不會對銀行的資金頭寸、資產(chǎn)負(fù)債、正常經(jīng)營產(chǎn)生影響。(相關(guān)報道見B3)

　　之所以采取“借道農(nóng)行”的發(fā)行方式，就是為了規(guī)避《中國人民銀行法》第二十九條的規(guī)定：央行不得對政府財政透支，不得直接認(rèn)購、包銷國債和其他政府債券。

　　財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)從財政部購買特別國債，并將特別國債出售給央行，可以按照市場化的原則實(shí)施財政發(fā)行特別國債購買外匯的措施，使交易行為遵循市場規(guī)律。

　　上述負(fù)責(zé)人還表示，目前流動性偏多的問題仍然突出，央行對沖操作的難度日益增大。通過財政發(fā)行特別國債購買外匯，可以減輕央行對沖壓力，同時增加央行公開市場操作工具選擇。

　　財政部還表示，發(fā)行本期6000億元特別國債購買的外匯資金，將作為中國投資有限責(zé)任公司的資本金來源，由該投資公司經(jīng)營。這也是官方首次明確國家外匯投資公司的名稱。

　　關(guān)于第一期特別國債的期限問題，財政部稱，目前我國發(fā)行的國債品種中，期限結(jié)構(gòu)以3~7年期的中長期國債為主，1年期以下短期國債和10年期以上長期國債相對較少，本期發(fā)行10年期特別國債有助于改善國債期限結(jié)構(gòu)。4.30%的利率則是參考債券市場同期限國債品種收益率水平，并考慮到特別國債自身特點(diǎn)之后確定。

　　財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人還稱，將1.55萬億元特別國債分期發(fā)行，是遵循可操作性、經(jīng)濟(jì)性和可控性的原則，分期、合理安排特別國債的發(fā)行規(guī)模。此外，將1.55萬億元特別國債分期發(fā)行，可以按照10年、15年期，甚至更長期限分批、分次發(fā)行，有助于豐富國債的品種和期限結(jié)構(gòu)。