李濤

　　在中行披露投資美國次級抵押債券情況的次日，曾為該行上市保薦人的瑞銀對中行作出一個“短期評級”——“沽售”，原因是中行“現(xiàn)時的撥備屬偏低”，并指出現(xiàn)時中行對相關(guān)投資的披露仍然不足。

　　中行當(dāng)天作出了回應(yīng)：“不能簡單地用提取減值準(zhǔn)備的數(shù)額占美國次級抵押債券金額的比例來說明減值準(zhǔn)備提取是否充足。提取減值準(zhǔn)備必須針對每一張債券的具體情況，經(jīng)過第三方獨立驗證才能確認。中行采取了極為審慎的原則，足額提取了減值準(zhǔn)備，這些都是未實現(xiàn)的虧損。”

　　在2007年中期業(yè)績發(fā)布會上，中行副行長朱民表示，該行投資的美國次級住房貸款抵押債券全部為可供出售型。言下之意是出現(xiàn)浮虧不計入當(dāng)期損益。

　　中行方面稱，其投資的次級抵押債券未使用杠桿融資，不存在任何流動性壓力，完全有能力審慎管理好投資組合，在美國信貸市場波動中，有的對沖基金和專門的房屋按揭公司面臨巨大的流動性壓力，不得不以較低的價格拋售所持債券，從而遭受了損失，但中國銀行與這些機構(gòu)完全不同。

　　據(jù)中行全球金融市場部負責(zé)人介紹，中國銀行與國際會計師事務(wù)所一起，對所持有的美國次級住房貸款抵押債券及相關(guān)債務(wù)抵押債券進行了逐筆分析。首先看每只債券的內(nèi)嵌結(jié)構(gòu)，尤其是信用支持的比例或程度。一般而言，AAA級債券具有20%以上的信用支持比例，換言之，只要抵押債券資產(chǎn)池的損失不超過20%，債券就不會有本金損失的風(fēng)險。第二看抵押債券資產(chǎn)池的質(zhì)量及其變動狀況，包括按揭貸款的提前還款率、損失率、遲付率等因素，盡管這些因素最近出現(xiàn)了不同程度的變化，但目前中行持有的絕大多數(shù)債券近期沒有本金損失的風(fēng)險。

　　據(jù)記者了解，AA級以上的次級抵押債券都附有本金保護機制，即使中行投資的風(fēng)險程度最高的美國次級住房貸款抵押債券相關(guān)的債務(wù)抵押債券(CDO)6.82億美元，也全是AA級以上，AAA評級占81.8%，AA評級占18.2%。

　　中行表示，由于中行所持美國次級住房貸款抵押債券信用評級較高，目前本金和利息回收正常，未形成實際損失。同時，相關(guān)債券在中行全部證券投資中的占比很低，對中行整體財務(wù)狀況不會造成實質(zhì)性影響。

　　記者獲悉，在危機爆發(fā)整整一年前，

銀監(jiān)會主席劉明康就曾警示金融品次級市場流動性中斷風(fēng)險。他當(dāng)時表示，次級市場的流動性中斷主要源于市場參與者同質(zhì)同類，源于對流動性的期望和現(xiàn)實的差距，有些設(shè)計的產(chǎn)品和分類市場其實對這種次級市場流動性中斷的抵抗力是十分脆弱的，監(jiān)管者必須對這種中斷型潛在風(fēng)險保持高度警惕。

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