本報記者 尹先凱 北京報道

　　近日，還在籌備之中的國家外匯投資公司決定了其第一筆投資，與黑石集團簽署30億美元的入股協議，最后金額以獲得其IPO時約不到10%的股份而確定，每單位的購買價格將會是黑石集團計劃公開發售價格的95.5%。

　　據了解，該筆資金將借道中央匯金公司旗下的中國建銀投資公司完成，由建銀投資先墊付資金，實際操作則通過建銀子公司萬德福投資有限責任公司，該公司注冊于北京，法人代表為汪建熙。

　　汪建熙是建銀投資董事長，他同時也是匯金公司的副董事長，曾任中國證監會主席助理。

　　汪建熙說，之所以還未成立就入股黑石主要是因為時機的問題，“黑石是一個綜合型的投資集團，這次其實是對IPO(首次公開市場發行)前公司的投資，在籌備期間，我不認為國家外匯投資公司會進行太多投資，未來會在整合匯金的基礎上進行合并”。

　　而該次國家外匯投資公司所購股份不具有投票權，據汪解釋黑石本身是有限合伙公司，和一般意義上的股份公司不一樣，所有的公眾股份都是沒有投票權的，黑石仍是由原來的管理團隊來管理。

　　商業化運作

　　此次IPO黑石集團將發行1.33億單位的

股票，發行價格在29美元至31美元之間；如行使超額配售權，則IPO融資總額可以達到47.5億美元；若加上國家外匯投資公司的投資，黑石集團此次融資規模將超過77億美元。

　　對于此次投資，汪建熙表示：“國家外匯投資公司是希望商業化運作，在風險可控的情況下，進一步提高投資收益，并沒有政治與政府的考慮。因為黑石本身在私募股權投資領域是比較領先的最大集團之一，除了過去公司的盈利情況好外，預期它可能達到好的獲利水平，因此股價也會比較樂觀。”

　　宣懷投資總裁盛立軍認為，通過投資黑石這樣的基金中基金，可以得到一個在不同私募股權基金上的組合投資，可以在基金經理人、投資階段、地域分布、投資時間和回收時間上分散風險，得到專業、有經驗的和集中的基金投資機會的選擇、盡職調查和信息披露服務，并且投資到一些小的私募股權基金，通常這些管理很大規模資產的大的機構投資者因為成本和效率的原因不太可能投資到小規模的私募股權基金，而這些小私募股權基金的回報通常是不錯的。

　　據了解，此次在不到一個月的時間即敲定了投資，梁錦松在里面起到重要推動作用，黑石今年初在香港新開辦事處時，香港財政司前司長梁錦松即出任其大中華區主席。此次國家外匯投資公司入股的鎖定期是4年，4年之后可以每年出售約三分之一的股份。

　　“如果4年后市場很好，股票價值不斷升高，也不見得一定要拋出。”汪建熙說。

　　黑石集團是一家另類資產管理公司及金融咨詢服務提供商。其資產管理業務包括企業私募股權基金、

房地產投資基金、對沖組合基金、夾層基金、高級債券基金、自營對沖基金和

封閉式基金。黑石基金還提供各種金融咨詢服務，包括并購咨詢、重組和重建咨詢以及基金募集服務。

　　截至2007年5月1日，黑石集團管理的資產達884億美元左右，遠高于2001年12月31日的141億美元，年平均增長率為41.1%。

　　在黑石的招股書中聲明，公司側重投資的長期性回報，所以不會著眼于每季度收益，也不會發布收益指導，基金投資者的需求優先于持黑石集團股票的股東利益。股東并不直接擁有黑石的任何一只基金，也不能干涉內部運作和人事安排。其收益來自黑石的資產管理、投資增值、財務顧問等收入。

　　參考社保海外投資

　　據了解，國家外匯投資公司由中央辦公廳牽頭的數十個部委正在緊張籌備中，其希望國家外匯投資公司能在今年年內成立，但對于投資的方向與組合等方面各部委還有爭議。不過國家外匯投資公司成立后將會有一個投資委員會來決定其投資的策略與組合等。

　　汪建熙說，“因涉及到二次結匯問題，在剛開始籌備時即確定了這樣的思路，未來將基本投資于國外，不排除會委托給國際優秀資產管理公司來運營。我們給出的建議是所有國際上成熟的投資品種都應給予考慮，可能會參考社保海外投資的方式”。

　　在此之前，社保基金已經委托國外的資產管理公司管理其外匯資產，主要投資國外股票和債券。汪建熙說，國家外匯投資公司如果委托資產管理公司，“他們投資的首選應是公開市場掛牌的成熟品種，如流通性好的股票、債券等”。

　　業內人士認為，國家外匯投資公司未來其投資的組合還可能包括一些另類投資，如對沖基金、房地產基金與能源等，實際上之前曾有人士建議投資石油等產品，這“可以通過投資海外能源基金達到目的”。

　　對于可能的投資風險，汪建熙說：“所有的投資都會有風險，所以會有對投資品本身的風險的估計，將來要通過投資不相關資產來分散與對沖風險，如投資于不同性質、地域、定價方式的資產。具體的風險措施和風險評估，新公司成立后會建立。”

　　北京嘉富誠資本有限公司總裁鄭錦橋認為，這次投資黑石是中國在巨大外匯順差壓力下的一種改革與嘗試，對于中國外匯儲備的增值將會有很大的促進作用，是繼社保資金進入股市等之后國家專項資金管理方面的又一個突破，“這說明政府資產經營的商業意識在加強”。易凱資本CEO王冉則認為，這說明中國政府已懂得在全球范圍內借助一流專業力量來管理部分資產。

　　據了解，國家外匯投資公司從籌備起已經接到許多希望其投資的電話，如有新加坡的公司希望國家外匯投資公司委托錢給其操作外匯，盛立軍判斷：未來應該有一些全球知名的基金會去拜訪國家外匯投資公司。

　　國家外匯投資公司之所以還未成立就入股黑石，主要是因為時機的問題

　　來源：經濟觀察報網