早報(bào)記者 張明揚(yáng)

　　北京、上海、廣州……“五一”前后，豬肉漲價潮突然席卷大江南北。以北京為例，5月中旬以來的豬肉價格比去年同期翻了一倍，達(dá)到10年以來最高。

　　這不禁令人想到時下中國經(jīng)濟(jì)界言必稱的一個詞：泡沫。

　　豬肉的泡沫從哪里來？與股市和樓市泡沫的創(chuàng)始者一樣，中國當(dāng)前過剩的流動性給現(xiàn)在的豬肉“注了不少水”。

　　流動性“注水”豬肉

　　過剩的流動性像泛濫的河水，前幾年當(dāng)河水沖向樓市時，房價大漲；去年河水又轉(zhuǎn)向了股市，股市大牛；這幾個月，河水又找到了一個新的泄洪口———商品市場，豬肉價格頓時一飛沖天，久違的通貨膨脹依稀漸行漸進(jìn)。

　　目前必須明確的是，在人民幣漸進(jìn)升值的大背景下，流動性的水量在短期內(nèi)決無銳減的可能性。貿(mào)易順差月月高速增長，外匯順差節(jié)節(jié)攀高，無論央行如何動用存款

　　樓市、股市、豬肉所在消費(fèi)市場、海外市場是流動性四個最主要的泄洪口。但給豬肉注水應(yīng)不是一個好的選擇，甚至可以說是最差的選擇。畢竟，無論是豬肉，還是糧食，都是國民生活的必需品，選擇這樣的領(lǐng)域宣泄過剩資金將不得不以犧牲國民的實(shí)際購買力為代價。

　　再說，豬肉價格的飛速攀升將把通脹壓力陸續(xù)傳導(dǎo)到雞蛋、魚和其他食品之上，從而將通脹風(fēng)險擴(kuò)大化。高盛日前也發(fā)布報(bào)告指出，由于豬肉占到CPI(消費(fèi)者價格指數(shù))一籃子權(quán)重的7%左右，肉價的大漲可能在未來幾個月內(nèi)將CPI增速推高至4%甚至更高的區(qū)間，大大超出3%的加息警戒線。

　　不過，百富勤則持有不同意見，并認(rèn)為市場對豬肉價格上漲的反應(yīng)過大。百富勤認(rèn)為，當(dāng)前豬肉供應(yīng)只是出現(xiàn)暫時性的恐慌，加上其他食品也沒有跟隨豬肉價格大幅上升，故不足以大幅提高CPI增速預(yù)期；該行預(yù)期CPI僅由4月的3%上升至5月的3.3%。另外，百富勤認(rèn)為，央行不會在7月公布上半年GDP數(shù)據(jù)前加息。

　　通脹隱憂

　　同理，將流動性引入房地產(chǎn)市場也未必是一個好辦法。作為國民的生活必需品之一，近幾年樓市的大漲令中低收入者負(fù)擔(dān)超重。而由于房地產(chǎn)市場有著金融杠桿的效應(yīng)，在銀行貸款乘數(shù)效應(yīng)支持下，流動性在這一領(lǐng)域的泛濫往往會被放大數(shù)倍，形成巨大的金融風(fēng)險。

　　平心而論，樓市在作為泄洪口的排序中應(yīng)僅優(yōu)先于“豬肉”，是一個可以容納部分但不能容納過多流動性的領(lǐng)域。一旦新增流動性再度大舉涌入樓市，樓價在金融資本的支持下再度成倍上漲的可能性完全存在。

　　那流向股市呢？股市漲得太多，特別是也如樓市一樣夾雜了金融資本的放大力量之時，同樣對實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一個巨大的風(fēng)險。

　　然而，相對樓市和豬肉來說，利用股市泄洪已是相對較好的選擇———不是生活必需品，金融杠桿成分較小，十幾萬億元的規(guī)模決定了它有著更大規(guī)模的泄洪容量。

　　但需要強(qiáng)調(diào)的是，只要是泡沫，如果任意隨它吹大，就一定有破滅的一天，樓市和股市會崩盤，豬肉一樣會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩盤的惡性通脹。

　　如何標(biāo)本兼治？

　　怎么辦呢？現(xiàn)階段有一條短平快的治標(biāo)良策：給上述“泄洪口”增點(diǎn)容量。無疑，即使在流動性過剩的情況下，增加“豬肉的供給”正是一條減少泡沫的好辦法。然而，在股市上，政府在擴(kuò)大新股上市的政策取向上卻難以捉摸，要知道，大批內(nèi)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍然未回歸A股。

　　從中期而言，將流動性引至海外或許也是個好辦法。近期，QDII的投資范圍擴(kuò)大至海外股市正是可喜的第一步，而國家外匯公司收購黑石公司部分股權(quán)之舉措也同樣值得嘉許。同理，或許作為下一步，中國可進(jìn)一步放開資本賬戶，將國內(nèi)更多的資金引入海外投資，這才是最為廣闊的泄洪口———對于全球資本市場而言，中國的流動性過剩終究難以如國內(nèi)一般動輒生出泡沫。

　　而從長期而言，如何減少流動性泛濫本身的水量才是治本之舉。在人民幣加快升值速度之后，才能有效地減少中國對外貿(mào)易順差。

　　然而遠(yuǎn)水難救近火。如果昨天A股的大跌形成趨勢性反轉(zhuǎn)，引得流動性大舉轉(zhuǎn)戰(zhàn)他處———譬如消費(fèi)市場，那么瘋狂的就很可能不僅僅是豬肉了。

　　延伸新聞

　　商務(wù)部三招緩解肉蛋價格上漲

　　據(jù)新華社北京5月30日電商務(wù)部新聞發(fā)言人王新培30日在回答記者提問時表示，商務(wù)部通過加強(qiáng)市場監(jiān)測、加強(qiáng)信息引導(dǎo)等三項(xiàng)措施，努力緩解國內(nèi)肉蛋價格上漲局面。

　　王新培說，針對近期肉蛋價格上漲情況，商務(wù)部主要采取了以下幾方面的措施：一是加強(qiáng)市場監(jiān)測，啟動生活必需品市場每日監(jiān)測制度，及時掌握各地肉蛋貨源、價格情況。二是加強(qiáng)信息引導(dǎo)，及時發(fā)布肉蛋市場信息，指導(dǎo)養(yǎng)殖戶積極補(bǔ)欄，引導(dǎo)居民消費(fèi)。三是完善細(xì)化保障市場供應(yīng)預(yù)案。

　　產(chǎn)業(yè)鏈沖擊

　　豬市“滯脹”下游企業(yè)叫苦

　　早報(bào)記者 王誠誠

　　這輪豬肉漲價對產(chǎn)業(yè)鏈影響不一。對于在上一經(jīng)濟(jì)周期中利益受損的養(yǎng)殖戶來說，無疑是最大的受益者；而對于肉類加工企業(yè)，有效的成本控制和“未雨綢繆”的收購計(jì)劃，讓其減少了損失；但對于處于行業(yè)終端的銷售企業(yè)來說，漲價帶來的市場“滯脹”，讓其處于尷尬之中。

　　養(yǎng)殖戶由苦到甜

　　對于在上一輪經(jīng)濟(jì)周期中利益受損的養(yǎng)殖戶來說，這次肉價上漲無疑是具有“報(bào)復(fù)性”的。

　　本輪漲價可以追溯到2006年初。去年上半年養(yǎng)豬業(yè)形勢較差，全國養(yǎng)豬行業(yè)陷入歷史最低谷，養(yǎng)豬行業(yè)陷入全面虧損階段。2006年下半年，生豬、豬肉價格逐步上揚(yáng)，養(yǎng)殖行業(yè)逐步恢復(fù)景氣，到12月末，養(yǎng)殖戶基本上實(shí)現(xiàn)了普遍盈利。

　　去年養(yǎng)殖行業(yè)的低迷所帶來的最大后果是：生豬供應(yīng)能力不足。由于養(yǎng)殖戶積極性受挫，相當(dāng)數(shù)量的母豬被淘汰，仔豬(苗)數(shù)量下降，進(jìn)而造成2007年上半年生豬存欄量、出欄量的下降。

　　另一方面，作為飼料原料的玉米、小麥的糧食價格上漲，也是助長本輪肉價高企的又一推手。對于未來豬肉價格的走勢，國金證券分析師認(rèn)為，八九月份生豬的供求關(guān)系會有明顯改善，屆時豬肉價調(diào)整的可能性將“大大加強(qiáng)”。

　　國金證券稱，目前生豬存欄數(shù)約4.67億頭，僅比去年同期下降0.3%。短期內(nèi)生豬供給總體穩(wěn)定，略微偏緊；但考慮到現(xiàn)有豬肉價較高，會刺激養(yǎng)殖戶積極補(bǔ)欄。

　　“按正常3-4個月的養(yǎng)殖周期算，到8-9月份生豬供求關(guān)系可能會有明顯改善。”分析師謝剛認(rèn)為，“在此之前，生豬及豬肉價格將維持高位，或表現(xiàn)為小幅上漲。但持續(xù)大漲或大幅下跌的基礎(chǔ)均不存在。”

　　加工企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本

　　面臨豬肉收購價格的普遍上漲，雖然加工企業(yè)整體影響偏向負(fù)面，但占據(jù)信息與資金流各大優(yōu)勢的大型肉類企業(yè)早已“未雨綢繆”，有些還做好了向上游收購的準(zhǔn)備。

　　這兩天，肉食加工企業(yè)南京雨潤食品集團(tuán)的董事會成員一直在緊張忙碌地開會。有消息顯示，為降低生產(chǎn)成本，雨潤正在準(zhǔn)備收購四家屠宰廠。目前，該公司已經(jīng)完成了其中兩家屠宰廠的收購。此次收購?fù)瓿珊螅�該公司將提高生產(chǎn)能力約100萬噸。雨潤集團(tuán)董事長祝義才日前表示，豬肉價格上升，會將成本轉(zhuǎn)嫁客戶，對毛利率影響不大。

　　作為國內(nèi)肉制品主要供貨商之一，2004年在香港上市的雨潤無疑是本輪肉類漲價的間接受益者。受益于本輪肉類價格上調(diào)，雨潤食品近日在港表現(xiàn)“意外”。昨日該股在港上漲7.7%，成交增至904萬股。看好公司的未來發(fā)展，5月18日，該公司主席祝義才還增持了公司20萬股

　　尚在停牌的另一肉食加工龍頭企業(yè)S雙匯也聲稱自己是此次豬肉漲價的“受損者”。

　　S雙匯剛剛發(fā)布的一季度報(bào)顯示，公司各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)利潤率均與去年持平。其中屠宰及肉類蛋類加工業(yè)利潤率比上年增加0.07%，高溫肉制品增加0.04%，生鮮凍肉增加了1.37%。

　　公司年報(bào)稱，公司2006年上半年利用生豬出欄量大、價格低的有利時機(jī)，已經(jīng)加大生豬收購與屠宰力度，擴(kuò)產(chǎn)增量。并根據(jù)原料市場的變化行情適當(dāng)采取“淡儲旺銷”措施，在保證鮮凍肉市場需求的同時為肉制品銷售旺季儲備了充足的原輔材料。

　　銷售環(huán)節(jié)“滯脹”

　　不過，雙匯商業(yè)連鎖店一季度虧損的狀態(tài)，也多少反映了肉類銷售企業(yè)面臨的尷尬。

　　上海市肉類協(xié)會秘書長郁麟駒告訴記者，豬肉產(chǎn)業(yè)主要分成養(yǎng)殖、加工、銷售三個環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)的利潤都僅在10%左右，長期以來都是以“量”獲利。此次漲價對于經(jīng)銷商來說，“不是虧損，也基本上是不得利。”

　　“豬肉漲價了，好多人有的不吃了，有的買得少了。”賣場肉類終端銷售的王師傅告訴記者，他們面對的主顧多是一些餐館和一些單位食堂、工地食堂，由于豬肉的一漲再漲，他以前的一些老主顧從他那里買的肉明顯少了。

　　不過也有分析人士認(rèn)為，豬肉消費(fèi)屬于“剛性消費(fèi)”，只要肉價不會繼續(xù)“持續(xù)性大漲”，對于銷售企業(yè)來說不會是一個“沒有盡頭的冬天”。