■新聞提示：央行打出一組貨幣政策“組合拳”后，市場普遍認為，人民幣升值預期提高。由于人民幣匯率的不確定性增強，外貿企業出口風險加大。業內人士表示，企業在簽訂外貿合同時，應對支付貨幣多加選擇，同時采取多元化發展戰略，以轉移匯率風險。

　　加息的靴子終于落了地，可另一只靴子又掛了起來。在央行打出一組貨幣政策“組合拳”后，業界開始猜測人民幣是否將進入新一輪升值。

　　5月18日，中國人民銀行出人意料地打出了一組貨幣政策“組合拳”，同時宣布了上調存款準備金率、基準利率和擴大銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度等三項貨幣政策。市場普遍認為，人民幣升值預期將提高。

　　匯率波幅放寬或將加劇升值預期從5月21日起，

人民幣匯率擁有了更寬的波動區間。央行宣布將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由3‰擴大至5‰，這一繼2005年7月匯改以來匯率制度上的最大調整引起了外貿企業的廣泛關注。

　　“盡管匯改已進入第三個年頭，企業的抗風險能力與日俱增，但這并不意味著市場心理能夠馬上適應。”山東糧油進出口有限公司總經理張寶生認為，由于此前人民幣單日升值幅度從未達到過3‰的上限，因此此次人民幣匯率日波動區間放大對市場的影響可能更多地表現在心理層面。市場將這一改變視為象征性的符號，認為人民幣每天的波動幅度將加大，這意味著外貿企業的出口風險將提高。

　　張寶生同時表示，由于在政策調整之前，人民幣匯率的波幅遠未用足，因此在空間放大之后也未必就會信馬由韁任意震蕩。

　　匯率波幅放寬會否加劇

人民幣升值預期？對此，有業內人士也發表了不同的觀點。交通銀行資深外匯分析師葉耀庭指出，在中美貿易問題再度被關注的情況下，央行可能從策略角度進行了考量，但這并不代表人民幣升值幅度和速度會有太大變化。

　　記者注意到，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度放寬首日，人民幣對美元匯率中間價突破7.77關口，以7.6652創新高。5月24日，銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元對人民幣7.6525元，再創匯改以來新高。葉耀庭分析認為，央行一系列組合型政策中，直接刺激人民幣匯率創出新高的可能是加息因素，因為存款利率的上調縮小了美元與人民幣之間的利差，導致美元拋壓加大。

　　企業資質決定加息承受能力央行貨幣政策“組合拳”中，一項重要舉措就是從5月19日起按檔次上調人民幣存貸款基準利率。“這次

宏觀調控的效果主要取決于企業對貸款利率微觀的敏感性。我個人認為影響不會太大。”采訪中，談及加息對公司的影響，張寶生用了“波瀾不驚”一詞來形容。

　　“加息對我們公司基本上沒什么影響，公司經營一直比較穩健，發展步伐和節奏不會因此改變。”寧波得力進出口有限公司總經理曾軍表示，一個經營成熟的公司應具備抗風險能力，加息等常規問題應該在公司風險防范之內。他坦言，加息對整個外貿行業來說會有一定影響，企業的財務費用必定上升，但影響不會太大，“因為還沒有到那個度，估計以后還會繼續加息”。

　　記者注意到，在此次加息中，一年期存款利率上調0.27個百分點，而貸款僅上調0.18個百分點。對這種“不對稱加息”，專家剖析，從5月15日起，央行已提高存款準備金率0.5個百分點，從6月5日起還將提高0.5個百分點。這些舉措已減少了商業銀行的可貸資金，因此稍微提高一點貸款利率就有望對貸款增長起“剎車”作用，否則，貸款利率升高會過多地增加企業的利息負擔。

　　曾軍坦言，“不對稱加息”使存貸利差縮小，這也有利于削減商業銀行的放貸沖動。他認為，加息對成長性較好的民營企業基本沒有什么負面影響，相反銀行會采取把有限的貸款資源向優質客戶傾斜的策略，因此那些市場潛力大、經營效益好、具有良好誠信度的企業將會得到更多的授信和貸款支持。而那些以借貸為生或在困境中艱難跋涉的企業，承受付息的成本會更大，生存前景堪憂。

　　河北一家國有控股企業負責人表示，加息受影響較大的當屬國有企業。據統計，國有企業或由其改制后的企業集團大部分負債來自銀行貸款，因此貸款負債率很高，有相當部分的企業負債率已超過50％，加息會大大加重這類企業的生產經營成本，降低企業的盈利能力。

　　多手準備應對匯率風險業內人士認為，總體來看，加息和匯率波幅放寬這兩項對人民幣升值有利好作用的政策，提升了市場對人民幣升值加速的預期。

　　“讓企業最難面對的，是我們不知道人民幣什么時候還會升值，升值的空間還有多大。”在張寶生看來，人民幣升值壓力超過了企業需要面對的其他壓力。他表示，由于人民幣匯率不確定，外貿企業出口業務風險加大，企業正面臨利潤空間微小，經營風險巨大的嚴竣挑戰。

　　曾軍表示，受匯率波動影響，企業成本不斷上漲，產品價格波動較為頻繁，國外客戶對此多有抱怨。“因為企業對人民幣升值無法預期，因此企業對產品定價往往也十分困惑。”從電話的另一頭，記者明顯感覺到了曾軍和他的同行們的無奈。

　　在這種背景下，外貿企業該如何應對呢？業內人士表示，企業在簽訂外貿合同時，要選擇好支付貨幣。進口時，盡量選擇美元等“軟幣”；而在出口時，則選擇人民幣、歐元這樣的硬通貨，避免可能發生的匯兌損失。張寶生告訴記者，該公司近期盡量考慮以歐元結匯，但他坦言，有些國外客戶并不接受。

　　曾軍認為，企業應抓緊時間，調整產品和客戶結構，增加自身產品的附加值，同時采取多元化發展戰略，增加非美元國家的客戶，避免客戶過于集中在美國。采訪中，曾軍和張寶生均表示，企業正積極轉變策略，加大內銷力度，以轉移匯率風險。

本報記者 張莉