李濤

　　如果外匯投資公司針對不同地區提出不同主題的收購基金，在美歐地區可能會遭遇中國投資者此前遇到的收購壁壘，而與黑石結成“俱樂部交易”則可部分繞開這些壁壘

　　外匯投資公司擬成為黑石集團的“基石投資者”，可看作是前者委托匯金做的“投資組合試驗”。

　　在此前關于外匯投資公司的評論中，筆者曾提及，外匯投資公司可力爭成為全球最重要的“基石投資者”，將此作為其核心競爭力，并應該充分吸收利用匯金經驗。其時正是黑石集團醞釀啟動IPO之際，事隔一個月，外匯投資公司正式宣布購買黑石IPO時的無投票權股份。

　　在低債務成本刺激私人投資并購熱潮之際，黑石選擇了公開上市之路。而外匯投資公司選擇入股黑石為其投資第一單，在其投資策略組合尚未最后敲定之時，此舉顯然更具“試驗論證”的意味。

　　黑石旗下一共有五只普通私人股權基金，涉及金額1600億美元。目前正在投資的一只私人股權基金是規模最大的一只，2007年3月1日達到了181億美元。在黑石三項主要業務中，私人股權投資在最近幾年一直保持高收益、高增長。其中私人股權基金，從2001年12月31日的大約76億美元發展到2007年3月1日的311億美元，每年以31.4%的速度增長。

　　作為目前全球最顯赫的“基石投資者”，黑石的投資策略組合自然值得外匯投資公司貼身對標。

　　黑石的發展戰略是通過集團資產管理平臺創造出色的投資業績，在現有的投資基金業務中增加所管理的資產。通過設立新的投資基金擴大資產管理規模。這與筆者此前評論提及的“淡馬錫+GIC”的母子公司模式，以及在中短期以匯金最擅長的股權投資做起的投資組合策略十分貼近。

　　此外，如果外匯投資公司針對不同地區提出不同主題的收購基金，在美歐地區可能會遭遇中國投資者此前遇到的收購壁壘，而與黑石結成“俱樂部交易”則可部分繞開這些壁壘。所謂“俱樂部交易”，即與同質股權基金結成收購團投資目標企業。

　　顯然，“俱樂部交易”目前對外匯投資公司比較可行的方式是“外包”，入股黑石交易的中方代表汪建熙就表示，不排除外匯投資公司今后會采取請國際優秀

　　至于地區投資主題，黑石的分地區收購基金機構也值得外匯投資公司效仿，黑石甚至考慮針對印度單獨設立一只基金，這與淡馬錫的資本管理團隊在一年內針對