距離央行3月18日加息剛滿兩個(gè)月，在輿論開(kāi)始擔(dān)心管理層制約股市過(guò)熱的能力開(kāi)始下降時(shí)，5月18日，央行前所未有的三管齊下，一口氣調(diào)高了人民幣存貸款利率、存款準(zhǔn)備金率，并且還將人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度，由上下0.3%擴(kuò)大到0.5%。證券界人士認(rèn)為，央行這次打出組合拳，一下推出三招降溫政策，反映出管理層降溫股市的決心，股市迎來(lái)一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　專家點(diǎn)評(píng)

　　三大因素引發(fā)股市熱

　　為什么成百上千萬(wàn)計(jì)類似何林這樣不懂

股票卻要進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)比較高的股市中去炒股？

　　“這主要是三個(gè)原因造成的。”省社科院經(jīng)濟(jì)研究員陳武元表示，首先，相比銀行的利率，老百姓把錢存在銀行獲得收益是負(fù)數(shù)，就像最近兩個(gè)月的CPI都在3%以上，即便銀行這次加息后，一年期銀行存款收益再扣除20%的利息稅后，仍只有不到2.5%的收益；其次，普通老百姓目前能夠選擇的投資渠道仍很狹窄，除了炒股票和在銀行存款外，缺乏其他更好的投資工具；第三，目前可流通的股票相對(duì)于儲(chǔ)蓄存款仍不成比例，在賺錢效應(yīng)刺激后，大量?jī)?chǔ)蓄分流進(jìn)入股市后，造成股票整體上處于供不應(yīng)求，也推動(dòng)了股票一漲再漲。反過(guò)來(lái)又因此吸引了更多的儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入股市，又會(huì)進(jìn)一步推高股市。

　　但股市上漲如果只是建立在依靠大量新增資金涌入，來(lái)演繹一場(chǎng)群體的擊鼓傳花游戲，一旦儲(chǔ)蓄資金分流股市難以為繼，在新增資金枯竭后，股市的泡沫就必然破滅，所產(chǎn)生的后果也會(huì)極其嚴(yán)重。這已被上個(gè)世紀(jì)九十代初的日本、十年前的亞洲金融危機(jī)等多個(gè)實(shí)例所證明過(guò)。

　　調(diào)控受挫

　　央行變臉打出組合拳

　　為了避免出現(xiàn)股市泡沫崩潰所帶來(lái)的惡果，自去年以來(lái)，央行針對(duì)股市、房市等資產(chǎn)價(jià)格連續(xù)上漲，至今已連續(xù)四次調(diào)高貸款息、三次調(diào)高存款息和八次調(diào)高銀行存款準(zhǔn)備金率。

　　但央行上述多次加息和調(diào)高存款準(zhǔn)備金率均無(wú)法阻擋股市、房市等資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的步伐。特別是在今年3月18日，央行又一次加息后，股市又開(kāi)始了新一輪上漲，央行想要達(dá)到抑制股市等資產(chǎn)過(guò)熱的意圖并沒(méi)有達(dá)到目的，以致于有輿論開(kāi)始擔(dān)心管理層制約股市過(guò)熱的能力下降。

　　股市在過(guò)去一年多來(lái)平均漲幅已超過(guò)300%，面對(duì)多次出臺(tái)的調(diào)控政策，都無(wú)法實(shí)現(xiàn)讓股市降溫，此次央行終于三招齊出，將一年期存款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以及人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由上下0.3%擴(kuò)大到0.5%。

　　大盤走勢(shì)

　　分析師看法截然不同

　　央行這次前所未有的打出調(diào)控組合拳，是否就能達(dá)到此前多次出臺(tái)調(diào)控政策所沒(méi)能達(dá)到的目的？

　　聯(lián)合證券分析師李輝表示，央行雖然同時(shí)加息和提高了存款準(zhǔn)備金率，但總體上看，估計(jì)新政策只能從市場(chǎng)抽走資金約3000至5000億元，而目前中國(guó)外貿(mào)出口順差導(dǎo)致的流動(dòng)性過(guò)剩在15000億元以上。另外，放寬人民幣浮動(dòng)幅度，短期內(nèi)也無(wú)法使人民幣大幅升值，同樣無(wú)法根本改變目前因順差導(dǎo)致的流動(dòng)性過(guò)剩的格局。因此，即便央行這次同時(shí)推出了三項(xiàng)調(diào)控新政策，短期內(nèi)也只能是讓股市調(diào)整幾日，而無(wú)法改變股市繼續(xù)震蕩向上的格局。

　　他認(rèn)為周一股指可能會(huì)有所回調(diào)，但出現(xiàn)太大的跌幅不大可能，低開(kāi)高走的可能性比較大。

　　聯(lián)訊證券分析師王建則表示，央行選擇在同一時(shí)間推出三項(xiàng)調(diào)控政策，做法前所未見(jiàn)，顯示出管理層遏制股市過(guò)熱的決心。另外，如果央行最新出臺(tái)的緊縮舉措沒(méi)能在本周對(duì)過(guò)熱的市場(chǎng)造成影響，則決策部門很可能還會(huì)采取更多的緊縮措施。因此，目前的4000點(diǎn)，很可能是一個(gè)中期的頂部，股市這次回調(diào)的幅度和調(diào)整的時(shí)間將比較長(zhǎng)。

　　個(gè)股影響

　　銀行股受壓航空受益

　　雖然分析師對(duì)央行新政策能夠?qū)�股市整體走勢(shì)產(chǎn)生的影響持有不同看法，但在對(duì)具體的個(gè)股看法上，他們多數(shù)同意銀行類股將下跌，航空、地產(chǎn)類股將走高。

　　市場(chǎng)資深分析人士鐘繼華表示，央行這次存款利息提高了0.27個(gè)百分點(diǎn)，但貸款利息只提高了0.18個(gè)百分點(diǎn)，縮小了銀行存貸款的利差，這會(huì)讓主要依靠利息差實(shí)現(xiàn)收益的銀行業(yè)績(jī)下降，對(duì)銀行股整體股價(jià)格帶來(lái)很大的壓力。而對(duì)于房地產(chǎn)股，由于受益于人民幣波動(dòng)幅度擴(kuò)大，市場(chǎng)預(yù)期

人民幣升值會(huì)加快，加上貸款利息提高幅度少于存款利息，這會(huì)讓房地產(chǎn)股更被市場(chǎng)所看好。對(duì)于航空股，由于多數(shù)航空公司以外幣計(jì)算的負(fù)債較多，同樣在人民幣升值會(huì)加快的預(yù)期下，航空公司則可以因此而減少還款額，間接提升自己的業(yè)績(jī)，受到投資者的青睞。

　　另外，他強(qiáng)調(diào)，如果人民幣升值幅度加快，對(duì)以出口為主的上市公司也會(huì)因?yàn)槌杀旧仙�，可能�?dǎo)致定單減少、業(yè)績(jī)受損，這部分個(gè)股未來(lái)也面臨較大的壓力。

　　早報(bào)記者 孟梅