4月份關鍵性經濟指標都處高位 分析師認為，3招“拳法”力度仍顯不夠

　　□晨報記者 李耀宗

　　由于此前公布的一系列關鍵經濟數據處于高位，中國人民銀行昨天罕見地打出貨幣政策調控“組合拳”，同時宣布3大調控措施：人民幣兌美元交易波幅擴大至千分之五，存款準備金率提高0.5個百分點，存、貸款基準利率分別上調0.27和0.18個百分點。不過，分析師認為，盡管這是央行迄今為止發出的最強烈的政策緊縮信號，但力度仍然不夠，未來需要進一步加息。

　　“組合拳”采用3招“拳法”

　　央行宣布，從2007年6月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至11.5%，這是央行今年第5次提高存款準備金率，此舉將一次性從市場抽走資金約1800億元。

　　同時，從今天起，金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。個人

住房公積金貸款利率相應上調0.09個百分點。

　　瑞信集團首席亞洲經濟學家陶冬表示，存款利率比貸款利率提高得更多，反映了央行對銀行存款持續流入股市的擔心。

　　此外，從下周一開始，銀行間即期外匯市場上，人民幣兌美元交易價的浮動幅度由千分之三擴大至千分之五，人民幣兌非美元貨幣交易價的浮動幅度和銀行對客戶美元掛牌匯價價差幅度管理辦法不變。

　　申銀萬國研究員李慧勇表示，央行打出的“組合拳”反映了目前面臨的多種問題，并不是單一調控手段所能解決的。

　　關鍵經濟數據高位運行

　　在本周四的固定資產投資數據公布后，市場發現，4月份的幾乎每個關鍵性經濟指標都處于高位。

　　前4個月城鎮固定資產投資同比增長25.5%，比前3個月提高0.2個百分點，也高于去年全年24.5%的增幅。前4個月貿易順差達到633億美元，同比增長了88%。4月份廣義貨幣M2(包括現金、活期存款、定期存款等)增長17.1%，連續3個月超過央行16%的目標。前4個月新增貸款1.8萬億元人民幣，超過去年全年的一半。4月的CPI(消費者物價指數)數據顯示，實際存款連續3個月是負利率。

　　盡管今年以來央行已經4次上調存款準備金率，并在3月初提高了存貸款基準利率，但經濟并沒有減速的跡象，第一季度GDP增幅反而達到11.1%，大幅超過市場預期的10.4%。國家統計局新聞發言人李曉超此前表示，經濟增長存在偏快轉向過熱的風險。

　　“組合拳”力度小于預期

　　盡管央行罕見地打出了“組合拳”，但分析師認為，該套“拳法”所用3招的力度仍然不夠，未來需要進一步加息。

　　李慧勇表示，提高存款準備金率僅僅是一種常規化的操作，對市場幾乎沒什么影響，加息的力度也小于市場預期的54個基點。他預計，第3季度還將加息0.27個百分點，兩年內上調1個百分點。

　　陶冬表示，央行此次加息后，除了5年期存款外，所有其他的存款利率仍然是負的。

　　值得注意的是，央行此次擴大

人民幣匯率的浮動幅度選擇的時機耐人尋味。下周二和周三，第二次中美戰略經濟對話即將在華盛頓舉行。中國國務院副總理吳儀和美國財長保爾森將作為兩國元首的特別代表，共同主持此次對話。

　　央行有關負責人表示，擴大人民幣匯率浮動幅度是進一步完善人民幣匯率形成機制的一項制度性建設措施，并不意味著人民幣匯率大幅波動，更不意味著大幅升值。

　　李慧勇表示，由于力度小于預期，市場資金面寬裕的情況并沒有多大改變，1年期的貸款利率6.57%，仍然明顯低于很多行業的投資收益率。因此，央行的“組合拳”并不會對股市產生太大的影響。花旗集團的經濟學家沈明高也持類似的觀點。

　　不過渣打銀行高級經濟學家王志浩預計，股市下周可能下跌。他表示，如果市場“堅持”不跌，管理層會持續出臺打壓政策。

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