FN記者 袁蓉君

　　安永和《經濟學家》信息部今天聯合在北京出版的一份題為《投資中國：與總部合作》的最新調查報告顯示，跨國公司和合資企業駐中國管理層在與總部交流有關中國并購事項方面投入的時間越多，則交易成功的可能性就越大。安永負責并購交易的專家在接受記者采訪時還表示，隨著政策的逐步放開，未來外資在金融領域的并購活動會越來越多。

　　調查結果顯示溝通是極其重要的。大多數的受訪者(近60%)表示，在交易和執行過程中與總部溝通尋求審批或及時了解交易進展方面所投入的時間占其所有工作時間的20%以上，超過四分之一的受訪者則表示與總部交流所投入的時間占他所有工作時間的10%至20%左右。尤為重要的是，在交易成功率不足50%的受訪者中，有20%稱其在交易過程中投入了五分之一至三分之一的時間用于與總部溝通。交易成功率達50%以上的受訪者表示，其投入的時間比例則比前者多一倍，達44%。

　　安永認為，由于交易規模的復雜性及多樣性，因而確定本地管理層在交易過程中應該花多少時間用于與總部溝通為最佳并不容易。顯而易見的是，與總部溝通時間越多，交易成功的可能性就越大。

　　然而，投入較多的時間并不能保證所有時間都得到了很好的利用。上述調查發現，在交易過程中，總部的參與并非總是很有幫助，企業的中國團隊需要決策自由度。近72%的受訪者認為總部的參與增加了交易發生的可能性。相反，27%的受訪者則表示總部參與對交易的發生并未產生任何影響，恐怕還會降低交易發生的幾率。認為總部參與不利于交易成功的受訪者稱，評估標準不恰當以及對中國市場不了解意味著當地的管理層必須投入大量的時間向總部的高級管理人員解釋當地的情況。

　　除了總部的廣泛參與外，安永交易咨詢服務部門合伙人周治偉還表示，總部應清楚在中國開展并購交易的時間較長，要堅持盡職調查和評估，并在交易流程方面具有一定的靈活性、與目標公司建立良好的合作關系。同時，充分利用專業團隊包括中介機構的力量也有利于并購的成功。另外，因很多發展中國家對某些關系到國計民生或在本國屬于幼稚產業的行業都比較敏感，外資機構需要對相關的游戲規則有所了解，不一定非要尋求控股�！皩嶋H上，外資對這些行業即使不尋求控股也可以獲得很好的發展，比如海外汽車制造商在中國就是如此”，他說。

　　作為曾幫助國內外企業實施并購的財務專家，安永財務交易咨詢并購部聯席董事朱文勇則補充道，在中國開展并購還必須具有一個長期的計劃，因為中國正處于不斷的變革之中，各種情況變化很快，不能只看到并購項目的短期效益，需要在一定程度上考慮財務以外的因素。

　　根據朱文勇的介紹，跨國企業對中國各個行業都存在并購的興趣，隨著中國在金融、旅游等領域投資政策的逐步放開，這些行業的外資并購會越來越多。目前外資對中國

商業銀行股權的收購案例較多，符合政府倡導的引進海外戰略投資者的總體思路。信托和

證券業也是外資關注的一個重點領域。此前已經有一些大型外資投行經過特批與國內券商合資進入了本地市場。

　　在回答有關中國企業到海外收購與海外企業在中國并購的異同之處時，朱文勇表示，區別主要有以下幾個方面。首先，中國企業缺乏海外并購經驗。中國“走出去”的企業對并購交易涉及到的有關程序方面不熟悉，還處在學習階段，比如怎樣安排盡職調查流程、開展盡職調查需要考察哪些方面、如何對考察結果作出判斷等等。其次，中國企業不大利用外資中介機構的力量，認為自己已經對所處行業非常了解，可以自己做。但是在進行跨國并購時，更需要了解的是目標海外企業的情況，中國企業對這方面信息知之甚少。第三，中國企業總部的影響力比外國企業更大，在海外負責并購事宜的人員對在當地獲得的數據不進行判斷，而要上報總部，由總部高管來決定。周治偉補充說，外資企業在中國進行并購時很清楚應該如何定價和評估，這也是與中國企業海外并購不同的一點。

　　最近幾年，中國企業開展海外并購出現了一些失敗的案例，如TCL收購

阿爾卡特公司全球手機部門、明基收購西門子手機業務等。對此，朱文勇表示，TCL在并購之前準備不足、對當地情況不夠了解、整個投資過程所花時間較少，以及作為擅長電腦業務的明基介入了自己不熟悉的手機制造行業等是導致并購失敗的關鍵。