□本報記者 袁媛 但有為

　　投資增速不樂觀

　　數(shù)據(jù)顯示，雖然城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速只比上月高0.2個百分點，但

　　數(shù)據(jù)同時顯示，1至4月份新開工項目數(shù)開始同比增加。同比增加數(shù)目為2121個，而1至3月份是減少2294個。同時，新開工項目計劃投資額降幅明顯縮小。1至4月份新開工項目計劃投資額同比減少2.2%，盡管仍在下降，但降幅比上月縮小了近12個百分點。

　　申銀萬國宏觀分析師李慧勇認為，從4月份投資數(shù)據(jù)來看，毫無疑問為加息提供了新的論據(jù)。從投資的增長率來看，25.5%的增長率明顯高于年初制定的投資調(diào)控目標，仍然偏高；從投資的先行指標來看，未來投資反彈的壓力開始加大。

　　國家發(fā)改委主任馬凱在十屆全國人大五次會議期間曾表示，希望今年全社會固定資產(chǎn)投資增速能低于去年24%的水平。

　　摩根大通的研究報告也表示，中國固定資產(chǎn)投資存在增速加快的風險，1至4月份的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示，新上馬及在建投資項目增速加快，資金來源主要是銀行貸款的反彈、流動性充裕和企業(yè)盈利性改善導致自籌資金豐盛。

　　加息可能性進一步加大

　　分析人士認為，從數(shù)據(jù)可以看出，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的部分行業(yè)都有強烈的擴張意愿，投資存在繼續(xù)回升的壓力。因此高位加速風險在加大，宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生的貨幣、信貸緊縮壓力仍在“較強”區(qū)，加息的可能性仍然不減。

　　李慧勇認為，由于利率偏低，企業(yè)投資沖動仍然很強，未來新開工項目投資增長率很有可能進一步加快，未來投資增長率高位加速的可能很大。因此，5、6月份央行加息的可能性很大。

　　原中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳也表示，新公布的固定資產(chǎn)投資增速進一步加大了央行加息的可能性，央行有可能最快在本月底采取行動。出于政策穩(wěn)定性和謹慎性的考慮，加息的幅度仍將是0.27個百分點。

　　此前陸續(xù)公布的新增貸款、CPI數(shù)據(jù)，已使市場對加息的預(yù)期不斷升溫。甚至有機構(gòu)發(fā)布研究報告稱，中國即將進入通貨膨脹時代。而市場人士一般認為，加息具有防止通脹、穩(wěn)定儲蓄和控制信貸、控制投資的功效。

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師馬青則認為，在中國城市化和工業(yè)化進程中，投資速度自然會比較高，因此對于25.5％的增長速度，應(yīng)該完全可以接受。同時，這種增長速度保證了經(jīng)濟總需求平穩(wěn)高速增長，不會大起大落。不應(yīng)只關(guān)心增長速度，而應(yīng)關(guān)心投資結(jié)構(gòu)。雖然消費仍然保持向上走的趨勢，但是消費的變化是緩慢的，因此波動較大的就是投資和出口，如果投資保持這個速度，就說明今年經(jīng)濟將保持平穩(wěn)快速增長。

　　但他同時指出，由于貨幣政策的前瞻性，央行肯定不會在下半年數(shù)據(jù)都有所回落后再進行緊縮，上半年存在加息的可能性，5、6月份加息的可能性很大。

　　諸建芳認為，除了利率政策，國家還有可能采取其他一些短期政策，如繼續(xù)對新開工項目進行嚴格的審查，進一步加強對高污染、高能耗項目的控制。此外，從中長期政策來看，要素價格重估和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有可能繼續(xù)推進。

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