根據國家統計局昨日正式公布的數據，4月份的居民消費價格總水平CPI同比上漲了3.0%——雖然這個數字較之上月出籠的3.3%略有減速，但顯而易見的是，它又一次撞上了“3%”這條“警戒線”。

　　CPI真的回落趨穩了？

　　專家分析，從更能反映物價變動情況的環比數據看，物價走勢已經連續兩個月微降。今年3月份CPI同比漲幅突破了警戒線，是因為當月物價受糧價上漲和春節比上年推后的影響，與去年同期的低基數相比，漲幅突出。如果3月份的物價和2月份相比，反而下降了0.3%，4月份的物價和3月份相比，下降了0.1%。

　　“總的來說，當前的價格還是比較穩定的，出現了回落趨穩的局面。”國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群判斷，目前的物價波動總體依然處于較低水平，而未來價格漲幅也不會大幅加快。

　　“我國CPI漲幅的變動主要是和食品類價格聯系在一起。”張立群說，糧食價格以及受此影響的食品價格占據我國CPI1／3左右的權重，因此糧價波動總是會影響CPI的走勢。

　　統計資料也的確表明，由于受糧價上漲較快的影響，CPI同比漲幅從去年11月份開始加快——去年全年CPI同比漲幅僅為1.5%，但11月份沖上了1.9%的高度，12月份更是加速狂飆至2.8%；到了今年3月份，CPI毫不猶豫地突破了3%的警戒線，達到3.3%。從統計局昨日發布的最新數據看，糧食價格以及受此影響的食品價格的漲幅已經出現微小回落。

　　國家發改委宏觀經濟研究院的一位研究員昨日接受記者采訪時認為，僅就上述CPI數據來分析，盡管糧食、食品價格存在著走高的跡象，但它們是不足以改寫“當前物價水平總體上比較平穩”這一現象。這位研究員表示，需要注意的是，由于CPI中間沒有包含

能源價格、

房價等能反映大宗消費價格的因素，因此其能否全面、客觀反映出當前物價水平“是個問題”。

　　“市場其實對貨幣政策充滿恐懼”

　　事實上，對于4月份CPI所可能遭遇的境況，外界普遍有著“不會低于3%”的預期。而也正是在這樣一種“官方數據缺乏神秘性”的心態主導下，當統計局昨日正式發布上述新數據時，市場——尤其是股市以其“任爾東西南北風，我自巋然不動”的姿態，在昨日這個“紅色星期一”順利地把戰旗插上了新的高度。

　　當然，就在整個資本市場的一片狂歡與尖叫聲中，也有不少人顯得惴惴不安：萬一“再次加息”的靴子剛好砸在自己的頭上，那將是何其不幸！他們甚至不停地念叨著：難道“最近再次加息”僅僅是無聊的說法而已？難道加息真的像另外一些人說的，不會對火熱的股市帶來實質性的沖擊？

　　“我覺得，雖然現在市場一片狂歡，但是他們對于新的貨幣政策卻充滿了恐懼。”銀河

證券高級經濟學家苑德軍認為，“股民肯定不希望再次加息，購房者肯定也不希望再次加息。”從股民和購房者的角度說，他們當然希望CPI真的回落趨穩了，這樣加息的可能性就會少一些，“但是我認為，從調控流動性、促進資本市場理性繁榮的角度來說，加息的措施不能繼續猶豫了”。

　　國家發改委宏觀經濟研究院的上述研究員也表示，雖然央行已經錯過了最佳加息時期，但是繼續采取加息仍然極具必要性。

　　再次加息僅僅是時間上的問題？

　　盡管昨日股市依然一路狂飆，但是有投資界分析人士通過網絡發出了這樣的預警：再次加息以及更為嚴厲的“預防資產通脹”的措施正在步步臨近！記者在昨日的采訪中也注意到，受訪者普遍預期最近央行還會動用利率工具。

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，央行13日公布的4月金融數據實際上也強化了“再次加息”的氣氛，“因為這次發布的貨幣供應量、存款、貸款等金融指標，都意味著經濟走向過熱的可能性在增強”。

　　4月份金融數據顯示，我國居民戶人民幣貸款增加1236億元，存款減少1674億元；此外，月份的貿易順差達168.8億美元，創歷史同期最高紀錄，也比上個月增長了100億美元。

　　“這意味著未來貨幣供應增長壓力更大，流動性管理壓力也將繼續增加。”國泰君安固定收益高級研究員林朝暉認為，這種居民戶儲蓄與融資非正常的狀況不可持續。雖然目前影響還有限，但發展到極端狀況，就是銀行有爆發擠兌危機的風險。

　　哈繼銘認為，在資金流動性泛濫的環境下，新資金的流入將有力支撐市場的強勢，而且這種趨勢不會在短期內結束，也就是說，即使目前市場處于絕對的高位，但上升趨勢不會改變，仍將繼續延續。此外，中金公司昨日發布的一項分析資料也表示，巨大的資金流向股市已成為不可逆轉的趨勢，“如果希望保持合理的實際利率水平，央行必須在12個月內將現行2.7%的一年期存款利率升高到4%”。

　　令一些市場投資人士感到舉棋不定的是，央行在13日發布4月金融數據時曾表示：通貨膨脹率今年還可能下降，固定資產投資處在“可控范圍”之內。在外界看來，如此含糊的措辭似乎顯露了央行同樣猶豫不決的心態。

　　記者手記

　　加息是否有效？

　　具體來說，是在謝伏瞻先生擔任國家統計局局長這一職務以前，我和其他一群主攻宏觀經濟的財經記者同行一樣，還經常干些私下“通報”統計局某某時候就要發布新的數據、我們到時候一起“炒炒”之類的活兒。而也就是在謝先生履新后，統計局哪天發布新數據已經變得不再神秘了，因為在他的指揮下，統計局早就把某月某日發布某項數據的日程大公開了。

　　昨日統計局發布4月份CPI的數據，同樣是一件意料之中、甚至令我感到有些乏味的事情：因為除了事先就知道發布時間，連最終發布的數據的“面目”也早有知曉！——不就是CPI達到3%嘛！不就是CPI再次沖破警戒線嘛！

　　如果說在昨日采寫過程中還有點新鮮的思考的話，那就是，面對著新入場的廣大投資者積極做多，以及市場熱錢極其充沛，大盤屢屢遇利空低開高走，市場超強態勢一再延續。而就在市場與貨幣政策層展開心理“拉鋸戰”的過程中，為何我國采取幾次加息措施后，股市的反應是不跌反漲，而且是報復性的上漲？

　　進而言之，如果面對上述“怪圈”政策層面反復動用加息之策，那么企業的財務費用必定上升，眾多與資本市場沒有多大關聯的企業的盈利能力勢必遭遇扼殺，這樣的后果會不會是導致經濟陷入蕭條，這成為目前各界最為擔心的焦點。

　　撰稿　本報駐京記者　鄭春峰