□本報(bào)記者 袁媛

　　央行昨日公布的4月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，貨幣供給量過快特征仍很顯著。數(shù)據(jù)顯示，2007年4月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為36.7萬億元，同比增長(zhǎng)17.1%，比上月低0.1個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為12.8萬億元，同比增長(zhǎng)20.0%，比上月高0.2個(gè)百分點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，貨幣供給量過快、流動(dòng)性過剩仍是央行關(guān)注重點(diǎn)，流動(dòng)性管理仍將是央行下一步貨幣政策的出發(fā)點(diǎn)。

　　分析數(shù)據(jù)可見，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額比上月低0.1個(gè)百分點(diǎn)，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額比上月高0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明去年12月份以來M1增速超過M2形成的倒喇叭口的趨勢(shì)仍在延續(xù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月末，M2余額為36.41萬億元，同比增長(zhǎng)17.27%，增幅比2月份下降0.53個(gè)百分點(diǎn)。4月末，M2余額為36.7萬億元，同比增長(zhǎng)17.1%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。M2增速持續(xù)下降的背后是存款持續(xù)的活期化。

　　分析人士認(rèn)為，這主要是股市活躍導(dǎo)致的，因?yàn)?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

證券公司的資金在銀行體現(xiàn)出來是活期資金，因此形成貸款———定期存款———活期存款———股市資金轉(zhuǎn)化過程。按照理論，倒喇叭口預(yù)示著通脹出現(xiàn)的可能性增大，同時(shí)由于M2中包括居民定期儲(chǔ)蓄，相比M1更可控制，因此M1增速過快會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性過剩的調(diào)控難度加大。

　　此外，2007年4月份銀行間市場(chǎng)人民幣交易成交53618億元，日均成交2331億元，同比增長(zhǎng)71%，同比多成交971億元。顯示出銀行間市場(chǎng)人民幣交易活躍，市場(chǎng)利率水平明顯上升。分析人士認(rèn)為，3月份的加息和提高存款準(zhǔn)備金率，抬高了市場(chǎng)資金利率。銀行間市場(chǎng)的活躍也表明了資金的流動(dòng)性充裕。

　　專家認(rèn)為，今年年初央行制訂的貨幣政策目標(biāo)的一項(xiàng)指標(biāo)是M2增長(zhǎng)16%，從1至4月的數(shù)據(jù)來看，M2略高于央行制定的目標(biāo)。與此同時(shí)，今年前4個(gè)月新增貸款已達(dá)1.8萬億，相當(dāng)于去年全年新增貸款數(shù)額的一半。這表明充裕資金形勢(shì)沒有發(fā)生改變，央行未來調(diào)控的壓力仍非常大，信貸數(shù)據(jù)的不理想可能導(dǎo)致后續(xù)

宏觀調(diào)控措施進(jìn)一步出臺(tái)。

　　分析人士認(rèn)為，央行此前提出的調(diào)控政策雖然取得一定成效，但是貨幣信貸增長(zhǎng)總體來看仍然偏快，再加上經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在經(jīng)濟(jì)增速偏快、投資有反彈壓力、順差繼續(xù)增加、流動(dòng)性仍然偏多的結(jié)構(gòu)性問題，因此加強(qiáng)流動(dòng)性管理仍將是央行下一步貨幣政策的出發(fā)點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，總量收縮、提高利率、窗口指導(dǎo)都是央行可能實(shí)施的手段。