□本報(bào)記者 豐和

　　據(jù)記者昨天從市場(chǎng)中獲悉，央行當(dāng)天向部分商業(yè)銀行發(fā)行了約1100億元票據(jù)，這是今年以來(lái)央行第二次面向商業(yè)銀行發(fā)行定向票據(jù)。由于本期央行票據(jù)的發(fā)行，本周公開市場(chǎng)凈回籠資金量達(dá)到了1330億元，創(chuàng)下7周以來(lái)的新高。

　　本期定向央票的期限為三年，利率為3.22%，比昨天在公開市場(chǎng)常規(guī)發(fā)行的三年期央行票據(jù)的利率要低6個(gè)基點(diǎn)。從利率水平上看，本期定向央行票據(jù)的發(fā)行對(duì)商業(yè)銀行具有一定的懲罰性質(zhì)。

　　自去年以來(lái)，定向央行票據(jù)一直用來(lái)控制

商業(yè)銀行信貸發(fā)行速度，而被發(fā)行的對(duì)象往往是信貸增長(zhǎng)過(guò)快的商業(yè)銀行。因此，盡管4月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)尚未有公布，但是相當(dāng)多的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次定向央行票據(jù)的發(fā)行肯定與4月份商業(yè)銀行信貸增速加快有關(guān)。從昨天市場(chǎng)上匯集的數(shù)據(jù)看，在約1100億元的發(fā)行量中，國(guó)有商業(yè)銀行的認(rèn)購(gòu)量最大，占了六成；股份制商業(yè)銀行則為三成左右。

　　值得注意的是，與今年首期定向央行票據(jù)相比，兩者面臨的環(huán)境非常相似：首先，都是在長(zhǎng)假后，銀行體系資金相當(dāng)寬裕，而且在發(fā)行定向央行票據(jù)之前，都上調(diào)過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率；其次，前一個(gè)月的銀行信貸增長(zhǎng)速度較快，并且定向央行票據(jù)的發(fā)行時(shí)點(diǎn)都選擇在月度信貸數(shù)據(jù)公布之前。

　　今年首期定向央行票據(jù)發(fā)行時(shí)間是在3月9日，期限也為三年，發(fā)行量為1010億元，在此后公布的金融數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款增長(zhǎng)高達(dá)4138億元。在定向央行票據(jù)發(fā)行后的第九天，央行宣布同時(shí)上調(diào)存貸款利率。

　　因此，市場(chǎng)難免又會(huì)猜測(cè)，本期定向央行票據(jù)的發(fā)行，會(huì)否是新一輪

宏觀調(diào)控的開始。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與存款準(zhǔn)備金和定向央行票據(jù)發(fā)行相比，升息的決策程序可能更為復(fù)雜，不能簡(jiǎn)單類比，還需視物價(jià)、外貿(mào)順差以及固定資產(chǎn)投資增速等其他多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　但是目前至少有一點(diǎn)是可以肯定的，由于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行定向央行票據(jù)，市場(chǎng)的資金面將會(huì)趨于緊張。因?yàn)楸局芪迨羌s1100億元定向央行票據(jù)的繳款日，而下周二又有逾1700億元資金因上調(diào)存款準(zhǔn)備金率而被凍結(jié)，這意味著在短短三個(gè)交易日內(nèi)銀行間市場(chǎng)將有接近3000億元的資金被抽離。

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