人們在“五一”長假前對央行出臺新的調控政策的擔心應驗了——央行于昨日中午正式對外公布：將從5月15日起再次提高銀行存款準備金率0.5個百分點。

　　這是央行今年第4次、自2006年以來第7次動用這一貨幣政策工具。經過這次調整，我國普通存款類金融機構屆時將執行11%的存款準備金率標準。

　　本報記者隨即就此展開了采訪。受訪的多位專業分析人士都認為，央行的上述決定足可令廣大投資者放心：至少在這個長假期間，可能致使他們股票投資大幅縮水的貨幣政策——譬如加息，將暫時不會重新登場。

　　重典猛攻：調控姿態鮮明

　　央行研究局的一位人士昨日告訴記者，在央行貨幣政策委員會此前不久舉行的一季度例會上，就有多位委員強烈建議：應該加強銀行體系流動性管理。在上次動用存款準備金率僅僅一個月之后，央行再度出手，足見控制流動性和信貸的壓力之大，以及中央政府鮮明的調控姿態。

　　事實上，央行本月26日發布“3月份金融市場運行情況”也足見上述兩大難題的嚴峻性。數據顯示，無論是3月當月，還是整個一季度，我國

股票市場交易持續活躍，總體呈現震蕩上揚走勢，股市交易量隨股指上升放量增加——年初還為2715.72點的上證指數，到了3月末就已升高至3183.98點，上漲了468.26點，漲幅達17.2%。

　　在央行26日發布上述情況說明后，銀河證券首席經濟學家左小蕾接受記者采訪時曾表示，由于一季度國內金融運行中凸顯出的問題已經不少，加之目前外匯儲備流入過多，央行近期再次出臺緊縮性政策的幾率越來越大。

　　“央行此次行動在我意料之中，但我覺得這個調控政策還不會徹底取得成效。”左小蕾昨日認為，美國當初為了遏制經濟過熱，連續17次上調利率，而中國要想控制流動性過剩問題，少不了今后繼續多次采取類似的措施。

　　并非加息：皆因左右為難？

　　然而央行這次仍然動用的是存款準備金率這一工具。對于政策實施效果的預測，中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍認為，提高存款準備金率對沖的資金也就在1500-2000億元左右，并不會對市場產生巨大的震蕩。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉在日前參加第六屆“中宏-路透經濟論壇”時認為：“法定準備金率一定會提高到令人難以忍受的程度，有這個可能性。”他在這個論壇上還預測說，今年存款準備金率有可能提高到15%。

　　專家認為，央行在加息、增加發行央行票據、提高準備金率等三種調控手段時，熱衷于選擇動用準備金率，而提高準備金率回收流動性資金的成本最低，而且它對股市和居民的影響不大；從這個意義上說，屢次動用這個工具符合央行繼續執行穩健貨幣政策的意圖。

　　“湊巧”的是，國家統計局最新發布的3月宏觀經濟預警指數為104.0，屬于“穩定區間”，這從一定程度上也減弱了人們對央行近日加息的預期，同時映射了中央政府對調控手段選擇的些許為難。

　　加息沒走遠：風險仍不容忽視

　　雖然加息“未遂”，不少中小投資者仍對央行上調存款準備金率的影響表示擔憂——截至記者昨日發稿前，新浪、搜狐等門戶網站所展開的相關調查顯示，有超過6成的受訪者認為，央行昨日的新政策不會影響股市走勢。但與此同時，有相近比例的受訪者仍然預期：央行今后可能還會繼續使出包括加息在內的緊縮性貨幣政策。

　　4月6日的

大盤走勢或許可提供一些借鑒：股指早盤受到央行上調存款準備金率的影響，開盤迅速探低，但在場外資金逢低買盤的推動下很快回穩，重要指數均翻紅，走勢較強的深成指、深綜指均創出新高。行情圍繞3300做適當調整，但強勢未改。

　　但是，盡管人們對準備金率上調已“習以為常”，但由于央行連續發布利空消息加上場內資金過大，因此投資風險仍然不容忽視。

　　高盛亞洲首席經濟學家梁紅也是堅持主張繼續加息的專業人士之一。她昨日與記者溝通時表示，加息才是更為行之有效的緊縮性手段。

　　本報駐京記者　鄭春峰