預計約1800億元資金隨之凍結；分析人士認為對股市不會造成大影響

　　本報訊在長假之前，央行照例進行了一次宏觀調控，但卻不是市場預期頗高的加息，而是再次上調存款準備金率。昨天，央行宣布自5月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，調整后的商業銀行存款準備金率為11%。

　　兩次上調間隔不到半月

　　這是2007年以來央行第四次上調存款準備金率，這一消息發布距離第三次上調(4月16日)僅不到半個多月時間。包括此次上調，自2006年7月以來，央行已經7次上調金融機構的存款準備金率，累計上調3.5個百分點。此外還3次上調金融機構貸款利率，2次上調金融機構存款利率。

　　央行表示，這次上調存款準備金率，目的就是為了加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長。據測算，這次上調將再次凍結1700億-1800億元資金，這大約是中國股市目前15萬億元市值的1%。

　　人民幣貸款同比大幅增長

　　存款準備金率是指商業銀行在央行存款金額與其自身存款總額的比例。如果存款準備金率為10%，就意味著金融機構每吸收1000萬元存款，要向央行繳存100萬元的存款準備金，用于發放貸款的資金為900萬元。倘若將存款準備金率提高到20%，那么，金融機構的可貸資金將減少到800萬元。因此，上調存款準備金率，能直接凍結商業銀行資金，抑制銀行信貸資金過快增長，被經濟學界譽為宏觀調控三大巨斧之一。

　　今年1季度人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1678億元，1.42萬億的數字也已經達到了去年全年增長的45%，大大超出央行和市場機構的普遍預期。

　　-專家分析

　　北京工商大學

　　股市對調整不甚理睬

　　今天是五一長假之前股市的最后一個交易日，上調存款準備金之后，對股市將會產生怎樣的影響？

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，目前中國股市行情可謂紅火異常，股指不斷創新高、股民蜂擁入市，投資熱情空前高漲。央行此次上調準備金率的目的之一就在于此，即抑制股市過熱，希望通過調整，使股市振蕩整理，減少資本市場非理性繁榮帶來的隱患。

　　但胡俞越同時指出，股市極有可能對此次調整不予理睬，他預計今天大盤將會低開高走，本次調整不會對股市產生過大影響。

　　在金融界網站的4月30日股市走勢調查中，截至昨天下午4時30分，2586參與投票的網友中有65.93%認為對股市影響不大，22.7%的人認為短期內有一定影響，11.37%認為將造成較大影響，59.98%的投票者認為今天股市會低開高走，22.04%認為會低開低走，12.61%認為會高開高走，5.38%認為會高開低走。

　　央行加息壓力依然存在

　　“此次上調準備金率的舉措讓央行可以稍微緩解一下加息的壓力。對于央行來說，不論是上調準備金率還是加息，都可以起到對沖流動性的作用。但就抑制通脹來說，準備金率不是很好的手段。”北京大學中國經濟研究中心宋國青教授表示，他預測央行將在二季度加息。

　　雖然一季度的漲幅只有2.7%，不過前三個月CPI卻呈現加速增長的趨勢，并在3月份以3.3%的漲幅輕松越線。宋國青預計二季度CPI將達到3.1%，而央行今年物價調控底線是3%，目前，經濟中存在通脹壓力已成為不爭的事實，央行在本季度至少要采取一次加息措施。

　　而對于銀行業的影響，專家們都表示，銀行的資金充裕，單就央行這一次動作來說，并不會對流動性產生太大的影響，但從長遠來看，央行一系列的動作到達一定程度，實現由量變到質變的過程，就會對銀行業產生一定影響。

　　-記者觀察

　　流動性問題因何而來？

　　近來業界一直在討論銀行體系流動性過剩的問題，雖然央行在今年頭四個月里三次提高商業銀行的存款準備金率，但是這個問題還是沒有得到根治。這巨大的流動性到底從何而來？

　　一般來說，外匯儲備是流動性增加的直接原因之一。外匯儲備的激增意味著接下來一段時間，貨幣供應量仍將大幅增加，加劇流動性的泛濫。

　　因為，央行在保證人民幣不劇烈波動的同時，必須發行基礎貨幣以沖抵外匯儲備。今年1-3月國家外匯儲備增加1357億美元，同比多增795億美元，外匯儲備達到了1.2萬億。

　　這里有一個值得注意的問題是，一季度貿易順差和外商投資兩者之和為623.33億美元，而同期外匯儲備增長1357億美元，中間存在著700多億美元的差額。“可能意味著有較大數量的投機資本進入國內。”中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳表示。

　　本版采寫本報記者 蘇曼麗