-本報(bào)記者 張娜

　　近日，中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者從官方渠道證實(shí)，直屬?lài)?guó)務(wù)院的國(guó)家外匯投資公司(聯(lián)匯公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)聯(lián)匯)即將成立，旨在對(duì)外匯資金進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化的投資管理，以提高外匯資金運(yùn)用效率和效益，起步階段有望管理2000-2500億美元的外匯資產(chǎn)進(jìn)行境外戰(zhàn)略投資，并在確保安全的條件下?tīng)?zhēng)取實(shí)現(xiàn)較高收益。

　　專(zhuān)家提醒注意控制風(fēng)險(xiǎn)

　　一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，作為中央投資機(jī)構(gòu)，進(jìn)行戰(zhàn)略性投資時(shí)，一定要有戰(zhàn)略性的規(guī)劃，按照現(xiàn)代公司治理原則，要有一批專(zhuān)業(yè)化的管理隊(duì)伍和投資智囊團(tuán)，同時(shí)要符合國(guó)家戰(zhàn)略性投資目標(biāo)，要和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求結(jié)合起來(lái)。

　　“首先制度上要有保障，不能只拍腦袋，一個(gè)人說(shuō)了算，應(yīng)該是民主決策。在投資品種上，要資產(chǎn)多元化，注意風(fēng)險(xiǎn)的分?jǐn)�，”�?jīng)濟(jì)學(xué)家梁小民這樣告訴本報(bào)記者。

　　記者了解到，我國(guó)一直是美國(guó)國(guó)債的最大買(mǎi)家之一，那么中國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備投資方式的輕微調(diào)整，會(huì)不會(huì)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生重大的影響？

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，不排除影響的可能性，由于投資方式的改變，一部分債券投資轉(zhuǎn)為非債券投資，就減少了對(duì)美國(guó)債券的需求。但從動(dòng)態(tài)來(lái)看，對(duì)美國(guó)并沒(méi)有直接的影響，因?yàn)橹袊?guó)整個(gè)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度還是很快，減少的這部分也會(huì)很快被新增的彌補(bǔ)上。

　　梁小民對(duì)此持贊同態(tài)度。

　　對(duì)解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題作用有限

　　對(duì)于資金來(lái)源，目前，說(shuō)法最多的是國(guó)家外匯投資公司將通過(guò)

財(cái)政部發(fā)行人民幣特別債券募集資金，再?gòu)难胄惺种匈?gòu)入外匯儲(chǔ)備，然后進(jìn)行對(duì)外投資。按照2000億美元的初始資金規(guī)模，就等于央行回籠了人民幣1.6萬(wàn)億元左右的基礎(chǔ)貨幣投放；也相當(dāng)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率5個(gè)百分點(diǎn)，即通常上調(diào)10次準(zhǔn)備金率的影響。而基礎(chǔ)貨幣的回收，對(duì)貨幣乘數(shù)和貨幣政策傳導(dǎo)也會(huì)產(chǎn)生重大影響。

　　有分析認(rèn)為，這一方式既可對(duì)解決市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題產(chǎn)生積極作用，又可以通過(guò)多元化投資，使外匯儲(chǔ)備獲得更高收益，乃“一箭雙雕”之舉。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁小民認(rèn)為，國(guó)家外匯投資公司對(duì)解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題作用非常有限，因?yàn)樗�的主要目的不在于此，而是通過(guò)拓寬投資渠道，使大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)保值增值，獲得更大的收益。

　　“最奏效的手段就是加息，而且要多次加息，控制信貸規(guī)模。”梁小民說(shuō)。

　　記者了解到，為了解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，自2006年以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)六次提高存款準(zhǔn)備金率，并發(fā)行了大量的央行票據(jù)。

　　不過(guò)“提高存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)不再是猛藥了”，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)項(xiàng)俊波4月24日在

復(fù)旦大學(xué)發(fā)表演講時(shí)表示，只有阻斷貿(mào)易順差與貨幣發(fā)行的連動(dòng)性，讓中國(guó)的外匯儲(chǔ)備通過(guò)合理化手段走出去，才是解決問(wèn)題的根本所在。

　　他說(shuō)，流動(dòng)性最根本的控制方式是經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)的改變，央行今后將采取“疏、堵、擴(kuò)”三招化解流動(dòng)性問(wèn)題。

　　對(duì)于正在籌備中的國(guó)家外匯投資公司，項(xiàng)俊波認(rèn)為，其應(yīng)該按照公司化、市場(chǎng)化的方式運(yùn)作。“我們建議發(fā)行特別國(guó)債，出售外匯儲(chǔ)備，但是以什么方式發(fā)行，量有多大都不確定�！�