于春敏 每日經濟新聞

　　昨日，又有華立藥業、保定天鵝、江淮動力等多家公司披露了近期大股東減持公司股份的情況，其中，江淮動力同時披露，控股股東江動集團計劃于4月25日至30日進行第二階段減持，擬減持數量為1000萬股，每天減持上限為700萬股。業內人士提醒，進入4月份以來，大非減持的熱情日趨高漲，大非的“過度”減持一方面會加大市場的調整壓力，另方面也可能誘發上市公司“內部人控制”等風險，投資者需提高警惕。

　　大非見好就“售”

　　去年以來的火熱股市，明顯點燃了大非減持的熱情。統計表明，自偉星股份06年9月14日首次披露大股東偉星集團有限公司減持以來，截至4月24日，滬深兩市共有31家上市公司的控股股東進行了52次減持，按照各公司減持公告日的股價計算，上述減持股份的總市值已經達到43.78億元。

　　從減持時間分布情況來看，今年大非減持的積極性明顯高漲。06年只有偉星股份一家大非減持，但進入07年，大非減持的步伐明顯加快。其中，1月共有7家公司進行了8次減持，套現市值9.44億元；2月共有6家公司進行了8次減持，套現市值10.05億元；3月共有8家公司進行了9次減持，套現市值6.99億元；進入4月，截至24日已經有19家公司進行了26次減持，套現市值17.2億元。

　　大非解禁高峰年

　　2007年無疑將成為“大非”解禁的高峰年。統計顯示，整個2007年總共有443家次的大非解禁，其股數合計為174.05億股，占到了這些上市公司目前流通股數的14.89%。

　　按解禁時間統計，大非解禁在整個2007年主要有3至5月、8月、10至12月三個階段，大非每月的解禁市值都超過百億元，形成了三個較為明顯的解禁高峰期。其中第一個高峰期目前已經來臨，持續時間將達三個月之久，累計解禁市值高達四百億以上，市場資金面面臨考驗；而今年來勢最為兇猛的解禁是從10月開始的連續三個月，解禁總股數為94.02億股，占到全年總量的54.02%，合計市值高達850億元左右，其中僅在10月就有55.05億股的大非解禁，市值超過五百億。

　　大非套現不容小視

　　業內人士提醒，盡管從目前的情況來看，大非的頻繁減持對被減持公司的

股票價格并沒有產生很嚴重的負面影響，一些公司的股價甚至在減持后還大漲。但是，作為對行業和公司理解更為深刻的“大非”，其減持行為理應引起市場的認真思考：如果“大非”出手原因市場是估值超越了價值回歸的范疇，甚至跨越了適度的想像空間，超出了“大非”的心理價位，其后果可能非常嚴重。

　　與此同時，雖然交易所對大非減持的信息披露做了詳細規定，但這些規定仍舊有許多不完善的地方，當大股東預期通過二級市場及時套現獲得的超額收益將遠遠超過未來公司分紅派息的收益和未來出售股票的收益時，大股東仍有可能可以通過市場操縱、內幕交易等方式“過度套現”，侵害中小股東利益。這一點，也需要包括管理層在內的各方市場參與者提高警惕。

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