本報記者 何謙 北京報道

　　國家統計局將一季度經濟運行數據的發布時間，推遲到19日下午股票市場收市之后，這一舉動令市場卷起一陣風暴。“推遲公布CPI數據，在中國還是首次，以往都是在早間公布，而今年發布會到15點后進行，給予了中國股票市場一個心理預期的調整。面對3月份居民物價指數 (CPI)不斷走高至3.3%，央行在五一前有可能再次加息0.27%。”花旗銀行首席經濟師沈明高認為。

　　出于對宏觀緊縮政策到來的擔心，4月19日，中國股市大幅下挫。上證指數下跌160多點，深證指數下跌540多點。

　　眾多專家紛紛表示，無論是從短期因素還是長期因素看，央行都必須選擇加息。央行的最近加息是在“兩會”閉幕之后的第一天。2007年3月17日，央行宣布上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘說：“短期因素源自物價走高，引起居民在銀行的儲蓄利率已變為負利率，而且由于糧食和資源價格的上漲趨勢仍在繼續，物價在近期將開始回落的可能性不大，通貨膨脹壓力正在增大。”

　　哈繼銘認為，歷史數據顯示中國的一年期存款利率一般會高于CPI指數1%左右，因此依據目前3%左右的CPI增速，年內國內利率還將至少上調兩次，第一次可能在4月到5月間。

　　從長期因素來看，目前國內企業的投資回報率保持在15%以上，而貸款利率僅為7%，中金公司的預測是，存款法定準備金率工具在國家投資公司的成立之前仍將繼續頻繁使用，年內還將上調3次。中金公司認為，如果不繼續加息，必然導致投資反彈。

　　4月19日，國家統計局公布一季度經濟數據。雷曼兄弟宏觀經濟學家孫明春也指出，央行會在最近幾周內再次加息，甚至有可能是明天。“目前各項統計指標普遍超過預期，例如市場之前預期一季度的GDP增長為10.2%，但統計局的數據顯示為11.1%，因此央行下一輪的緊縮措施會提前到來。”

　　除了加息政策之外，孫明春認為，中國政府還將對

出口退稅率作進一步調整，以減緩今年以來外匯儲備增長過快給國內帶來的流動性壓力。

　　4月19日下午，國家統計局新聞發言人李曉超在新聞發布會上表示，一季度GDP增速出現多年所沒有的快速增長局面，是因為在投資增速出現回落的同時，消費和進出口出現較快增長，兩者不僅彌補了投資增速減緩對經濟增速的下拉力量，還加快了GDP增速。

　　然而李曉超并不認為

中國經濟出現了過熱問題，“如果經濟數據繼續加快，才有可能由經濟增長偏快轉向過熱。因為雖然一季度CPI的平均增幅達到2.7%，但是扣除去年食品價格上漲1.5%造成的翹尾因素，一季度上漲僅為1.2%，與去年同期持平，而且價格的快速增長并未造成物資供求的緊張。”

　　哈繼銘認為，目前的宏觀調控范圍不應僅限于實體經濟，而且應該包括資本市場。調控手段以價格型工具為主。“國際經驗顯示，高增長低通脹宏觀環境是滋生資產價格泡沫的溫床。過去100年主要國家資產大幅攀升的時期，通常也是經濟周期處于高增長和低通脹的階段。但是，隨后通貨膨脹出現，貨幣當局不得不加息，最終刺破資產價格泡沫，但中國貨幣政策應防患于未然。”

　　然而，瑞銀

證券亞太區首席經濟學家安德森表示，市場不應過分擔心央行的加息政策，因為央行并未將加息作為一項積極的貨幣政策工具運用，而是作為對通貨膨脹問題的反應，加息0.27%對經濟的實際影響也是非常有限的。

　　“從歷史經驗看，加息傳達出一國經濟正在上行的預期，反而對資本市場產生利好作用。”安德森說。

　　來源：經濟觀察報網