作者：張明揚 　　

    宏觀調(diào)控“很重要的經(jīng)驗就是注意不要采取力度過大的調(diào)控措施”

　　曾在3月份加息中不漲反跌的中國股市昨天卻倒在了幾個可能引發(fā)加息的經(jīng)濟數(shù)據(jù)面前。根據(jù)國家統(tǒng)計局昨天下午公布的數(shù)據(jù)，3月CPI增速達到兩年新高的3.3%，大大超過了3%的央行警戒線；一季度GDP增速達到11.1%，甚至超過了市場本顯激進的預期。

　　“5.1長假前央行很有可能加息，”花旗中國首席經(jīng)濟學家沈明高昨天表示。

　　在加息預期的打壓之下，滬綜指昨天收于3449.02點，大跌4.52%，深成指收于9857.23點，大跌5.23%。在一些市場人士看來，僅僅是一個借題發(fā)揮，兩市市值便“揮發(fā)”了6870億元人民幣之多，不無“過度反應”之嫌。

　　耐人尋味的是，在上月央行啟動年內(nèi)首次加息后，股市以大漲回應了那次大利空。

　　GDP增11.1% 存在偏快轉(zhuǎn)向過熱風險

　　“我們原先的預期已經(jīng)很高了，但誰知道公布出來的數(shù)據(jù)更高，”渣打銀行中國高級經(jīng)濟學家王志浩對高達11.1%的GDP增速頗為驚訝，遠高于去年4季度的10.4%。從經(jīng)驗上來看，

中國經(jīng)濟界一向?qū)⒔?jīng)濟熱與不熱的天然分界線定于10%，高于10%的增速往往會招致決策層經(jīng)濟過熱的判斷。在市場看來，11.1%給了央行加息一個充分的理由。

　　然而，國家統(tǒng)計局卻不認同經(jīng)濟過熱的判斷。“是不是經(jīng)濟增長速度加快，經(jīng)濟就過熱了呢？”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超昨天表示，判斷經(jīng)濟是夠過熱需要綜合的進行考慮，否則判斷難免有失偏頗。

　　李曉超強調(diào)，盡管運行速度在加快，但當前整個國民經(jīng)濟運行還是保持了平穩(wěn)快速的發(fā)展。但他也承認，如果再繼續(xù)加快的話，就有可能由偏快轉(zhuǎn)向過熱，經(jīng)濟運行存在著偏快轉(zhuǎn)向過熱的風險。

　　李曉超認為，一季度經(jīng)濟增速加快有著深刻的時代背景，當前中國經(jīng)濟正處處于經(jīng)濟起飛和爬坡的階段，供給相對較為充裕，需求相對又比較旺盛，兩種力量的結合或者碰撞往往使經(jīng)濟快速發(fā)展。

　　解讀CPI增速 3.3%仍“在可接受范圍”

　　而達到3.3%的3月CPI增速更是引起了市場的高度關注。即使是放在整個一季度來看，CPI增速也達到了2.7%之多，比上年同期增幅高1.5個百分點。根據(jù)央行在今年年初的規(guī)劃，今年通貨膨脹控制上限為3%，這被市場認為是不可越雷池一步的警戒線。

　　但李曉超昨天指出，從一季度2.7%的角度來看，仍在3%的全年調(diào)控目標之內(nèi)，“在可接受的范圍內(nèi)。”他強調(diào)，目前的物價上升主是由于去年4季度因糧食價格上漲翹尾因素引起的，“如扣除這一因素，事實上僅上漲1.2%，與上年是持平的”。

　　“核心通漲率僅為0.9%”，這才真正反映市場供求關系這一指標的價格狀況。他特別指出，按環(huán)比計算，3月份的居民消費價格比上月還下降0.3%，從趨勢上看，3月份價格比2月份價格還要低。

　　后續(xù)政策風向 “不采取過大力度調(diào)控”

　　原定于昨天日上午10點召開的統(tǒng)計局發(fā)布會突然被延遲至股市收市的下午3點，這令市場昨天風聲鶴戾，幾乎解讀成統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)將令人震驚，加息已是不可避免。

　　在加息預期的打壓之下，滬綜指昨天收于3449.02點，大跌4.52%，深成指收于9857.23點，大跌5.23%。從某種程度上而言，昨天公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的確高于市場此前的預期，多家投行都作出了近期會加息的判斷。“5.1長假前央行很有可能加息，”花旗中國首席經(jīng)濟學家沈明高昨天表示。

　　中國國際金融有限公司昨天也表示，2007年央行將加息兩次，第一次在四月或五月同時，央行可能會在年內(nèi)再上調(diào)三次存款準備金率。中金認為，中國1季度的經(jīng)濟趨勢不僅表明目前經(jīng)濟過熱、發(fā)展失衡，而且也顯示出了過熱的資本市場泡沫風險正在不斷加大。該公司指出，中國

股票估值正在逼近日本上世紀80年代的水平。

　　近期加息的幾率正日益加大，李曉超昨天也表示，中國有關

宏觀調(diào)控部門正密切關注未來經(jīng)濟如何變化，宏觀調(diào)控職能部門會根據(jù)經(jīng)濟形勢變化做出適當調(diào)控措施，

　　然而，李曉超昨天也強調(diào)，“在繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控方面，我們很重要的經(jīng)驗就是注意不要采取力度過大的調(diào)控措施。”他指出，政府調(diào)控的節(jié)奏是是微量、小步、頻調(diào)，目的就是防止經(jīng)濟的硬著陸。“既要防止大的起伏，又要防止經(jīng)濟增長過慢。(來源：東方早報)

訂閱東方早報請登陸東方早報網(wǎng)站或撥打8008208696；優(yōu)惠多多、實惠多多、資訊多多。