陳易明

　　日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的連鎖內(nèi)因

　　2002年以來，受美國需求拉動(dòng)和中國經(jīng)濟(jì)快速增長的影響，日本進(jìn)入了戰(zhàn)后最長的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期，但其國內(nèi)消費(fèi)和資本支出卻不時(shí)反復(fù)，令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履蹣跚。

　　我們知道，消費(fèi)、投資和凈出口是經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”，其中，投資是生產(chǎn)持續(xù)增長的基礎(chǔ)，消費(fèi)是生產(chǎn)的終端。日本經(jīng)濟(jì)受制于內(nèi)需乏力，原因是多方面的，人口結(jié)構(gòu)的缺陷無疑是重要原因之一。

　　日本目前的人口結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)言之就是“少子化、老齡化和數(shù)量減少”。據(jù)日本總務(wù)省去年公布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2005年日本的人口出生率僅為1.25％。（低于德國的1.3％。）；1.28億總?cè)丝谥校?5歲以下者僅占13.7％，65歲以上者則高達(dá)20.1％；出生人數(shù)比2004年減少4.4萬人，連續(xù)5年創(chuàng)最低紀(jì)錄，并首次出現(xiàn)人口負(fù)增長。根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)推算，2025年日本高齡者和勞動(dòng)人口之比將達(dá)2：1；2055年，日本人口總數(shù)將降至9000萬以下。

　　這樣的少子、老齡且數(shù)量不斷減少的人口結(jié)構(gòu)，對(duì)內(nèi)需的影響將是致命的。

　　消費(fèi)日益疲軟

　　首先，人口的減少意味著消費(fèi)人口的減少。且原有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中面向中青年人群生產(chǎn)消費(fèi)品的企業(yè)和娛樂服務(wù)行業(yè)等，將不得不縮減規(guī)模，從而可能陷入經(jīng)營危機(jī)。

　　其次，老年人的消費(fèi)意愿較低。而且越來越多有相當(dāng)消費(fèi)能力的日本老年人移民至澳大利亞、東南亞等更適宜養(yǎng)老的地區(qū)，從總體上降低了國內(nèi)消費(fèi)水平。

　　再次，高齡人口的增加使得養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)和醫(yī)療負(fù)擔(dān)加重。通過社會(huì)保障體系。這部分負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到了處于工作期的中青年。據(jù)日本厚生省統(tǒng)計(jì)，日本國民負(fù)擔(dān)率(包括稅收負(fù)擔(dān)和各種保險(xiǎn)等社會(huì)保障費(fèi)用) 1993年為36.7%，已高于美國的36.5%，預(yù)計(jì)到2020年將上升到53%，這也削弱了普通勞動(dòng)者的消費(fèi)能力。

　　投資不斷縮水

　　從政府支出角度看，人口的減少意味著納稅人數(shù)量的下降，將導(dǎo)致各級(jí)政府的稅收減少。而老年人數(shù)量以及比重的上升，也將使政府在養(yǎng)老、醫(yī)療方面的負(fù)擔(dān)加重。據(jù)日本厚生省統(tǒng)計(jì)，由于領(lǐng)取養(yǎng)老金的人數(shù)上升、繳納

養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)下降，日本的社會(huì)保險(xiǎn)支出和稅收收入之比正逐年上升，目前已超過30%。這也擠占了政府用于基礎(chǔ)設(shè)施等與生產(chǎn)相關(guān)的投資。

　　從企業(yè)角度看，一方面，國內(nèi)人口減少和結(jié)構(gòu)的變化使國內(nèi)市場(chǎng)狹小、企業(yè)利潤率降低，豐田、本田等大型汽車制造商十多年來均未在日本國內(nèi)新建工廠，而是把重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到美國和其他一些人口將持續(xù)增長、消費(fèi)旺盛的國家；另一方面，由于國內(nèi)勞動(dòng)力不足，松下等大企業(yè)員工的平均年齡已升至40歲左右，成本高昂且不斷老化的勞動(dòng)力也增加了企業(yè)的薪資支出，侵蝕了企業(yè)的利潤和

股票價(jià)值，令企業(yè)擴(kuò)大投資的能力和意愿受到抑制。

　　從個(gè)人投資角度看，一方面，人口減少導(dǎo)致房地產(chǎn)等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的收益率偏低、相關(guān)公司股票的投資收益率降低；另一方面，老年人整體上更偏好風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較好的國債，從而令金融市場(chǎng)的整體效率偏低。

　　中國應(yīng)未雨綢繆

　　綜上所述，日本“少子老齡”且數(shù)量不斷減少的人口結(jié)構(gòu)，在很大程度上導(dǎo)致了日本內(nèi)需疲軟、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。面對(duì)這樣的困境，日本政府從上世紀(jì)80年代起，一方面大力改革和充實(shí)以老年人為對(duì)象的諸如 “黃金計(jì)劃”等社會(huì)福利計(jì)劃；另一方面相繼推出了“新天使計(jì)劃”等提高生育率的制度，并開始逐步放松移民政策，目前已取得一定效果。

　　穩(wěn)定的人口數(shù)量和合理的人口結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的必要保證。中國社會(huì)目前也已經(jīng)出現(xiàn)少子化、老齡化問題：少兒人口從1982年的34.6%降至2005年的20.3%，；婦女總和生育率從上世紀(jì)80年代的2.7％。～2.9％。降至目前的1.7％。；城市生育率與日本相同，為1.2％。左右。預(yù)計(jì)2015年，中國15～40歲勞動(dòng)年齡人口的絕對(duì)數(shù)將開始下降；2020年，15～64歲勞動(dòng)年齡人口的絕對(duì)數(shù)將下降；2030年，總?cè)丝诮^對(duì)數(shù)將下降。

　　人口問題和利率政策、

匯率政策一樣，需要有預(yù)調(diào)和微調(diào)。或許我們應(yīng)該開始在人口政策和養(yǎng)老制度上未雨綢繆。(作者為中國海運(yùn)集團(tuán)投資部研究人員)