中國將在未來十年內成為全球最大的消費市場”，全球最大的包裹遞送公司美國聯合包裹公司UPS)上周發布的《UPS亞洲商業監察》給基金經理捎來好消息。

　　晉裕環球資產管理有限公司投資研究部聯席董事林偉雄表示，縱觀全球市場，從可口可樂到麥當勞，從吉列到LVMH，消費行業一直是孕育超級牛股的“溫床”。而兼具防守性和成長性的消費類基金已獲得不少基金經理的青睞。香港基金界人士預計，消費行業基金今年回報料達25%。

　　高檔消費基金專攻

奢侈品牌

　　據了解，香港市場的消費行業基金按地區分主要有兩類，一類是主要投資歐美地區的歐美系消費基金，另外一類則是投資香港和內地的中資概念消費基金。歐美系消費基金又分為投資于必需消費品的一般消費基金和側重投資品牌的高檔消費基金。

　　去年香港基金市場的消費行業基金表現不俗，平均回報達19%，其中高檔消費基金表現更為突出，“ING(L)高檔消費品投資基金”全年回報高達23%，遠勝“ING(L)消費品投資基金”約7%的升幅。據了解，“ING(L)高檔消費品投資基金”主要投資于奢侈品行業，投資組合將以最少三分之二資產投資于全球積極從事奢侈品行業的公司股份，其主要持股有BMW(8.6%)、Richmont(8.5%)及Carnival Group Port(7%)。

　　香港新鴻基金融業務發展和投資研究經理盧敬忠表示，從市場表現和投資者反應來看，高檔消費基金更具人氣，也更具優勢。首先，隨著高檔品牌的全球化發展，特別是對新興市場的拓展，令此類消費基金已經突破了區域限制，受經濟周期影響較小。其次，高檔品牌向來是以經濟能力較高、高消費的客戶群為主，而此類消費群也較少受外圍因素影響而減少日常消費，故足以支撐此類公司的業績。

　　全球最大的奢侈品企業———法國LVMH集團2月初發布的業績公報顯示，盡管日元和美元疲軟，但依靠路易威登品牌產品的旺銷和新興市場購買力的增強，該集團2006年的利潤再創新高，達到18.79億歐元。僅僅用了兩年時間，該集團凈利潤就幾乎翻了一番。

　　基金界人士指出，由于目前市場上的消費基金投資歐美消費股居多，因此歐美地區消費股的表現，對全球消費基金具有指標作用。然而，由于行業消費類基金較易受經濟周期影響，因此整體的經濟環境以及美國方面的利率政策決定了歐美消費市場興旺程度。

　　旗下擁有多個消費基金的ING資產管理認為，短期內美國消費及投資活動雖然難有驚人表現，但工資收入穩定及企業盈利能力佳，預計美國經濟可實現“軟著陸”，不過經濟增長受制于放緩的

房地產市場，料達2%～2.5%。歐洲方面，ING資產管理表示，歐洲今年經濟增長料持續保持良好勢頭，GDP增幅約為2.5%～3%。

　　必須品消費基金適合穩健投資者

　　不過，專家也提醒投資者，不要因為高檔消費基金的光鮮亮麗就忽略了一般消費基金的投資價值，事實上，今年以來，必需品消費基金的表現同樣亮眼。

　　以“荷銀基本民生消費品基金”為例，除了具有較高防守性之外，一年21.61%的回報也不賴，也較為適合穩健型的投資者。目前該基金組合中比重較大的為P&G、雀巢等日常必需品和食品的

股票，此類股票與經濟周期的關聯性不大，但依然可受惠于資產需求的增長。去年基金回報19%，與環球股票基金平均表現相若。

　　在眾多消費基金當中，景順消閑基金顯得較為另類。該基金去年實現了22%的年回報，跑贏同類基金。該基金的特色在于，除了投資消費類股票之外，還有不少投資比重放在媒體業務上，共占投資組合35%的比重。截至2007年2月28日，新聞集團是該基金第二大重倉股，占資產比重的5.19%，而迪斯尼也在該基金十大重倉股之列。

　　盧敬忠預計，今年整體高檔消費基金的回報有望達到15%～25%，其他一般消費行業基金的年回報率可達10%～20%。

　　恒生消費動力基金首季回報21.74%

　　恒生投資管理董事兼投資產品主管李佩珊表示，未來五年內地消費行業前景樂觀，特別是品牌服裝和健康護理業務。UPS上周發布的《UPS亞洲商業監察》顯示，92%的亞太區中小企業領導者將中國內地評為2007年最具經濟增長潛力的市場；有57%的中小企業領導者認為，中國內地將在未來10年內超過美國，成為全球最大的消費市場。另據美林集團去年10月份發布的首份《亞太區財富報告》顯示，中國富裕人士的財富總額已達1.59萬億美元，人數已達32萬，位居亞太地區第二位，僅次于日本；而中國富裕人士的個人平均財富同時也是亞太區第二位，高達500萬美元。

　　有感市場對中資概念消費股的熱捧，恒生銀行在今年年初開始向散戶開放“恒生消費動力基金”，而自從該基金推出以來，便長期高居MorningStarAsia“香港基金三個月榮譽榜”。截至上周五，該基金以21.74%的三個月回報率位列榜單第七名。據了解，該基金除了可以投資在海外交易所上市的消費行業股票外，主要投資的是業務集中在香港和內地市場，并在港股市場掛牌的消費股。除了投資港股外，內地B股占其投資的16.09%，A股占8.98%。

　　劉小慶 每日經濟新聞