昨日央行宣布，從2007年4月16日起，上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點，這是自2006年初至今的第5次上調存款準備金率，累計上調2.5個百分點，存款準備金率執行10.5%的標準。對此，筆者認為這一調控措施的力度小于預期，短線對A股市場影響有限。

　　難以改變流動性過剩趨勢

　　再次上調存款準備金率對市場的壓力其實不大，一是因為調整存款準備金率已成調控“常態”，市場資金也熟悉這種手段。

　　二是提高存款準備金率，目的在于加強流動性管理，抑制貨幣信貸總量過快增長。行業分析師認為，存款準備金率上調0.5個百分點，相當于凍結1600億元資金。而1600億元資金絕大多數是

商業銀行的，所以，凍結資金并不會直接對市場產生大的殺傷力。

　　三是不會改變A股市場資金流動過剩的趨勢。因為市場資金流動性過剩，主要是因為貨幣增長過快以及外匯占款速度過快，貿易順差使得越來越多的外匯資金被收回，而吐出乘以7的人民幣。目前，我國每月貿易順差達200億美元，意味著釋放1400億元人民幣，上調0.5個百分點的法定存款準備金率，只相當于凍結了一個月的貿易順差所帶來的人民幣增量資金，難以改變流動性過剩的趨勢。

　　新動力推高股指

　　目前投資渠道狹窄，除了

房地產就是股市，在房地產炒作受到監管的背景下，越來越多的資金涌入股市，再次上調法定存款準備金率并不會改變市場資金過剩的趨勢，因此也難以改變A股市場的上升趨勢。

　　更重要的是，A股市場近期還面臨著新做多資金的推動，那就是杭蕭鋼構被立案調查之后，部分主流資金改變選股思路，再度將重心轉移到業績與成長的主題上，從而使昨日午市后的資金流向發生改變，一批擁有業績增長或行業復蘇預期的個股漲幅居前。這種新的動向，可以部分抵消存款準備金率上調所帶來的調整壓力。

　　業內人士認為，大盤能否創出新高，并不是看調控政策，而是看由業績成長股反復走高所帶來的推動力。一季度業績增長股的走勢可能才剛剛拉開序幕。

　　目前看，一季度業績預喜股主要集中在電力、鋼鐵、汽車、券商、

化工等行業，隨著一季度業績大幅增長預期逐漸明朗，場外新多資金也會逐漸介入業績增長的二線藍籌股，其股價重心會不斷走高，從而推動著大盤指數再創新高。秦洪 渤海投資