周四滬深股市早盤調整，滬綜指最多跌32點至3259.6點，但金融股尾市突然上漲推動滬綜指歷史首次收盤站上3300點。最后，滬綜指27.6點報3319點。金融股的拉尾盤和盤后公布的調高存款準備金率矛盾，表明此次貨幣政策有點“出其不意”。

　　收盤后人行宣布4月16日起存款準備金利率上調0.5個百分點。此次緊縮政策有點出其不意，但也在情理之中。不知大伙注意沒有，從近年央行舉動看，一個很明顯的特征就是周末才會出此類消息，但這一次卻忽然放在周四。這使人感到莫測高深，目前有許多經濟學家認為貨幣政策應該可預期，而央行對此并沒有太大異議。所以央行此舉確實有點出其不意。

　　說其情理之中是因為存款

準備金率提高0.5個百分點將回籠金融體系約1700億元人民幣，這相當于220億美元，略多于中國1個月的外貿順差。所以10個月中上調6次并不多，未抽夠的流動性借助于票據、加息、行政命令之類其它手段，所以此事本來就不值得大驚小怪。

　　今年1月和2月新增人民幣貸款總額達9814億元，接近去年全年實際新增總額3.18萬億的三分之一水平。截至2月末我國廣義貨幣M2增長17.8%，這個增幅是半年來最大。

　　最近國家信息中心、發改委宏觀經濟研究所、申銀萬國、國泰君安、花旗集團、巴黎百富勤等機構均預測

中國經濟仍將快速發展，他們對我國第1季GDP增速最低預測值介于10.5%至11%。如真這樣，我國經濟仍將保持去年的高增長態勢，超出此前大多數機構的預測。

　　此類機構的普遍觀點就是一個字“熱”，所以調高準備金率勢所必然，而且未來還會反復上調。渣打銀行經濟學家Stephen Green預計中國央行今年將再提高準備金率三次至12%。

　　投資者不必害怕3400點之上才有大震蕩

　　對股市而言，投資者不必害怕存款準備金率上調。一般股民只需記住一件事即可———前5次調高存款準備金率，大盤還不照樣是漲？

　　如果一定講道理那也簡單，即上調準備金率相當于在一個不斷漏水的船中用碗往外舀水，船洞若不補，必將始終有“水”。

　　每次股市碰到這種事總會低開高走，老是這樣早晚會訓練出本能，最終低開效應會慢慢退化，極端時甚至不排除還會高開。當然現在還沒強到會高開的程度，但基本可斷定的是，大盤將我行我素，仍按原來趨勢運行。上調準備金率既不會對資金產生實質影響，也不會在人們心理中造成任何過激影響。

　　具體操作中，投資者可以就當沒有這回事，或買或賣，本來該干啥還干啥！關于后市筆者仍然看高，仍然認為3400前只會有小型震蕩，這個大盤只有漲到3400點之上才會有大型震蕩。

　　鄭步春 每日經濟新聞