最近，股市消息滿天飛，概念股雞犬升天，國內各大基金特別是新成立的百億新基金正在面臨抉擇———是拋棄原來的理念，跟隨熱點起舞，還是繼續堅持下去，做一個徹底的價值投資者？如同此前年年上演的景象一樣，各基金現在所作出的選擇，正在悄然決定著各自未來的不同表現。

 

　　面對市場大量投資者的殷殷關切，雖然成立于3月12日的百億新基金匯添富成長焦點正處于建倉期，投研團隊一直十分繁忙，但匯添富基金公司副總經理兼投資總監張暉還是在百忙之中接受了《每日經濟新聞》的專訪，詳細闡述了匯添富基金的投資思路。

 

思路一：不跟炒短期熱點

 

　　從去年9月至今，滬深股市走出一個風格資產輪換的完整周期，先是從金融地產股開始上漲，逐步到大盤藍籌股和中盤成長股，之后熱點又逐步轉至小盤股，后又至概念股。通常來說，在概念股大行其道的階段，消息炒作是市場主流，此時，以上市公司中長期增長和實質價值為核心的基金往往會承受較大壓力。

 

　　對此，張暉表示，作為機構投資者的基金，如果也跟隨炒作短期熱點，利用波段買賣不具備中長期投資價值的上市公司，也完全有可能把基金的短期業績提高上去，但同時卻會承受著很高的風險。垃圾股的股價短期內會因資金的流入而上升很快，但如果沒有實質價值的提升，最終股價都會因資金的流出而跌回去，甚至比初始跌得更多，從而基金資產有可能面臨更大損失，這樣的風險并不是普通基金持有人能夠承擔的。基金投資在關注中長期收益的同時，需要為持有人考慮同時承受的風險，穩健而良好的回報才是張暉更樂意做的投資。

 

　　其實，類似目前的市場形勢在去年5月至8月也曾出現過，但在9月份之后市場的風格資產又逐步轉換至藍籌股，市場行情重新演變為由價值投資主導。

 

　　成功案例

 

　　匯添富基金公司旗下的第三只基金———匯添富均衡增長基金成立于去年8月7日，由張暉和龐颯任基金經理。該基金成立后，并沒有追隨當時市場上熱捧的概念股，而是頂著較大壓力大量買進兼具價值性和成長性的績優股，后來的市場證明當時建倉的那些績優股漲幅相當可觀，為該基金去年四季度和今年初的優秀業績做出了巨大貢獻。

 

思路二：堅定抓牢大牛股

 

　　以深入的基本面分析，以企業持續競爭優勢為核心，發掘具備高成長性的牛股并一直長期持有，這是張暉的一貫風格，也是他對基金經理價值的一個理解。

 

　　張暉相信，市場永遠是對的，在這個前提下，必須有一套自己的方法。堅持以基本面為立足點，挑選高質量的公司作中長期布局，在這樣理念的指導下，以中長期較高的投資回報為目標，自然水到渠成。

 

　　然而，市場猶如變幻莫測的大海，并不總是順風順水�！苞椨袝r飛得比雞還低，但雞永遠不可能有鷹飛得那么高�！鳖愃魄闆r也時常在績優高成長股與垃圾股間上演，并反復考驗和折磨著基金經理們的耐心與信心，一個成熟的基金經理就是在這樣的殘酷錘打中走向成熟。

 

　　成功案例

 

　　早在2003年，張暉在剛開始擔任富國旗下基金漢盛的基金經理時，就注意到一家具備獨特性競爭優勢的消費類上市公司———貴州茅臺，隨后數次的實地調研讓他堅信自己的判斷從而重倉買入。盡管開始階段，恰逢市場持續低迷，該股并未有出眾表現，甚至還一度下跌，但在后來的數年中，該股持續的高成長性在股價上最終得到體現，并為市場認可，自2003年至今，該股股價漲幅在十幾倍。在這些年的投資生涯中，張暉一直堅定持有這只

股票，并未因市場暫時的波動而妨礙對股票價值的判斷，這讓他先后管理的幾只基金都收益豐厚。

 

思路三：團隊研究取佳績

 

　　張暉按上述理念來做投資，體現在風格上有三個特點：一是均衡配置，嚴格控制風險；二是注重成長與價值投資的融合；三是團隊制，發揮集體智慧。

 

　　匯添富基金在構建和擴充投資研究團隊時，非常注重團隊的國際化和專業背景，使之既具備豐富的本土市場經驗，又能在全球視野下來審視投資，從而在關鍵時刻把握住很多投資機會。當然，張暉坦言，一群優秀的研究員并不就等于一只優秀的團隊。依靠集體智慧、激情和對工作的熱愛，在長期艱苦深入的研究中充分釋放團隊每一位成員的潛能，讓每位行業研究員都成為行業基金經理，同時基金經理實施大的資產和行業配置，并以嚴密的投資流程做好風險控制。這樣的投資管理模式能夠使團隊充分應對資產規模不斷擴大帶來的挑戰。

 

　　社會賦予基金的最主要功能是發現值得投資的優秀上市公司，而不是在股市中跟風炒作，追漲殺跌。通過行業分工，依靠團隊力量去發掘更多的具備持續競爭優勢的上市公司，已成為匯添富基金公司管理大規�；�金的一把金鑰匙。
祁和忠 每日經濟新聞