陳昌華

　　瑞信中國研究部主管

　　只有年輕人收入增速能與國家經濟增速保持一致

　　瑞士信貸在經過連續3年調查后，近日公布的中國消費市場獨家調查結果稱，2006年，盡管中國經濟高速增長，但許多消費者的消費預算和實際消費與上一年度相比都有所下降(房地產領域除外)。這種表面上矛盾的現象是由兩個因素造成：消費者預期多數消費品，如汽車和電子產品的價格將下降，從而持幣待購；同時，個人收入增長相對緩慢。調查發現，個人收入的增速低于GDP(國內生產總值)、國有企業利潤及政府稅收的增速，而只有年輕人的收入增速能與國家經濟的增速保持一致。這種分配體系對刺激消費增長較為不利。去年深圳家庭月收入最高，為7554元；北京5528元，低于上海5816元，高于廣州5383元。

　　林怡仲

　　普華永道中國區主管合伙人

　　大中華區IPO集資額創新高

　　普華永道3月28日發布的《2006大中華區首次公開招股透視》報告指出，大中華區的資本市場表現突出，從首次公開招股(IPO)活動籌得的資金總額達到歷史性新高的620億美元(約人民幣5000億元)，并首度超越美國(即紐約證券交易所、納斯達克和美國證券交易所)IPO活動的合計總額480億美元。當然，這些成就部分歸功于兩家內地銀行——中國工商銀行和中國銀行的IPO.預計2007年，即使可能沒有如工行或中行般超大型的IPO項目，大中華區的IPO依然會非常活躍。由于已有多家在香港上市的大型H股公司宣布有意在上海或深圳發行A股，因此預期上海在新集資金額方面將會超越香港。

　　張紅力

　　德意志銀行中國區主席

　　德意志銀行在華申請本地注冊

　　德意志銀行3月26日宣布已正式知會中國銀監會其在華申請本地注冊的決定，并在北京設立法人總部。德意志銀行將在上海保留一家從事外匯批發業務的分行。在中國本地注冊是德意志銀行執行中國戰略的重要一步，我們已為業務發展做好充分準備，而在本地注冊將加速推進我們各產品部門的發展規劃。德意志銀行于1872年進入中國市場開展業務，積極參與了跨國投資銀行、銷售和交易以及交易銀行和貿易服務等領域。最近，旗下的私人和工商企業金融服務在北京和上海開設了兩個零售分行。此外，德意志銀行年前收購了華夏銀行9.9%的股份，并將于今年稍后和華夏銀行推出合資信用卡業務。

　　劉模林

　　融通基金副總經理

　　加息抑制泡沫深化

　　央行不久前公布一年期存貸款利率再次提高27個基點，這在一定程度上能抑制股市泡沫的深化，使股票市場運行更加健康持久。在未來很長一段時期，中國控制流動性會成為一種常態，加息只是其中的方式之一。有日本市場因流動性泛濫導致過度泡沫的前車之鑒，中國央行在流動性管理上會更謹慎、更嚴格，因而，寄希望流動性繼續大幅度提升A股估值不太現實。股價上漲，更多需要依托企業盈利的支持。從成熟市場經驗看，加息盡管對市場有一定的抑制作用，但優質企業的盈利增長水平可能遠遠超過資金成本上升對回報的要求，從而出現加息與股價上漲并存的現象，美國上世紀四十年代開始的牛市就是如此。作為基金經理，我們的樂趣和成就感也就來自于發現這樣的優秀企業，推動它的成長，并分享它的收益。

　　中國銀聯：將金融支付新方式引入數字電視

　　中國銀聯與青島廣電3月29日攜手在青島試點推出基于數字電視的“家付通”支付業務，使有線數字電視用戶在家中手持遙控器，就可以刷卡輕松購物、繳費或進行其他支付業務。業內認為，這項服務巧妙結合了中國銀聯的金融支付創新服務和有線數字電視網絡的應用優勢，開辟了電子支付的新渠道。“家付通”數字電視支付業務將銀行卡刷卡功能集成在用戶的數字電視機頂盒遙控器中，不僅可以支持所有在ATM機上除取現以外的自助金融服務，以及公共事業繳費等多種類型的便民金融支付服務，并且有望成為現代電子商務的一個基礎服務平臺。這項支付業務支持國內所有銀行的銀行卡，其安全支付功能經過銀行卡檢測中心的認證，未來將有望成長為銀聯卡支付網絡的一個重要延伸。

　　冀洪濤

　　巨田資源優選基金經理

　　震蕩市“震”出業績兩重天

　　今年以來，股市強勢震蕩上行，這使得基金業績產生明顯分化，一些把握住了市場投資機會，并注重風險控制的基金在震蕩中依然保持了良好業績，而一些未能抓住市場熱點的基金，其業績甚至為負數。市場研究表明，除管理團隊投研能力外，基金規模也是影響基金業績表現的原因之一。從各類業績排名來看，排在前列的基金很多都是像巨田資源優選基金一樣的小基金。對于后市，大盤藍籌股和成長股將是今年的兩個重點投資機會。由于股票市場對股指期貨推出后權重股的戰略地位還沒有深刻認識，所以對部分優質、尤其是成長性較好的績優權重股應堅持長期戰略持有。巨田資源優選基金將重點關注行業龍頭公司和優質的中小上市公司。

　　王春

　　匯豐晉信動態策略基金擬任基金經理

　　股指期貨助燃大盤藍籌

　　前期股票市場所炒作的部分題材股最近雖然產生了很大漲幅，但背后并沒有業績支持。現在不少低價股市盈率高居100倍以上，與很多藍籌股相比不具比價優勢。從目前走勢看，以高速公路、銀行、地產、鋼鐵、機械等多數大盤藍籌股前期經過大幅回調，目前正處于相對低位，基本封殺了下跌空間。另外，股指期貨的推出將使大盤藍籌股的戰略地位得到極大提高，機構資金會將注意力再度聚焦在大盤藍籌股上，基金也將會呈現出更好的業績表現。匯豐晉信動態策略基金因在個股精選方面更加自由，不受投資主題限制，因此，將更能積極捕捉牛市中不斷變化的投資機會。

　　吳劍飛

　　建信恒久價值基金經理

　　拆分基金擴募后“進可攻退可守”

　　自建信優化配置基金開始，春節后發行的新基金個個都成了“緊俏商品”。4月2日(本周一)，建信恒久價值基金將進行拆分，拆分當日，基金凈值回歸1元，并且在建行、中信銀行等機構開展限量申購活動。4月2日后，這支基金的凈值會根據市場變化有所波動，可能高于1元或低于1元。一般來說，拆分基金均可吸引一部分新增資金，因而在原有基金份額基礎上會有所增加，對于這部分資金，基金經理有更廣闊的運作空間。他可以根據新的市場熱點建倉；如果市場處于劇烈波動，基金經理還可根據自己對市場的判斷，作出理性的投資選擇。因而具備了“進可攻，退可守”的優勢。

　　欒杰

　　寶康消費品基金經理

　　關注拆分績優老基金

　　與基金大比例分紅持續涌現熱潮相比，目前實施份額拆分的基金數量并不多。統計顯示，今年前兩個月，平均每月有一支拆分基金出現并受到投資人的熱烈追捧，甚至有產品在拆分實施前就達到申購規模上限。今年3月，寶康消費品等3支基金引發了績優老基金的拆分熱潮。與大比例分紅方式不同，基金份額拆分不需在拋出大量股票后才能進行，而是通過直接調整基金份額數量達到降低基金份額凈值的目的。這意味著拆分不會影響基金的已實現收益、未實現利得、實收基金等會計科目及其比例關系。同時，進行份額拆分可將基金單位凈值精確地調整為1元。投資者在老基金拆分后很快就可以重新進行申購贖回，不用受新基金發行期和封閉期的限制。

　　孫志洪

　　信誠四季紅基金經理

　　配置型基金優勢凸顯

　　目前，大部分投資者處于對于短中期市場方向心中沒底的時候，從基金經理的操作看，要相對成熟。在3000點高位附近，我一度果斷減倉，鎖定部分收益，2600點相對低位一帶又及時增倉，并對持倉結構做了優化，大幅提升了投資業績。“如果說在2006年單邊上揚的市場中，以分紅為特征的配置型基金會跑輸純股票型基金，那么，在2007年震蕩市中，四季紅這類配置型基金將有很大機會戰勝市場。”

　　巨田基金：給基金投資裝上“減震器”

　　雖然股市連續5天站在3000點之上，但震蕩之勢不減。因而，如何降低投資風險成了投資者最為關注的問題。我們認為，在震蕩市中進行分散投資，可以規避投資風險。對投資于基金的投資者而言，進行分散投資的基金無疑是一輛裝上了“減震器”的車，可以在股市震蕩行情下平穩行駛，表現出優秀的抗跌性和穩健的增值能力。以旗下專門投資資源類股票的巨田資源優選為例，這支基金堅持分散投資。從2006年4季報可以看出，該基金的投資行業分散度很高，資產在各行業均有配置，不僅涉及了電力、煤氣等資源類股票，還涉及了社會服務、信息技術等等。分散化的投資和對資源優勢行業的把握，使得這支基金在震蕩行情下顯示出了穩健的增長能力。

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