“忽如一夜春風來”，由銀行發行的人民幣理財產品，紛紛瞄上了證券市場。業內人士稱，銀行理財幾乎進入了“證券時代”。但隨著股市進入高位，一旦震蕩加劇，證券類理財產品的前景將面臨考驗。

抓住牛市效應力推理財產品

　　去年以來股市火爆，但銀行理財產品瞄上證券市場，還是顯得動作稍有遲緩。中信銀行于去年6月和12月分別率先推出“打新股”和FOF（基金的基金）理財產品，各銀行隨后跟進。今年以來，證券類理財產品密集發行，加入的銀行越來越多。浦發銀行、農業銀行等最新發行“打新股”產品，工商銀行也推出了首個FOF理財產品。

　　業內人士稱，銀行

理財間接“染指”股市，突破了之前人民幣

理財產品收益率偏低的瓶頸。之前，中資銀行的

人民幣理財產品，主要投資于銀行間債券市場，年化收益率難以突破3%。“打新股”產品的問世，使各銀行報出年化預期收益率6%至10%。從已經結束的中信銀行“雙季理財2號”看，“打新股”實現年化收益率高達19%。

基金狂潮豐厚銀行“荷包”

　　在操作上，證券類理財產品采用投資于信托的形式，并由信托公司作為投資顧問。今年，工商銀行還組建了基金研發團隊，專門研發FOF理財產品。賺錢效應的刺激，以及開放式基金搶購熱，推動各家銀行集體轉向關注證券市場。

　　信托公司與銀行的合作也較為積極。某銀行人士稱，發行理財產品是重要的中間業務收入來源，證券類理財產品的收益更加客觀。傳統理財產品是將銀行間市場的產品零售化，主要投資于國債、金融債、央行票據及其他債券，銀行在其中的獲利空間有限。證券類理財產品則有可觀的業績報酬。此次發行的工行FOF產品，在發生贖回時和到期日，按產品年化收益率8％（含）至16％部分的25％，以及16％（含）以上部分的30％累進提取業績報酬。換言之，當收益率達到20%時，10萬份FOF產品的業績報酬就有3200元。相比扣除管理費前的客戶收益16800元，該筆業績報酬算得上豐厚。

花無百日紅市場風險難料

　　證券類理財產品所要面臨的坎，便是證券市場風險。作為非保本的浮動收益理財產品，投資者將承擔最終風險，銀行不會被一起拖進風險“泥潭”。但“花無百日紅”，股市不會只漲不跌，一旦出現賠錢效應，此類理財產品的銷售就會迅速降溫。那些允許贖回的產品，還可能引發提前贖回潮。

　　業內人士稱，“打新股”產品的風險相對較小，FOF產品的持續性要則要看股市臉色。若在熊市中推出FOF產品，估計很難受歡迎。

　　值得注意的是，工商銀行引入了風險緩沖機制，由華寶信托作為次級受益人。若信托財產出現虧損，華寶信托持有的份額全部虧損后，委托人持有的份額才有虧損的風險。這種做法此前已出現在結構化信托產品中。去年，上海銀監局一度對證券類信托產品“叫停”，提出的化解風險方法，就是由信托公司以部分自有資金參與，使信托公司與投資者的風險“捆綁”在一起。FOF產品借鑒這種方法，有助于增強投資者的安全感。

　　不過，市場人士認為，股市已進入高位，一旦震蕩加劇，證券類理財產品的前景將面臨考驗。另一方面，人民幣理財產品仍需要加快創新，進入“證券時代”同樣存在品種單一的問題。人民幣理財產品的發行，在很大程度上分流儲蓄資金。股市震蕩會使得低風險理財需求增加，市場對固定收益類產品仍有一定需求。
卜春艷 每日經濟新聞