我認(rèn)為這次央行選擇加息的時(shí)機(jī)有問(wèn)題，不是說(shuō)加息晚了或者早了，而是我認(rèn)為，央行選擇在此時(shí)加息，損害了貨幣政策應(yīng)有的獨(dú)立性(中國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性本來(lái)不大，至少為避免人民幣劇烈升值，央行必須可以保持中美之間的利差)，同時(shí)也違背了貨幣政策應(yīng)該可預(yù)見(jiàn)、透明的基本原則。

　　但加息本身無(wú)疑是令人欣慰的，對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，加息去掉了懸在股市頭上的利劍，我相信在經(jīng)歷短暫調(diào)整后，中國(guó)股市的牛市行情將會(huì)繼續(xù)。

　　更重要的原因是，中國(guó)過(guò)熱的固定資產(chǎn)投資以及信貸反彈將會(huì)得到抑制。因?yàn)閺睦碚撋现v，加息意味著貸款成本的上升，從而能抑制貸款需求。當(dāng)然有位網(wǎng)友曾在辯論中對(duì)我指出，鑒于中國(guó)目前流動(dòng)性的現(xiàn)狀，即使連續(xù)3次提高0.27個(gè)百分點(diǎn)也不足以抑制住貸款的增長(zhǎng)。

　　他的說(shuō)法有一定的道理，但加息無(wú)論如何更是一種心理暗示，也就是說(shuō)加息會(huì)在心理上對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，讓市場(chǎng)感覺(jué)到中央政府對(duì)于抑制信貸和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的決心。

　　但我還是感謝他的建議，因?yàn)榧酉⑻貏e是只加0.27個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于中國(guó)過(guò)剩的流動(dòng)性確實(shí)只是杯水車薪，但這并不是說(shuō)，不應(yīng)該加息，而是說(shuō)，中國(guó)應(yīng)該采取多一點(diǎn)的配套措施。

　　從國(guó)內(nèi)角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)還應(yīng)該繼續(xù)提高存款

準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票，特別是定向票據(jù)，從量上抑制銀行放貸的沖動(dòng)。

　　但僅有這些遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，中國(guó)目前的流動(dòng)性主要源于外匯占款。因此，如何能抑制國(guó)際收支順差才是關(guān)鍵。此前央行曾提高過(guò)貸款利率，但中國(guó)之后出現(xiàn)了巨額貿(mào)易順差，原因就是加息讓外界感覺(jué)到央行緊縮的決心，從而進(jìn)口減少，但中國(guó)出口卻大幅增加，從而導(dǎo)致貿(mào)易順差的增加。

　　因此，在加息之后，央行或許應(yīng)該在此考慮擴(kuò)大

人民幣匯率浮動(dòng)空間的問(wèn)題，讓本幣更加堅(jiān)挺，從而抑制中國(guó)的出口。

　　同時(shí)提高中國(guó)工資水平也是必須考慮的問(wèn)題。中國(guó)目前的低工資(在出口型企業(yè)中更為明顯)，造成了中國(guó)出口價(jià)過(guò)于低廉，同時(shí)也造成了消費(fèi)不足，特別是在加息的過(guò)程中，消費(fèi)會(huì)被某種程度的抑制，加薪無(wú)疑可以進(jìn)行對(duì)沖。

　　

中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題非常復(fù)雜，而解決也應(yīng)該是組合性質(zhì)的，不能單獨(dú)依靠貨幣政策，也不可能單獨(dú)依賴央行。

　　(作者為中國(guó)金融網(wǎng)總編助理)(未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載)