連續經歷過兩個“黑色期星二”，美國股市最近飽受打擊，但都展示出成熟市場的相對平穩。這次打擊始自上周的美國房地產市場利空，道瓊斯指數從12319點最低滑落至11940點，累計跌380點。兩次大跌，美股都迅速止跌，上周五美股道瓊斯指數收12110點。累計上周全周，道瓊斯指數仍下跌166點，周跌幅1.3%。

 

全球股市漸漸抗跌

 

　　美股一周下跌1.3%不算太過離譜，美股的基本止跌使全球股市紛紛止跌，總體受沖擊程度不如上一波即始自中國股市的那波殺跌。

 

　　上周五德股DAX指報6580點，上周跳水低點在6445點；英股FTSE股指上周五收6131點，低點在6001點；法股CAC股指上周五報5382點，低點在5296點。其余歐股走勢也大體同小異。

 

　　中國、巴西、俄羅斯等這一波受美國的沖擊較小，甚至小于歐洲股市所受沖擊。巴西股市上周從44249點起跳，最低跌至42051點，上周五回升至42730點，最起跳點不過3.4%空間；俄羅斯RTS股指幾乎回到起跳點之前，上周其從1807點起跌，最低殺至1750點，周五收于1821點，反升至上周一起跳水位置之上。

 

　　金磚中，只有印度股市稍弱，沒有像樣反彈，因為其受日元走強影響較大，該國股市對日資依賴較大。印度SENSEX股指目前為12430點，是兩個月新低。

 

　　亞太其它股市走得相對較好，新加坡、

馬來西亞、韓國、菲律賓股市等均有顯著回升，泰國股市上周基本未跟隨全球股市動蕩。

 

美國地產頹勢未必帶來衰退

 

　　近期美國

房地產市場消息極不好，許多提供購房者貸款的機構日子難過，影響面慢慢擴大，不過這還不太可能觸及美國和全球經濟的根本，這里面主要有以下幾個原因。

 

　　第一個原因是美國所謂次級債市規模不是極大，大約總貸款中占比不到二成。再說許多房貸是“證券化”的，不存在周轉套現問題，只需斬倉和新股東注資即可，金融機構不太可能出現“拿著大量房子拋不出去”的局面。

 

　　第二個原因是全球發展較以前均衡，增長引擎更多，全球經濟在抵消美國衰退方面的能力較前幾年大有提高。

 

　　第三個原因是美國政府和美聯儲不可能袖手旁觀，以美國綜合國力和創新能力極強的金融市場，會有較充分的手段應付和轉嫁危機，至少也會有能力拖延危機。

 

　　第四個原因是由于美國房地產業有危險苗頭，這使美元兌歐元已經大跌，再加上近期美元兌日元也是大跌，所以未來大趨勢極可能是美元反復走軟。美元的走軟會帶來通脹，當美元購買力下降時，美國的名義

房價就不會無休止下跌，最終反而是持有大量美國債券的亞洲國家為美國人的爛賬買單。

 

　　值得一提的是，上述影響不大的判斷還有個前提，即美國房價基本穩住。如果房價繼續下挫，那么受累的放貸者規模就會擴大，其后會加速上升，最終仍可能形成災難。總總問題，歸根結底出在儲蓄率偏低上，房屋市場同樣如此。美國一套房平均也就二十幾萬美元，和中國一些大城市也差不多，以美國人的收入應付這種房價原本不應成為問題。
鄭步春 每日經濟新聞