對個人投資者，房產衍生品提供了利用房價下跌撈一筆的機會；對于銀行和機構投資者，則可以利用其化解房產泡沫破裂的沖擊

　　國際先驅導報記者 蘇曉 申水 發自香港、北京 現在的房地產市場上漲幅度驚人，你認為房產泡沫要破裂了？那么準備買點房產期貨吧，雖然房價快速上漲讓錯過買房機會的你“損失”慘重，但沒準你還能從房價大跌中撈上一筆。這不是夢想，在全球范圍內，為了對沖房市下跌風險而設立的期貨等房產衍生品正在迅速涌現。

　　香港房產衍生品開始交易

　　數年前，房地產衍生品還只是存在于理論上。但英國“財務投資數據公司”公布的數據顯示，最近幾個月，房地產衍生品市場已開始迅速發展。

　　日前，新鴻基金融集團與荷蘭銀行，在香港進行了一筆以香港住宅物業為相關資產的地產衍生產品交易，開創了亞洲地產衍生產品市場的先河。

　　該交易是以香港大學“香港島住宅價格指數”作為相關資產。新鴻基金融集團財富管理、

　　以1個1億港元的合約為例，如果全年指數上漲了5%，那么荷蘭銀行就將從新鴻基金融集團那獲得合約總值5%的資金；相反，如果指數下跌了2%，那么荷蘭銀行就要支付合約總值2%給新鴻基金融集團。

　　普通投資者未來可以通過從荷蘭銀行或新鴻基購買合約的方式參與該衍生品，讓房市漲跌成為自己的賬面利潤，也可以利用這個期貨化解自己手中住宅貶值的風險。

　　唐登表示，由于指數反映整體地產行業的表現，因此投資者無須再為擁有實質物業或為任何個別物業相關的問題而擔憂。這種衍生產品的出現使地產投資以簡便方式及非常低廉的交易費用進行。

　　房產衍生品熱遍全球

　　在這次交易前，荷蘭銀行就已成功開創英國地產衍生產品市場的先河，分別于2005年11月、2006年1月和2006年8月在當地進行首宗英國零售物業風險掉期(買入或賣出一項物業的同時，賣出或買入一項該物業的遠期交易合約以規避未來風險的交易)、首宗英國辦公室行業風險掉期和首宗根據英國購物中心的分類物業風險掉期交易。

　　據介紹，“財務投資數據公司”及其他地產指數編制機構正在合作，將在新加坡、日本和韓國推出相關指數，以推動當地房地產衍生產品市場發展。另據英國《金融時報》報道，美國首個商業房產衍生品市場有望在3月中旬啟動，瑞士信貸、高盛、美林和美國銀行正合力打造這一交易平臺。

　　內地尚不具備推出條件

　　理論上，只要有買賣對手存在，任何一個地方的房地產市場都可以拿來進行相關交易。不過，唐登表示，關鍵在于要有一個具信譽的價格指數，得到買賣雙方認同。

　　國泰君安證券公司房地產分析師張宇對《國際先驅導報》表示，利用金融手段化解房市系統風險是一個中國應當學習的思路，如果有相應期貨，銀行就可以對沖掉房市下跌帶來的損失。

　　但是唐登表示，由于房產市場價格指數主要基于二手市場價格變動編制，而內地二手住宅市場并不活躍，沒有具權威性的房地產價格指數，所以短期內類似香港的衍生產品還不太可能覆蓋內地的房地產市場。