“從總量角度看，沒有必要為所謂的‘儲蓄下降’而擔憂，居民儲蓄仍在增長，而且增速還比較快。”3月13日，中國人民銀行行長周小川在十屆全國人大五次會議舉行的記者招待會上，就當前儲蓄資金進入股市問題作出了態度鮮明的表示。

　　當日，人民銀行公布的2月份金融統計數據，證實了周小川的判斷。數據顯示，受春節因素影響，2月份儲蓄存款出現了久違的大幅增長，居民戶存款增加9112億元，同比多增5838億元。而今年1月份，居民新增儲蓄存款僅為249億元，且同比少增6716億元。

　　中國人民大學金融研究所副所長趙錫軍認為，2月份儲蓄存款增幅的變化，季節性因素帶來的偶然性成分較大。由于今年春節在2月份，這期間居民工資、獎金增加較多，農民工工資也多集中在春節前發放，因此存款相應快速增長；此外，2月份股市經歷了一個震蕩期，可能有部分居民退出股市持幣觀望，從而也進一步推動了存款的增長。對于2月份企業存款的下降，趙錫軍指出，企業為滿足發放職工工資、獎金以及進行投資分紅等需要提取存款，是造成企業存款下降的一個原因。另一方面，也不排除有部分資金進入股市的可能。

　　儲蓄存款增幅的強勁反彈，無疑是對“儲蓄大搬家”論的一種駁斥。

　　事實上，自去年5月份以來，隨著眾多股民在“牛市”財富效應“感召”下紛紛入市，股市對居民儲蓄的分流作用不斷顯現。這一趨勢在居民儲蓄存款額的變化中得到了體現，據央行統計數據顯示，去年10月人民幣儲蓄存款比上月減少76億元，出現了自2001年6月份以來的首次月度儲蓄存款下降，2006年全年，居民戶存款增加2.09萬億元，同比少增1125億元。

　　于是乎，在人們對于股市高漲的種種解釋和猜測中，出現了儲蓄分流助推股市崛起的種種預測，而“儲蓄大搬家”之說，更是以其對金融局面可能失控的設想，激起了人們對股市分流效應的種種擔憂和恐懼。

　　“近期數據表明，目前并未出現所謂‘儲蓄大搬家’的局面，股市對儲蓄資金的分流作用屬于一種正常現象。”中國社科院金融發展研究室主任易憲容認為。長期以來，我國的高儲蓄率一直受到多方詬病，16萬億元的巨額居民儲蓄也被看作是“籠中虎”。其可能引發的通貨膨脹問題引發人們擔憂，但從現實情況來看，股市分流儲蓄正在令中國的“高儲蓄病”有所好轉。他指出，“居民儲蓄存款流向

資本市場是好事，這說明居民的投資方式和投資渠道多元化程度增加了，投資者有了更多的選擇權。”

　　值得關注的是，在前一階段儲蓄增速漲跌變化的同時，居民儲蓄存款仍然保持了持續增長的態勢。但有關專家預測，儲蓄存款增幅下降的趨勢近期不會改變。

　　一方面，隨著投資品種的豐富，居民儲蓄將繼續被分流。從目前情況來看，將儲蓄資金轉向

證券投資，居民的資產配置偏好并未出現改變，甚至有進一步強化的趨勢。據央行發布的去年第四季度全國城鎮儲戶問卷調查結果顯示，居民家庭擁有的金融資產結構發生變化，基金成為居民家庭除儲蓄存款外擁有最多的金融資產。在如何支出中，選擇“購買

股票和基金”的人數占比達18.5%，躍升至歷史最高。

　　另一方面，除了股市分流作用之外，實體經濟投資與消費也是導致居民儲蓄變動的兩大因素。由于居民消費與儲蓄一直都是一種此消彼長的關系，消費的持續增長，將在一定意義上起到減緩儲蓄增長的作用。